5月30日消息，摩根士丹利今天发布研究报告，将腾讯（香港证券交易所股票代码：0700）的股票评级维持在“增持”（Overweight）不变。
以下是报告内容摘要：
概述：
我们在旧金山主持召开了一次为期两天（5月27日到28日）的非交易路演，腾讯首席财务官罗硕瀚和首席战略官詹姆斯·米切尔（James Mitchell）出席。两位高管对投资者提出的一些主要问题进行了解答，内容涉及移动商业化、盈利前景以及腾讯与京东合作等主题。
——移动游戏业务表现稳健：
腾讯第一季度移动游戏销售额环比激增200%,达到了3亿美元。腾讯的移动游戏用户人数（每日活跃用户人数为1.2亿人，月度活跃用户人数为2亿人，付费用户人数为2000万人）已经超过了PC游戏用户人数。在第一季度中，移动游戏的每用户平均收入（ARPU）提高至人民币80元到人民币90元。
腾讯预计，移动游戏的每用户平均收入将逐步向休闲游戏的每用户平均收入（人民币150元）靠拢，其推动力将来自于更多“中等硬核游戏”的发布以及更加方便的收费渠道。
——广告是移动商业化的下一个推动力：
在美国市场上，移动游戏在用户花费在移动端的总时间长度中的占比为32%,其次是Facebook（占比为17%），再次是各种浏览器（占比为14%）和社交通信（占比为9%到10%）。
如果中国市场上的占比分布也与此类似，则腾讯在移动用户总使用时长中的占比将可达到30%到40%,这意味着腾讯正处于良好的位置上，将可通过移动广告的形式来获取盈利。腾讯已在最近启动了基于效果的移动广告服务，其点进率较PC广告的点进率高出2到10倍，每点击成本则低于后者。
——盈利前景良好：
腾讯在过去几年时间里开展了积极的投资活动，目前已在盈利方面拥有了更大的灵活性。腾讯预计，公司员工人数将稳定增长（目前为2.5万人），营销支出则很可能将更加倾向于以特定的营销活动（如第一季度中为打车预订服务提供补贴等）为目标，而非采用结构性营销的方式。
腾讯的业务组合正在朝着有利的方向发生转变（逐步远离电子商务，转而提高利润率较高的移动游戏销售额）。
(责任编辑：lvguang)