33家券商直投公司设立 注册资本共234.1亿

截至今年6月，国内已成立券商直投公司33家，注册资本总额达234.1亿元。2010年底之前成立的31家券商直投公司总计拥有员工292人，人均管理资金额8017万元。ChinaVenture投中集团分析认为，随着券商直投业务与投行业务的逐步分离，直投公司管理资金规模的不断扩张，建立专业的投资管理团队势在必行，团队的扩充方向也应以行业研究、项目挖掘与投后管理等中基层岗位为主。　　33家券商直投公司设立 注册资本共计234.1亿元　　ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示：截至2011年上半年，国内已成立33家券商直投公司，注册资本总额达234.1亿元，平均每家注册资本为7.09亿元。今年2月和6月，山西证券和东莞证券先后成立直投公司龙华启富投资有限公司和东证锦信投资管理公司（见表1）。　　截至2011年上半年国内券商开展直接投资业务情况　　券商名称　　直投公司名称　　注册地　　成立时间　　注册资本(亿元)　　中金公司　　中金佳成投资管理有限公司　　北京　　2007年10月　　4.1　　中信证券　　金石投资有限公司　　北京　　2007年10月　　46　　国信证券　　国信弘盛投资有限公司　　深圳　　2008年8月　　10　　华泰证券　　华泰紫金投资有限责任公司　　南京　　2008年8月　　5　　平安证券　　平安财智投资管理有限公司　　深圳　　2008年9月　　6　　海通证券　　海通开元投资有限公司　　上海　　2008年10月　　30　　光大证券　　光大资本投资有限公司　　上海　　2008年11月　　20　　广发证券　　广发信德投资管理有限公司　　广州　　2008年12月　　13　　国泰君安　　国泰君安创新投资有限公司　　上海　　2009年5月　　5　　中银国际　　中银国际投资有限责任公司　　上海　　2009年5月　　3　　申银万国　　申银万国投资有限公司　　上海　　2009年6月　　5　　中信建投　　中信建投资本管理有限公司　　北京　　2009年7月　　1.5　　国元证券　　国元股权投资有限公司　　上海　　2009年8月　　15　　招商证券　　招商资本投资有限公司　　北京　　2009年8月　　5　　中投证券　　瑞石投资管理有限责任公司　　深圳　　2009年9月　　2　　银河证券　　银河创新资本管理有限公司　　北京　　2009年10月　　10　　长江证券　　长江成长资本有限公司　　武汉　　2009年12月　　5　　东海证券　　东海投资有限责任公司　　上海　　2009年12月　　3　　东吴证券　　东吴投资有限公司　　苏州　　2010年1月　　3　　国联证券　　国联通宝资本投资有限公司　　无锡　　2010年1月　　2　　第一创业　　第一创业投资管理有限公司　　深圳　　2010年2月　　2　　东方证券　　东方证券资本投资有限公司　　上海　　2010年2月　　7　　宏源证券　　宏源汇富创业投资有限公司　　北京　　2010年3月　　2　　华西证券　　华西金智投资有限责任公司　　成都　　2010年3月　　1　　西南证券　　西证股权投资有限公司　　重庆　　2010年3月　　4　　齐鲁证券　　鲁证投资管理有限公司　　深圳　　2010年5月　　6　　兴业证券　　兴业创新资本管理有限公司　　福州　　2010年5月　　7　　安信证券　　安信乾宏投资有限公司　　深圳　　2010年6月　　3　　方正证券　　方正和生投资有限责任公司　　北京　　2010年8月　　2　　渤海证券　　博正资本投资有限公司　　深圳　　2010年10月　　1.5　　东北证券　　东证融通投资管理有限公司　　北京　　2010年11月　　2　　山西证券　　龙华启富投资有限公司　　北京　　2011年2月　　1　　东莞证券　　东证锦信投资管理有限公司　　广东　　2011年6月　　2　　CVSource, 2011.07　　表1截至2011年上半年国内券商开展直接投资业务情况　　相比券商直投公司过去两年遍地开花的情况，今年上半年的券商直投业务增速有所放缓（见图1）。今年7月8日，证监会发布《证券公司直接投资业务监管指引》，将券商直投业务由试点纳入常规监管，并放开对成立直投公司的证券公司在级别、注册资本、从事承销项目的数量和规模上的限制，允许符合要求的证券公司在净资本15%的范围内成立直投子公司、募集基金或入股基金管理机构。　　图1 2007-2011H1中国券商直投公司数量级注册资本总量　　ChinaVenture投中集团分析认为，为期近4年的券商直投试点政策得以放开、券商直投公司开展基金募集业务的获准以及"签订保荐协议后不得直投"的限制性新规定的实施，标志着券商直投之间的竞争进入新阶段，拥有较强项目发掘能力与渠道能力的券商，将逐渐形成优势。预计今年底，国内券商直投公司总量将突破50家，以每家直投公司注册资本3亿元计，预计今年底的券商直投注册资本总量将超过280亿元。[page]　　多以小团队运作 高管级别员工占多数　　ChinaVenture投中集团针对券商直投公司的员工数量进行统计得出，国内的32家券商直投公司共有员工292人；平均每家券商直投公司9.1人，人均管理资产额8017万元（龙华启富投资有限公司信息未知）。其中，董事长/总经理级别员工总数为87人，占比30%；执行董事/投资总监级别员工69人，占比24%；高级投资经理/投资经理级别员工64人，占比22%（见图2）。　　图2 国内券商直投公司员工职位分布　　从券商直投公司员工规模来看，目前绝大部分的券商直投公司普遍在10人以下的小团队运作，只有13家直投公司规模超过10人。其中，东吴投资以21人的团队在各券商直投公司中居于首位，海通开元、长江成长资本均以16人并居第2位（见表2）。　　决策机制方面，券商直投公司均通过设立投资决策委员会，采取一人一票制投票的方式，对投资、退出等重大事项进行决策。其中多为2/3或4/5以上通过的多半数通过制，金石投资等少数几家公司选择全部通过制。此外，部分券商直投会在投资决策委员会中引入股东代表或外部专家。　　目前，投资决策委员会成员数量为5-7人的券商直投公司占65%，以中金佳成、华泰紫金和平安财智为代表；数量为3-4人的公司占27%，以金石投资和海通开元为代表；数量超过7人的公司占8%，分别是国信弘盛（17人）和申银万国投资（12人）。不过，国信弘盛的决策委员会每次仅要求5人出席。　　表2 国内券商直投公司员工规模TOP10（截至7月21日）　　ChinaVenture投中集团分析认为，随着券商直投业务与投行业务的逐步分离，直投公司管理资金规模的不断扩张，建立专业的投资管理团队势在必行，团队的扩充方向也应以行业研究、项目挖掘与投后管理等中基层岗位为主。市场化的激励与决策机制，都将推动券商直投公司向独立品牌的私募股权基金管理公司的方向发展。