美银美林维持畅游中性评级 目标价33美元

摘要： 查看最新行情 北京时间2月10日晚间消息，美银美林今日发布投资报告，维持 畅游 股票(Nasdaq: CYOU )中性评级，同时维持33美元的目标股价不变。 以下为报告内容摘要： PC游戏日趋成熟：
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　　北京时间2月10日晚间消息，美银美林今日发布投资报告，维持畅游股票(Nasdaq: CYOU )“中性”评级，同时维持33美元的目标股价不变。

　　以下为报告内容摘要：

　　PC游戏日趋成熟：畅游正在经历营收转型，即从占主要地位的自主研发的PC游戏向一个更加多样化的平台转移，后者主要营收来自移动游戏发布。第四财季，畅游在移动下载网站和浏览器等领域的大规模投资也在意料之中。从第四财季的利润率来看，投资所带来的负面影响没有想想象得那么可怕。核心的PC游戏，包括《天龙八部》和网页游戏《弹弹堂》日趋成熟，但与此同时来自新业务的营收贡献还不是很大。第四财季，《弹弹堂》活跃用户降幅高达2位数，而《天龙八部》内容升级所带来的积极影响也没有持续太久。为此，我们将畅游2014财年每股摊薄收益预期下调1%，将2015财年每股摊薄收益预期下调27%。

　　第四财季业绩：营收为1.95亿美元，环比增长6%，与预期基本一致。《天龙八部》和第三方网页游戏的表现相对强劲，在一定程度上弥补了其他自主研发游戏的低迷。运营利润为2900万美元，环比下滑64%，同比下滑69%，运营利润率为15%，而华尔街的预期是2200万美元。净利润为4300万美元，每股摊薄收益0.81美元，环比下滑41%，同比下滑42%。畅游预计，2014财年第一财季营收环比将下滑8%至11%。

　　估值：我们继续维持畅游股票“中性”评级，同时维持33美元的目标股价不变。