工信部近日制定并颁布《互联网行业“十二五”发展规划》目标，包括2015年电子商务交易额达到18万亿元，互联网企业直接吸纳就业超过230万人，网民数超过8亿人，城市家庭带宽接入能力基本达到20Mbps以上等等。市场方面看好接入网、传输网设备、医疗信息化、IT服务、商业智能等细分行业的公司。
中国互联网十二五发展目标：城市宽带20M以上
中新网5月4日电 工信部近日制定并颁布《互联网行业“十二五”发展规划》。规划明确了十二五时期中国互联网发展的目标，包括2015年电子商务交易额达到18万亿元，互联网企业直接吸纳就业超过230万人，网民数超过8亿人，城市家庭带宽接入能力基本达到20Mbps以上等等。
规划指出，作为20世纪人类最伟大的发明之一，互联网正逐步成为信息时代人类社会发展的战略性基础设施，历经多年发展，我国互联网已成为全球互联网发展的重要组成部分。互联网全面渗透到经济社会的各个领域，成为生产建设、经济贸易、科技创新、公共服务、文化传播、生活娱乐的新型平台和变革力量，推动着我国向信息社会发展。
“十一五”期间，网民数增长3倍，达到4.57亿人，普及率攀升至34.3%，超过世界平均水平。我国互联网服务已形成千亿元级市场，2010年，全行业收入规模超过2000亿元。同时，互联网在经济发展中的作用日益显现，2010年电子商务交易总额达4.5万亿元，2007年至2010年间网络零售交易额年均增速是同期社会消费品零售额增速的5.7倍。互联网创造了越来越多的就业机会，2010年互联网服务企业直接从业人员接近80万人，并有上百万人以开网店形式实现了就业。
规划同时指出，在我国互联网行业发展和管理取得显著成就的同时，问题和矛盾也不断凸显。一是应用深度和广度有待提高，区域和城乡差异显著。二是人均带宽与国际先进水平差距大，国内互联瓶颈仍突出。三是互联网技术创新能力和产业实力偏弱，操作系统、核心芯片等关键技术瓶颈仍未根本突破。四是市场行为亟需规范，市场规则、诚信体系和行业自律仍需完善，用户权益和隐私保护有待加强。五是网络与信息安全问题突出，维护安全可信公共网络环境的制度和手段需进一步健全。六是法律法规有所滞后，基础管理仍需加强，跨部门跨区域管理机制的协同性与高效性亟需提升，行业管理力量亟需增强。
另外，规划还明确了“十二五”期间中国互联网发展的目标，包括：对经济社会贡献持续提高，2015年电子商务交易额达到18万亿元。互联网在社会发展和服务民生中的基础性作用凸显，2015年互联网企业直接吸纳就业超过230万人，并带动更大规模的就业增长，基于互联网的公共管理和社会服务能力显著提升。
同时，互联网应用服务普及提升。网民数超过8亿人，普及率超过57%，其中农村网民超过2亿人。网络信息资源大幅增加，网页规模超过4000亿个，人均占有量提高5.4倍。互联网固定宽带接入端口超过3.7亿个，城市家庭带宽接入能力基本达到20Mbps以上，同时满足至少2路高清电视和1路高速上网；农村家庭带宽接入能力基本达到4Mbps以上，同时满足至少1路标清电视和1路高速上网。
目标还包括，互联网产业迈上新台阶。“十二五”期间，互联网服务业收入年均增长超过25%，突破6000亿元。新兴服务成为主要增长力量，生产性互联网服务有显著增长。形成一批掌握核心技术、具有国际影响力的互联网骨干企业，以及众多创新活跃、特色鲜明的中小企业。市场竞争环境诚信有序。互联网市场格局得到优化，市场行为更加规范，行业自律普遍强化，行为守则与协调解决机制全面建立，市场秩序明显好转。用户知情权、选择权和隐私权等进一步得到保障，用户满意度明显提升等等。（中国新闻网）
数码视讯：受益三网融合未来业绩可期
两大主业快速增长保障公司总体业绩
公司净利润增长36.90%，主要原因是公司积极拓展销售渠道，主营产品条件接收系统和数字电视前端设备销售收入增长较快，其中条件接收系统营业收入2.27亿元，增长56.53%，毛利率84.21%。数字电视前端设备1.62亿元，增长31.95%，毛利率78.57%。另一方面公司减少集成产品销售规模，销售产品毛利率有所提高。
2012年1季度公司利润下降主要原因是2011年1季度公司对国家广播电视电影总局无线电台管理局约3000万元的合同确认收入。
三网融合大发展给公司带来巨大发展机会
“三网融合”将带来万亿市场“蛋糕”，极大的提高了有线电视运营商对有线电视网络进行双向化改造的积极性。公司提出“超光网”双向网络改造方案，并已率先完成核心产品的研发及实网测试，公司“超光网”方案在技术水平和样品推出时间均领先同行业竞争对手。
三网融合将对数字电视增值业务的开展提供广阔的平台。公司投资建设的数字电视中间件产品，已开始较大规模商用，并成功中标广东省网，在产品性能和该类产品市场应用方面均处于市场领先地位。
研发型企业，继续保持领先地位
公司研发支出1.14亿，占营收比例25.73%，占比提高7.72%，高于行业平均研发投入将近10个百分点的资金，研发人员占公司员工总数的61.4%。
公司投资1.5亿建设数字电视嵌入式软件平台研发项目，中间件项目奠定了增值业务基础，项目进展顺利。投资2亿元建设超光网系统研发及产业化项目，进入数字电视双向网改业务，并按照计划完成了相关核心产品的研发。
领先的研发水平，铸就公司领先的市场地位，两大主营业务数字电视条件接收系统保持市占率第二，数字电视前端硬件设备保持市占率第一。
盈利预测与评级
公司2011年业绩增长较快，主要原因是公司积极拓展销售渠道，主营产品条件接收系统和数字电视前端设备销售收入增长较快，同时减少集成产品销售规模，公司总体毛利率有所提高。2012年主要关注三网融合推进中公司领先的研发水平、市场地位带来的业绩的释放，同时关注12年超光网订单带来的业绩弹性。我们预测2012-2014年EPS分别为1.17元、1.54元和2.04元，当前股价对应2012年市盈率22倍，三年复合增长率31%，给予“增持”评级，并给予2012年25倍目标估值。
中天科技：收入和利润增长拐点显现
收入和利润双双实现增长，业绩逐渐转好
公司公布了2012一季度的报告，报告期内公司实现营业收入123464万元，同比增长35.67%，归属上市母公司净利润7624万元，同比增长4.27%。报告期内EPS0.195。
公司收入的增长速度经过10年和11年的持续下滑后，又恢复到30%以上的水平，增长的动力主要是本期光缆、电缆等主营产品销售量增长所致。相比2011年多个季度的负增长，公司净利润增速也企稳回升，除了受业绩好转的影响，还有部分来源于营业外收入的833.77万元，报告期内比上年同期增长115.13%。
公司毛利率水平还维持着一个缓慢下降的趋势，这主要受原材料价格上涨和运营商集采产生的价格下降趋势的影响。
公司三项费用率上升明显
公司的管理费用率和营业费用率均出现明显的上升，本期营业费用7250.38万元，比上年同期增长52.39%，主要是本期市场销售开拓及薪酬增加所致。本期管理费用5128.38万元，比上年同期增长78.95%，主要是本期研发投入增加所致。而受益于公司去年增发成功，自有资金相对重组，财务费用率较去年同期下降了0.2%。
行业性的景气和自身优势实力确保业绩增长
宽带中国战略的落地带来的光通信行业的历史性机遇，公司作为光纤光缆的第一阵营，必将直接受益。同时，光纤预制棒项目的顺利进展，助力加快光纤光缆发展，技术与成本优势明显，预计2014年达到600吨的时候将会公司带来1.9亿的年利润。
另一方面，电缆行业需求继续旺盛。受益于智能电网的大规模建设，特种导线需求坚挺。装备电缆，高技术带来的高毛利市场前景乐观，公司在海缆和船舶电缆等相关领域优势巨大。
综上所述，结合公司实际情况，我们预计公司2012年-2014年每股收益为1.14元、1.42元、1.71元，对应PE分别为16、13、10倍，维持“强烈推荐”的评级。
日海通讯：开局良好，仍将高增长
业绩高增长。2012年1季度公司实现营业收入2.79亿元，同比增长75%；净利润1977万元，同比增长66%；摊薄每股收益0.10元。由于此前公司已公告1Q业绩预增幅度为60-80%，因此符合市场的预期。公司预计今年上半年净利润将同比增长40-60%，对应EPS为0.44-0.50元。
公司营业收入增速加快。1Q营收大幅增长主要原因为：连接器（配线+保护类）产品延续了2011年快速增长趋势，同比增长55-65%，反映出2011年底的订单持续高增长。1Q收入占全年比重低，基数小，而工程服务收入（约2000-3000万元）又开始并表，进一步增加了当期收入。
毛利率提升1.4个百分点，期间费用率上升2.6个百分点。1Q综合毛利率同比提升1.4个百分点至33%，我们分析主要得益于招标规则微调，运营商更重视产品质量，价格下滑幅度放缓，加之公司大规模的采购量，对上游具有议价能力，成本控制有所加强。期间费用中的销售费用、管理费用分别同比增长95%、69%，主要是由于1季度发放人员奖金导致，但从全年看，不会成为利润增长的负担。
光配、铜配产品将全面增长，工程服务收入预期不变。今年运营商不仅继续加大宽带投入，还加强了3G基站的投入。宽带、3G（含LTE）投入将分别增长5%、15%，而受益于投资结构的变化，光配、铜配产品均可实现快速增长，预计2012年日海通讯(002313,股吧)相关产品收入至少可维持40%的增速。公司已渗透至工程服务领域，全年3亿元的收入目标维持不变，预计从2季度起工程服务业务开始提速。另外：公司海外战略稳步推荐，11年海外收入已同比增长75%，收入占比达到6%，12年仍存高增长预期。PLC芯片项目预计在2季度内达产，有助于公司ODF毛利率提升。武汉基地在下半年逐步释放产能，以缓解目前产能偏紧的状态。
投资建议：暂不考虑增发摊薄的影响，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.04元、1.31元、1.68元，对应2012年PE为23x（增发摊薄后为28x），估值存上升空间，维持“买入”评级。
中兴通讯：季报好坏参半强管理成效初现
Q1业绩点评：总体而言一季报的结果好坏参半。我们认为公司的主观努力正朝着我们预期的方向前进，而客观竞争环境虽受一季度运营商网络设备缺乏高毛利大单的短期效应拖累，但将得到今年其他时间确定高毛利订单签单的支撑。具体而言：
主营方面：毛利率下降（28.27%，同比-5.96个百分点，环比-1.99个百分点）而费用率控制效果初现（三项费用率同比下降2.34个百分点，管理费用、研发费用控制效果显著，财务方面结构正逐步趋向低成本渠道）、综合毛利率下降而终端毛利率提升（18.3%，高于预期）、管理研发费用控制初见成效而财务费用控制尚需融资结构转换滞后效应显现、营业外收入因去年增值税基数效应而高增长但在“应然”范围之内评价中性；
非主营方面：投资收益减去少数股东权益（约3100万元）后相对去年同期为负增长；
国内运营商在年报中披露的资本开支计划已经确定性地勾勒了今年无线、光通信方面的增长机会，因此我们认为在毛利率逐步恢复正常、费用率控制效果初现的情况下，本季的季报仍然描绘出了一幅值得期待的画面。
业绩预测
2012-2014年，我们预计中兴实现收入分别为1067亿元（增速24%）、1308亿元（23%）和1574亿元（20%），EPS分别为1.09元（增速82%）、1.49元（37%）和2.01元（35%）。
投资建议
综合行业竞争环境趋于缓和、国内资本增长明确、公司采用结算制控制相关费用、终端盈利能力修复等因素，我们认为Q1就是公司本年度业绩增速的谷底，后继将逐季抬高，预计收入将维持1季度增速水平，利润将出现浅底后高的趋势，当前公司估值仅为16.18×12PE和11.79×13PE，从历史估值区间看，公司当前估值水平处于历史低位区间，给予2012年PE估值25倍，对应A股价格为27.2元，维持买入评级。
网宿科技：增长符合预期业务平稳发展
毛利率继续回升，系CDN业务占比提高所致。报告期内，公司毛利率为31.0%，同比提升1.8个百分点。我们分析认为，高毛利的CDN业务占收入比重不断增加是毛利提高的主要原因。IDC业务占比则继续下滑，预计至年底占总收入比重将降至25.7%。
期间费用控制得到，营业利润率提升。报告期内，销售费用和管理费用合计为17.9%，同比减少近1个百分点；营业利润率为10.1%，同比提高3个百分点，体现出公司精细化运营能力进一步改善。
预计CDN业务仍将随旺盛市场需求保持较快增长，今年公司的新看点还在于以WSA、CATM为代表的高附加值、高技术含量的产品取得突破。特别是WSA经过1年试运行，各方面性能较为稳定可靠，公司于今年加大了WSA营销力度。WSA以电子商务、中小网站和政府为主要目标客户。国内中小网站和各级政府机关数量众多，多数处于未开发状态，市场空间广阔。WSA等新产品毛利率较高，预期将成为公司收入和利润新的增长点。
财务与估值
我们认为公司将显著受益于行业景气和市场份额集中化的机会。预测公司12-14年EPS分别为0.58、0.88、1.36元。维持公司买入评级，目标价20.3元。（东方证券 周军）
光迅科技：传输网投资增长带来快速盈利改善
价格下降导致无源器件毛利率大幅下挫，从而使得公司业绩低于预期：公司2011年及2012年一季度净利润均出现同比下滑，主要原因在于：1、公司整体毛利率出现明显下降，2011年毛利率下滑3.2个百分点，而2012年第一季度毛利率则在2011年基础上进一步下挫近5个百分点；2、研发支出大幅增加使得管理费用大幅上升，进一步降低整体盈利水平。
2012年收入结构将发生明显变化，进而使得整体毛利率出现明显回升：公司2011年及2012年毛利率下降的主要原因在于：1、毛利率的明显下降，主要由于低毛利率的无源器件收入比重进一步上升，拉低整体毛利率；2、同时，无源器件产品本身由于价格较大幅度下行，其毛利率也出现了大幅下滑；2011年，公司无源器件产品的毛利率大幅下滑7.16个百分点仅为7.71%。我们判断，随着2012年二、三季度国内传输网投资逐步启动，将使得公司子系统产品的收入出现快速增长。由于子系统产品具备更高的毛利率，收入结构的变化将使得公司整体毛利率出现明显回升。
传输网投资大幅增长，且公司产能瓶颈解除，为公司快速发展提供保障：我们判断，中国2012年传输网投资将呈现40%左右的增长。传输网的投资增长加快，将对公司子系统等高毛利率产品形成更大需求，从而间接提升公司盈利能力。另一方面，随着公司募投项目将在2011年投产，一直困扰公司发展的产能瓶颈问题可望得到极大缓解。
盈利预测及估值：我们预计公司2012年2014年的全面摊薄EPS分别为0.90元、1.13元和1.39元，并维持对公司的“推荐”评级。（长江证券(000783,股吧)陈志坚）
拓维信息：业绩低于预期静待转型生效
报告期内，公司传统增值业务收入持续下滑，且系统集成及软件业务因收入确认未达因素较上年亦下降-21.49%；同时，公司的转型业务出现较快增长，其中文化创意类以及移动教育类收入分别达到8275万元和6984万元，使公司整体营收保持4.01%的增速。
利润下滑，为投入增大及摊销股权激励成本所致
报告期内，公司归属母公司的净利润同比减少40%，大幅下滑。主要原因有三：一是公司的新兴业务处于培育、开拓阶段，仍处于投入阶段。二是摊销股权激励成本，使得费用率上升，侵蚀利润所致。三是三费占营收比例为31.82%，较2010年24.96%的比例大幅增加，其中主要原因是公司为实施战略转型，拓展市场，销售费用率大幅增长55%。
移动教育业务快速扩张，成为新的利润增长点
公司移动教育业务由校讯通、教育互联网、实体培训三块组成。其中校讯通业务已扩张至12省，是中移动下最大的校讯通服务提供商；教育互联网方面，公司已推出名校资源、博士热线、哇哇教育等产品，完成线上教育平台搭建工作。实体培训方面，公司在广东和湖南共设立了18个实体分校。移动教育业务全年实现营业收入6983.65万元，较去年同期增长569.44%，毛利率达到63.7%，显示了较高的盈利能力，成为了新的利润增长点。我们预计2012年公司此块业务仍将保持高速成长，有望成为公司单一最大业务板块。
盈利预测及投资评级
我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为10350万、13091万和16540万元，EPS为0.37元、0.46元和0.58元，对应PE分别为39、31和24。鉴于公司正处转型生效阶段，维持公司“增持”的投资评级。（方正证券(601901,股吧)王辉）
广电网络：业绩符合预期增速有望加快
收入快速增长毛利率维持稳定：2011年营业收入14.2亿元，同比增长16.1%，增长主要得益于用户规模的持续增长。综合毛利率41.1%，较去年基本持平。
2011年新增有线电视用户39.62万户，在网用户达到530万户（其中，模拟电视在册用户185万户、数字电视用户345万户）；整转数字电视用户61.02万户，在网数字电视主终端用户达到345万户（其中含高清用户1.73万户）；发展副终端13.51万户，累计副终端用户达到41万户；付费节目终端用户达到98.77万户；净增个人宽带用户2.58万户，累计在线个人宽带用户14.17万户。
我们判断，受益数字整转提价及效率提升，2012年毛利率稳中有升；从2013年开始，数字机顶盒摊销费用开始下降（07年开始数字整转，按6年摊销机顶盒），毛利率较大提升，并持续至2019年。
期间费用率小幅下降：2011年期间费用为4.09亿元，在收入中占比为28.8%，同比下降0.5个百分点。其中，销售费用率增长较快，上升2.1个百分点，系网络代维费用增加所致；管理费用率下降2.7个百分点，系2010年养老保险等一次性支出较高所致。财务费用5357万元，同比上升，系5年以上贷款利率上升。预计2012年开始，随着收入增长带来的贷款总额下降及贷款利率下行，财务费用有望逐年下降，2012-14年财务费用分别为4935万元、4080万元、3250万元。
2012年一季度：营业收入4.1亿元，同比增长25.9%；毛利率41.3%，同比上升1.1个百分点；归属于上市公司股东净利润为3868元，较上年同期增长25.4%，对应EPS0.07元，基本符合预期。
盈利预测：我们预测12-14年EPS分别为0.35元、0.50元、0.70元，复合增长率在40%左右，高于市场普遍预期，其逻辑：
1、收入增速16%左右，毛利率随机顶盒摊销费用下降而较大提升；
2、规模效应导致管理费用率稳步下降；
3、贷款总额下降及贷款利率下行导致财务费用下降；
资产注入预期是估值提升的动力源(600405,股吧)泉：公司作为拥有陕西省530万有线用户的区域垄断有线网络运营商，良好的基本面形成公司股价的有力支撑，而资产注入预期则是估值提升的动力源泉。我们判断，三网融合有望今年破局，这必将加快有线网络行业及公司的整合步伐，维持增持评级及16.5元的目标价。分配方案：每10股派送0.3元（含税）现金股利。（国泰君安 高辉 汤志彦 林琳）
烽火通信：2012年持续受益光通信行业高景气
2012年4月21日，公司公布2011年年报，11年实现营业收入70.52亿元，同比增长24.05%；归属于上市公司股东的净利润4.46亿元，同比增长18.07%；EPS1.01元，基本符合我们之前的预期1.05元。同时公司发布2011年度利润分配预案，每10股派发现金红利2.2元（含税），不进行资本公积金转增股本。
11年销售收入的稳定增长的主要原因是公司积极拓展三大市场，培育核心竞争力和新业务。在国内市场，借助网络转型的机遇，公司成功实现了新一代网络产品在主流运营商的市场布局，主要产品在运营商集采中均成功入围，市场份额稳中有升；在国际市场，公司网络设备成功实现了对东南亚和中东市场的规模销售，终端产品实现了对国际主流运营商的规模出口，线缆产品成为部分国家和地区的一线厂商；在信息化市场，公司自主研发的移动视频产品、CCTV子系统、集中告警管理系统等成功商用，轨道、交通和信息化三大业务整体推进。三大市场的全面推进，标志着公司品牌地位进一步巩固，网络设备和光纤光缆产品同时进入全球最具竞争力10强榜单。
汇率变化带来收益增加，三项费用率同比下降32.38%。全年美元借款汇兑收益增加，同比下降75.97%；销售规模扩大，市场投入增加导致销售费用较上年增加21，20%；公司加大研发投入，致使管理费用同比增加22.39%。11年整体毛利率同比上升1.4个百分点，在今年光纤光缆市场需求增加的情况下，公司光纤预制棒将进一步扩大产能满足自给，12年毛利率有望进一步提升。
公司同时发布2012年一季度报，一季度实现营业收入14.29亿元，同比增长30.08%；归属于上市公司股东的净利润0.91亿元，同比增长42.51%。主要原因是一季度销量增加所致。2012年三大运营商资本开支同比都有所增加，在固网开支的增长中，投资增速最快的是传输网络，中移动和中国联通(600050,股吧)对传输网的投资同比增长分别为48.5%和66%。公司产品在三大运营商中的占比也是逐年提升，在行业高景气的环境下，公司将充分受益传输网和接入网的升级和扩容，进一步提高市场份额。
光纤光缆方面，公司光棒工厂竣工投产，使烽火形成了从制棒、拉丝到成缆的完整产业体系；收购了大唐线缆厂，使五大产业制造基地的能力更加均衡；通过系列产能布局，烽火光纤产销量2011年超过1000万芯公里，光缆产销量超过1500万芯公里，跃居全球前五大制造厂家之列。2012年将持续收益光通信行业的高景气，公司业务将更上一层楼。
业绩预测与估值定价：我们根据公司现有业务发展动态，预测公司2012-2014年销售收入分别为91.93亿元、113.69亿元和137.07亿元；在不考虑增发摊薄情况下，每股收益分别为1.36元、1.69元、2.08元。以2012年EPS预测值的25～28倍，给予公司34~38.08元的目标价格区间，维持“买入”评级。（齐鲁证券 刘江啸）