创业寒冬已至：屋檐团队缺钱解散 PE/VC捂紧钱袋+对赌

近两年，创投圈热火朝天，媒体圈也推波助澜，创业团队如雨后春笋版涌现。而在经纬创投张颖一瓢冷水泼下之后，舆论开始导向反思。投资人士认为，资本寒冬将至，是每个人的机会，也是创业者们的黄金时代。创业者狂热背后的资本暗流估值过高：退潮后方知谁在裸泳寒冬将至：投资人逐渐收紧备战寒冬：创业公司加速融资黄金时代：寒冬心态，长期趋好分享。天连地，一片灰茫茫。迎面而来的人，脚步急匆匆，戴着口罩的，以及不戴的。22岁的Celia是任何防护措施不做的那个，她站在马路边，望着车水马龙，一声不吭，抽着烟。一支烟燃尽，她在朋友圈写下这些字：雾霾天的时候，抽烟好像也开始心安理得起来。10月下旬，屋檐团队CEO说预算紧张，全体工资减半，她默默地接受这一现实，鼓励自己这是创业的常态，而且现在投融资环境这么好。而时隔一周，公司就因为融不到钱，无以为继，团队解散。这是她第一次创业，首战失败。她想起自己刚创业时，满腔热血，在朋友圈里说：“创业嘛，做就对了。做了才知道，也许项目明天就死了，不做却注定连活的可能性都被扼杀了。Who cares and so what。”　未曾想，一语成谶。一周前，她对新浪科技说，如果一个月之内融不到钱，团队就要不行了。而最终，这个最后期限急剧缩短到一周。下一步，刚毕业的她，打算加入其他移动互联网创业团队，因为这是心之所向。近两年，创投圈热火朝天，媒体圈也推波助澜，创业团队如雨后春笋版涌现。有一度投资人纷纷说，热钱很多，不像过去是团队在找钱，今天是钱在找团队。而在经纬创投张颖一瓢冷水泼下之后，舆论导向反思。说好的投融资环境大好呢，寒冬又是否将至?创业者应该担心吗，如何做好准备？创业者狂热背后的资本暗流经纬张颖致CEO们的公开信：泡沫就在那里那个在街边徘徊的Celia，现在已经办理好离职手续，只因屋檐的产品还未上线便夭折，融了种子却融不到天使。在团队正式宣布解散之前，她和合伙人一起坐下来聊，讨论为什么会失败。“其实我们团队的开发并没有和需求跟上，我们是为了做租房而做这个项目，并不是发自内心的认同这个事情。这不是最感兴趣的领域，也不是我们擅长的。”Celia坦然道，“同时，CEO负有责任，也不擅长忽悠投资人。”像Celia这般，三五个年轻人一拍即合，一只脚还在象牙塔中，另一只脚已经迈进了社会的大熔炉，对自己和大环境知之甚少时，狂热地进入创业领域，在还没有冲浪前就搁浅在沙滩上的团队，数不胜数。“我们看到很多年轻团队不懂资本，采取了一种希望得到资本认可的态度。但这是错的，不要为了融资而做事情。创业者在创业时会随时面临很多诱惑，但是要在一个地方专注做好。”专注种子和天使阶段项目的起源资本合伙人冉立之说道。迷茫也好，贪心也罢。很多创业者在最初时刻，对于方向还有着清晰的概念，但在发展到一定阶段会频繁地转换方向，在这一过程中，团队的资源将会消耗殆尽。也有创业者会看好两个方向，并驾齐驱一起做，但往往两样都做不好。创业者的狂热和盲目，不止体现在方向的不断转换，还体现在一人身兼多职，到处参股却不问公司事。一位不愿具名的投资人透露，现在有很多在传统行业担任中层的80后，手中握有一定资源，然后在许多公司参股，成为一些公司的联合创始人，却不做事。这是人性使然，也许是对创业没有十足的把握，也许是难以舍弃现有的稳定，总是要为自己留后路。但作为投资人，都希望创业者能够全身心投入，而这种创业者一旦被揭穿很难在创业圈继续混下去。除此之外，更多的创业者是心态相对浮躁，对融资环境过分乐观。上述投资人表示，在做种子和天使投资时，很多项目尚处于非常早期的idea阶段，但很多都漫天要价，狮子大开口。更疯狂的是，存在一些根本不会做事，单纯为了骗取创业忽悠投资人的创业者。微博
网友“宇宙最萌僵尸粉”的朋友就遇到这样的情况：一个上海人工智能公司招聘Common Lisp技术总监，最后发现该司并不存在的，创业项目是制造能“统治“和”毁灭“全人类的超级AI，只有合伙人出资一百万才能合作。听起来啼笑皆非，但背后的心态，让人”细思极恐“。这种疯狂背后，本质上是因为热钱太多培养起创业的肥沃土壤，同时层出不穷的天使投资人/机构和创业孵化器以及股权众筹联盟等也成为培植大环境的有机
肥料。在这样的热土中，必然会出现创业者和投资人良莠不齐的现象。除了不靠谱的创业者，也有不光彩的投资人/机构和孵化器，以及不成熟的众股权筹模式等。在天使投资人/机构中，有这样一种争议存在：投资的钱不多，但因为在早期提供了有价值的战略建议，加之话语权较大，便会占据很大股份，这为未来留下很大隐患。在孵化器中，早期的很多是用创业新概念来圈地，本质还是搞地产的行为，对创业者帮助不大。而股权众筹模式，也存在着大大小小股东分散，对创业者是一种精力的拉扯等问题。估值过高：退潮后方知谁在裸泳其实早在今年初，关于科技泡沫再次发生的讨论已经展开。今年3月，
纳斯达克指数飙升至4000点，接近2000年互联网泡沫即将破灭的峰值。毕竟纳斯达克指数从5132点坠崖式跌入谷底，好像已经是很遥远的事情了。不过，过去五年，纳斯达克指数猛增了3000点，二级市场给予互联网公司和相关科技股以极高的估值。一级市场的火热程度，从国内遍地开花的孵化器和创业咖啡馆，以及四处奔走的无数天使中，可见一斑。时隔14年，今日之市场和彼时已有所不同，昨日是否还将重现?不同的VC和创业者，不同的说法。大抵上，都在反复表达一个观点：寒冬或许明年将至，但是泡沫没有那么大，到达巅峰后，可能迅速转冷也可能缓冲回调，即便寒冬，也不会太久。不得不承认，张颖内部信一出，还是一石激起了千层浪。有创业者说，这是投资人的泡沫，不是他们的。而各路投资人也站出来表达自己对寒冬的看法。随后，张颖在参加Wise大会时，坚持了自己的看法，不过对此前的犀利说法进行了调整，不再提泡沫，而是说寒冬。有意思的是，在国内投资人开始救火的时候，国外风险投资人却还在为创业者敲警钟。美国著名风险投资人MarcAndreessen最近连续两个月对外表示他的担忧：市场对创业
公司估值过高，但问题是这些公司是否已经行驶在快车道上？近期，国内视频社交应用Blink估值过亿，最新一轮融资近2000万美元，红杉资本、T.H.Capital和创新工场参与此轮投资。而熟悉此轮融资的前创新工场投资总监徐薇表示，这是个能增长至百亿的公司，而非天花板在几十亿的，这是产品方向属性决定的，同时创始团队是连续创业者，执行能力高。其实，在设计融资结构，包括投资路径、选择把投资人、建立董事会，以及如何做高估值，这些都需要博弈。Blink一亿估值的文章一出，PingWest骆轶航立刻大叫说，这不是泡沫是什么。无论如何，投资人愿意赌90后的社交产品，因为一旦赌对了就意味着手握未来高频使用的变现工具。市场预期的能量就在这里，不容忽视。只是到现在，投资人和创业者也不知道多变的90后、00后究竟会用什么样的社交产品，哪个功能能够一击即中。而Blink也还在摸索中。咨询机构CB Insights报告显示，有600家创业公司在IPO中募集了550亿美元，平均每家募集近一个亿。有47个背后有风投支持的创业公司估值超过一亿元，包括Pinterest, Box, Spotify和Square等。而在国内，此前受投融资大热信号影响，不管团队如何，产品怎么样，创业公司纷纷比拼数字，喊出高估值。一位不愿具名的天使投资人告诉新浪科技，现在很多没有经验的创业者，一上来开估值也上亿，感觉很浮躁。那些过分的市场预期就像是被吹大的泡泡，寒冬来临时，一戳就破。