IPO重启难改中期向上趋势2500点附近有强支撑

华泰证券 郭翔 　　近期股指在高位已经出现了较为明显的技术指标背离，造成投资者持股心态不稳，而市场本身的调整压力也需要一定程度的释放。　　仔细分析此次IPO征求方案与以往的变化，我们发现，征求
意见稿在以下几个方面作出了重要改变：主承销商控制询价和申购报价并设置每笔申购最低申购量；网下网上申购参与对象分开；对网上单个申购账户设定上限；加强新股认购风险提示。这说明，管理层对市场的稳定性比较看重，改革的步伐也是循序渐进。　　一般而言，IPO的重启也是有一定先决条件的，即市场估值水平是否较为合理，市场的承接力度是否在适合的范围之内。估值水平直接影响到公司上市融资的吸引力，而市场的承接力度不佳或反应过于激烈，会造成证券市场的不稳定以及对流动性的担忧，进一步也会影响到市场的估值水平。　　IPO作为证券市场中的一个重要功能，长时间的暂停对市场不利，所以从长远看，重启IPO也是一个必然的选择，只是一个时机的选择问题。从管理层的角度而言，当然不希望重启后市场出现大跌，如果跌幅过大，也就失去了IPO重启的先决条件了。　　因此我们认为，本次IPO重启后，股指的下跌空间较为有限，在2500点附近会有强支撑。事实上，短线的抄底盘在2500点以上就已经萌发出进场的冲动，周一的金融地产、新能源都有异动，强于其他板块。　　从历史经验看，市场的顶部往往都是在不经意中产生的，而当前的情况是投资者的态度都较为谨慎，往往只是会造成一个短期的压力位，也就是2500-2688点小箱体的上沿。在这个小箱体内部，仍有足够多的波段机会可以操作，但一旦突破这个平台，则需要投资者谨慎。毕竟市场的估值水平已经不低，长线资金的逐步减持给市场带来一定压力，再加上大小非解禁的压力、经济数据的不确定性，前期靠大规模信贷投放带来的流动性的驱动力已经大幅回落，广义货币供应量M2的增长幅度也已经大幅放缓，而贷款增速也有见顶回落的迹象，投资增速已经逼近前些年过热的顶部区域。　　从基本面来看，也不支持股指大幅走高。因此，投资者没有必要在箱体上沿以上的位置再去追涨做多，建议在2500-2700点之间逢低进行波段操作。　　从对具体行业板块的影响来看，一般新股重启发行对该新股所在行业的股票表现影响较小，考虑交易成本后基本上不存在超额收益。就目前拟上市公司的发行影响看，持有拟上市公司股权的上市公司将受益于股权增值，其中相对影响较大的公司有中海海盛、中粮地产、大众交通以及中天科技等公司。　　从近期的投资机会方面来看，我们比较看好银行板块，一方面是该板块基本面良好，二季度的净息差有逐步企稳回升的态势，宏观经济的转暖对资产质量也有较大的提升；另一方面，是该板块近期走势比较平缓，前期涨幅也不大，会有估值上的优势和较大的补涨潜力，尤其是高成长的股份制银行。　　另一个值得关注的板块是新能源板块，新能源的主题投资极有可能成为贯穿全年的热点，类似于过去的网络概念股一样，市场中资金介入较深，后市仍有上升空间，相关龙头个股如湘电股份、拓日新能、泰豪科技、中信国安等值得投资者重点关注。