天图创投王岑：要做就做企业的投资者和把脉者

深圳市天图投资管理有限公司(下称“天图创投”)合伙人王岑总是一副神采飞扬、精力十足的样子。无论在投融资活动现场还是在办公室，《投资者报》记者每次见到他时，都是如此。作为一个典型的投资人，他的工作时间总是排得很满，以至于采访的事情一再延迟，最终只能通过电话接受采访。“在我的生活中，真的没有什么周末、节假日的概念，我们忍受不了休息几天、连续不工作的状态。”当记者问到他国庆的安排时，王岑坦言，他和他的同事没有所谓的假期，也没有太多时间休息。“作为一个投资人，我的生活圈很窄，我自认为我对得起公司和投资的企业，对不起的是我的父母和老婆，我欠他们的实在很多。”电话的另一头，王岑终于说出了他的心里话。外表风光的投资人背后，其实也有许多不为人所知的苦衷，比如，家庭与事业总是难以两全。为企业把脉在言谈话语中，王岑对工作的喜爱处处可见。在记者采访中，总是绕不开工作的话题，他更愿意聊他投资的企业，而不是个人的事情。在英国完成电子工程专业和金融学硕士专业的王岑很坦诚，说话也很直接。热爱工作的他一聊起所投资的企业就滔滔不绝，比如周黑鸭、百年栗园、慈铭体检、伊美尔美容等，这些项目背后，都包含着他的心血。据王岑介绍，他们从接触一个项目，到完成投资的时间为两个月到半年不等，投资以后，王岑还要担任企业的董事，对所投企业提供帮助，如完善公司治理、对其人员配置提供建议、协助其完善销售渠道等，最后，在公司战略层面，还要从第三者的角度帮助其把脉。“在公司战略发展上，企业的专注点很重要，然而，有一些企业很容易受到诱惑，在主营业务之外盲目扩张，进军其他行业，这时候，我们一般会对其进行劝告，帮助其纠正战略方向。”旁观者清，站在第三方观察者角度的王岑，为了公司发展，会在必要时对企业提出严肃的整改建议。此外，他们还要帮助企业协调中介、审计、律师等方面工作。因此，粗算下来的话，每个项目投资后的管理工作，要占据王岑30%~40%的时间。在完成这些工作的同时，王岑还要完成他的主业——作为投资人，继续寻找项目，投资企业。工作之外，王岑留给自己的时间很少。“在偶尔休息的时候，我会踢球和健身，或者在家陪陪太太和父母。”王岑无奈地说，目前他只能最大限度地平衡自己的工作与生活。投资“三部曲”“选择了这个圈子，就要接受它。”虽然忙碌，但选择了投资圈，王岑并不后悔。自从毕业，王岑就一直没有离开过投资圈。加盟天图创投之前，王岑在华鸿创投集团担任执行董事，更早的时候，则在美国AM-TD证券担任分析交易员。“我在金融圈已经工作了十多年，有金融分析师、期权、期货等从业执照。”王岑从不掩饰自己对金融的喜欢，对他的过去也不时流露出骄傲之情。多年的工作经验，使他对当前的创投领域也有不少自己独特的见解。比如，在他看来，投资是一条主线，主要分为寻找项目、制定策略及评估项目的价值三个组成部分，投资也是一个结合了科学与艺术的工作，虽然其中涉及到了人的因素。王岑的投资可分为“三部曲”：如果按顺序排，他对企业的考察分为团队、行业和商业模式。在具体考察中，王岑将团队排在首位，这是他极为看重的事情。“我们大部分投资实体公司，其团队的年龄、社会阅历、事业路径、资源整合能力都很重要，投纯电子商务类公司会少一些。”据王岑介绍，在团队考察中，他首先看团队中各人员的学历，更倾向于知识分子创业;其次，其团队还要有一定的人生阅历，过去的成功对他现在的创业具有很大影响。无论在天图创投还是其他投资机构当中，团队的过去对其现在创立的企业能否获得融资同样具有很大的影响。“他过去成功过，有一定阅历，在实体公司运营当中容易处理一些棘手的问题。”这是王岑给出的理由，在激烈的竞争中，过去的成功是证明一个人能力的重要砝码。考察行业是王岑投资企业的第二步。“我认为，一些靠量取胜的公司，其行业竞争已经非常充分，自然，再投资所产生的收益也不多，比如，煤炭和化肥行业，因此我们会尽力避免这些行业。”相比较制造业，王岑更喜欢一些轻资产的公司，他认为这些公司在研发和品牌方面投入很大，未来更具有发展潜力。这并不是贸然的决定。王岑在英国、美国、加拿大都学习工作过，目睹了国外的发展历程，他感觉制造类企业未来获得根本性发展的机会较少，而轻资产公司将迎来崛起的机会。换句话说，对比制造业和消费服务业，可能后者的投资回报更大。最后，王岑将对企业的考察落脚于商业模式，这也是天图创投内部投资一家企业时讨论较多的地方。“一般来说，对于商业模式我们会充分讨论，大概内部会开2~3个会，有时是一上午，有时是一天。”王岑说。在他看来，商业模式没有一定的标准，甚至其本身都不存在一个统一、明确的定义，因此，每个人都可以对商业模式有自己的理解，比如他们公司，有几个合伙人就有几种理解，而在投资之前，他们必须就某企业商业模式的理解达成一致，进行充分沟通。具体到王岑的理解，就是商业模式不等于盈利模式，而是一个系统性概念，比如董事组织架构的组建、对于企业流程的把握等等。工程化、流程化的运作看似枯燥，但王岑却乐在其中。其实具体投资过程中需要考察的因素还有很多，每家企业都有其特性，不能用统一的标准衡量。然而，情况越是复杂，越容易吸引王岑的注意力。挑战，不过是生活的调剂。争议Pre-IPO在天图创投的投资组合当中，Pre-IPO项目(指上市前投资)所占比例不多，记者曾亲眼见过王岑拒绝这样的项目，这让天图创投与其他人民币投资机构有明显的不同。“我们的投资组合为60%的投资成长期项目，即投资后3~5年上市退出;20%~30%的项目为Pre-IPO项目;10%为早期投资。”王岑告诉记者，这样更容易规避风险。这让人疑惑，快上市的企业比成长期的企业成熟，对投资机构来说，投资风险不是更小，投资回报也更可预期吗?王岑对此有不同的理解。“我也同样认为Pre-IPO项目具有一定价值，只是在我看来，其价值相对较低。”王岑告诉记者，人民币基金追逐上市前项目的投资有其客观原因，因为人民币基金LP(有限合伙人，即投资人)的存续期相对短暂(大部分为5年+2年，或者3年+2年)，这就要求所投企业尽快上市，使他们不得不进行上市前投资。 “三年之内退出，并不代表投资的企业有多大价值。同样，我也不认为短期不上市的企业没有价值。”此外，对于投资上市前项目回报相对稳定的理由，王岑也做出了解释，“Pre-IPO项目一般要求企业净利润为三四千万，风险较小，但对PE来说，其实赚的钱是有限的。”而天图创投，不是不做上市前投资，只是他们有自己的思路。“我们当然也会投资，但是我们投资的公司，一定是新兴行业内的企业，该行业有一定增长空间，比如连锁业，服务业等。”据王岑透露，企业上市后，在必要条件下，他们也有可能会持有较长时间。相对而言，天图创投将眼光放得更长远