IPO腐败矛头直指律师：垄断已形成 市场遭分割

在IPO 这个链条中，律师是一个不可缺少的环节。　　一位上海排名前三十位的律师事务所律师向记者抱怨：“IPO这一块的收入真的很高，每个单子都好几百万。但是我们是进不去的，因为这里面已经形成了垄断，市场已经被划分好了，你的份额是多少，他的份额是多少。而且律师事务所本身的人脉要够硬，这一块才能做得起来。”　　2010年，国内发行人律师从A股的349宗IPO业务中赚取了4.58亿元的费用，只有82家律师事务从中分羹。IPO律师业务是一个集中度相当高的市场，利益被少数人撰在手里。　　近日，大家把PE腐败矛头对准了IPO利益链中的律师事务所，其中最引人关注的当属上海锦天城律师事务所高级合伙人章晓洪。　　章晓洪开创了多个行业先河，十年时间，他负责的IPO企业70家左右，成为引领中国企业上市的“黄金推手”。章晓洪曾表示希望在他达到60岁之际，能够帮助500家企业成功上市。　　就这样一个“黄金推手”，被接连卷入到了两场PE腐败的案子中，步森股份与德勤集团，这两个公司都是章晓洪负责。　　有接近证监会人士向《机构投资》表示：“目前，证监会已经把锦天城师事务所拉进了黑名单，尤其是章晓洪负责过的案子现在审核的很严。”　　据悉，章晓洪“最得力的助手”张伟已从锦天城离职，离职时间是在步森股份PE腐败案被媒体报导后的不久。　　张伟离开不久，德勤集团的发行律师，变更为裕丰律师事务所，经办负责人变成了宓雪军和张伟。　　两度被牵连到PE腐败案的章晓洪将如何继续其律师生涯，他要帮助中国500家企业上市的梦想，能否实现恐怕要打一个大大的问号。　　在IPO这个利益链条中，律师到底扮演了什么角色，他们的职责又有哪些，如果被牵涉到PE腐败案中将会有怎样的后果?为此《机构投资》专门采访了某律师集团负责IPO的王律师。　　承担无限责任　　Q：律师的主要职责有哪些，如果律师事务所(律师)参与IPO腐败被
曝光要承担怎样的责任?　　S：律师的主要职责包括参与谈判、撰写备忘录、尽职调查、出具法律
意见书等。我们是一个团队在负责，有人负责劳动人事，有人负责税务，大家相互配合，每个人的分工不同。一般情况下，律师和会计师是同步审核的，会计事务所从资金的角度来审核，而我们从法律角度来审核。　　会计师比我们看的资料还要多，他们都是要点仓库库存的。　　以税务这一块为例，上市公司一般在上市前几年，纳税都是计划好的。如果税务没有达到一定标准的话，上市公司会赶紧做账，找几个公司做虚假交易。　　通过虚构交易来达到上市标准，上市的真实性就受到质疑。在这种情况下，一般负责审核的律师或者会计师应该持有保留意见。但是这个律师可能知情不报，与上市公司进行私下交易，这就变成了IPO腐败。[page]　　如果是律师本人涉嫌PE腐败，情况严重的话，被吊销资格证的可能性很大。　　如果律师事务所参与到PE腐败案中被发现，不仅律师事务所名誉受损，律师事务所的所有合伙人都要承担责任，因为律师事务所是合资企业。　　与券商打好关系　　Q：律师一般在什么时候进入上市公司?在接手案子前，你们会对公司进行审核吗，主要关注哪几块?　　S：进入的时间不一定，可能十年前就进去了，因为有的公司问题很多，需要审核的时间相对较长。律师事务所需要把关公司的每一块业务，进去早的话不仅可以帮助上市公司，而且报告也比较容易出来。　　一般情况下，其实是券商进入公司之后由券商来选择律师事务所、会计事务所，所以跟券商搞好关系是重中之重。例如，国浩律师事务所就是国信证券最大的律师合作伙伴，2009年以来，国信证券的64个IPO项目中，10个给了国浩，占比15.6%。　　券商在进入一个公司之前，会判断其能不能通过。但是现在平安证券比较疯狂，狂接项目，不管这个公司行不行。所以你可以看到由平安证券负责的，被否的案子很多。　　对于选择行业这一块，我们会偏向证监会比较喜欢的行业，例如环保行业、高科技创新行业、现代服务行业等等。　　至于接项目前的审核，我们只是做一些简单的判断，看一下近两三年来基本数据指标性的东西。例如成长性怎样，营业额高不高，营运能力强不强，公司的股权结构稳不稳定，关联交易现象是否严重，公司主要来源依存度是分散的还是单一的等等。　　股权稳不稳定会影响到公司的发展，如果公司股东体系比较稳定，那么整个公司就有一个比较稳定的基础。　　关联交易里面其实牵涉到比较大的税务问题。怎么说呢?如果子公司与母公司，法人是独立的话，而且这两个公司所在地也不同，那么，有些利润是可以转移的，这个主要涉及到地域税收差异问题。　　举个简单的例子，子公司在上海，需要付15%的企业所得税，母公司是在成都，税率为25%。企业所得税有一个特点，子公司盈利按照15%交过所得税之后，这部分钱到母公司那边就不需要再交税了。那这样的话，母公司往往会选择把资金转到子公司之后交税，所以我们经常看到母公司与子公司之间有比较多的关联交易。　　Q：现在看到很多企业在上市之前把会计事务所换掉，这是怎么回事?　　S：律师和会计师性质差不多，审查上市公司的时候认为不合规的都会持有保留意见。保留意见越多，企业上市的难度就越大，而且保留意见还会影响到上市公司股票定价等等。所以保留意见多了，上市公司可能会觉得不满，就换会计事务所了。　　律师和会计师要做谨慎的审查，如果明明知道，但却隐瞒一些东西的话，这就属于证券欺诈了。就像之前江苏某家公司，核心知识产权没有交年费，这个知识产权就成了社会共有的知识成果，也就是说这家公司的资产变成了零。在这种情况下，会计事务所要担很大的责任，股民可以先向这家公司进行索赔，然后再向会计事务所索赔。　　当然有的时候，也会是我们主动退出，觉得这个公司实在做不下去了，如果继续下去要冒很多大危险。这个不存在违约的问题，我们退出是按照法律的规定执行的。但是我要有保密义务，如果我要把公司的信息说出去的话，司法机构会处罚我们。[page]　　允许担任股东　　Q：律师事务所或者会计事务所人员能否在公司担任股东?　　S：这个法律是允许的，证券从业人员是不被允许进行证券交易的，律师和会计事务所不属于这一块，所以法律上这一块还没有禁止。但是你要有告知披露的义务。你接手这个项目之后，作为审核人成为股东，法律没有明文不允许，但是按照行规来说，你是需要回避的，让其他人负责这个项目。　　律师或者会计师在企业担任股东，这个公司的社会信任度肯定会降低的，因为大家首先想到的就是IPO腐败，利益输送问题。证监会肯定也会重点关注这方面的问题。　　即使未来有相关法律规定，不准律师事务所或者会计师事务所人员在审核的时候担任企业股东，我觉得这种老鼠仓现象还是会存在的。就像证券从业人员不能从事证券交易一样，法律法规都在那里，但是真正有多少人按规定执行呢?现在法律监管方面，还存在一些漏洞比如证券从业人员的规定之外的亲戚在做老鼠仓，这样你就比较难查了。　　Q：您对保荐人+券商直投这种模式怎么看?　　S：这种模式肯定是有问题。我觉得证券会或者监管机构如果查到IPO腐败应该加大处罚力度。现在处罚力度太小，与他获得收益相比，不值一提。　　在香港如果发现这种情况绝对会把你送到监狱，但是国内执法尺度以及松紧度太随意，只规定三年内不得参加业务。这种处罚力度太小，他就敢冒这个风险搏一搏。说真的，一个案子成功之后，你给他放五年的假他都不会在意的。　　中国改革开放只有30年，证券么市场也就21年的时间，现在很多地方虽然不健全，但正在逐渐完善，只要你能忍受现在的腐败，就能看到美好的未来。　　Q：您对现在发行制度怎么看?　　S：我觉得现在情况是发行前监管的严，发行之后就没有监管了。　　全国几千家公司都需要证监会来审核通过，不言而喻，证监会压力很大。如果把监管的责任交给社会，证监会、媒体、第三方研究机构等相互配合，由社会来监督，由社会来负担，那么效果应该会比较好。市场上的监督多了，上市公司自然不敢作假了。　　除此之外，我觉得上市公司退出机制，以及市场买空机制都是应该早点实行，前期、后期，两手都要抓，两手都要硬。