中国国旅（601888）免税店业务前景诱人

公司收入主要包括旅行社和免税店业务，2010年一季度营业收入17.19亿元，
同比增长49%，净利润达1.09亿元，同比大幅增长82%，远远超出去年同期水平。　　业绩大幅回升的主要原因有两个：一是行业回暖，旅行社和免税店业务营业收入增加较快；二是在费用成本控制上取得成效，财务费用则较上年同期降低了84.6%。我们认为，公司免税业务所具有的独特垄断优势以及行业可预期的持续高速成长空间，应享有估值溢价。一季度的免税店业务高成长印证了公司业务模式竞争优势，公司全年业绩还可能超出我们的预计。　　二级市场上，该股近期量能出现显著反弹，考虑到公司独特“旅游+海南离岛免税店”的商业模式，免税业务前景诱人，投资者可适当关注。