以下为报告全文：
百度报告了强劲的第二季度财报，营收和每股收益均超过分析师预期，而第三季度业绩预告同样好于分析师平均预期。百度在移动业务领域取得了重要进展，第二季度移动业务占百度总营收比重首次突破10%。我们重申对百度股票的“增持”评级，并将目标股价上调至141美元。
第二季度，百度营收为12.32亿美元，同比增长39%，每股收益为1.26美元，同比下降5%，而分析师平均预期分别为12亿美元和1.21美元。这表明，中国搜索引擎市场正在快速发展，而百度的商业化正在加强。第二季度，百度客户总数同比增长33%，至46.8万家。每客户平均营收(ARPU)增长至1.6万元人民币。这主要是由大型企业客户的推动。运营利润率为38.4%，低于去年同期的50.6%，高于上一季度的37.0%。我们认为，百度的利润率将趋于稳定，未来将逐步提升。百度的营销费用上升至总营收的15%，同比增长83%，这主要是为了推广百度的移动平台。我们认为为了实现未来的增长，百度这样的投资是必要的。
在与奇虎的竞争过程中，百度仍在改善用户体验。根据我们的数据，百度在中国搜索引擎市场的份额约为64%，而奇虎为17%。
第二季度，移动业务对百度总营收的贡献首次突破10%。百度预计，这一趋势仍将继续。百度对91无线、PPS和去哪儿的收购将有助于加强移动游戏、移动视频和移动酒店预订业务。移动搜索的商业化仍在加强，与百度的总营收相关性不大。但我们认为，百度正在加强这些投资，以确保未来的增长，以及向移动业务的转型。百度管理层没有披露每项业务的具体情况，但我们认为各项业务的整合进展良好。百度地图目前在中国在线地图市场拥有40%的份额，高于高德软件的23%。爱奇艺和PPS合计已成为中国用户数最多的在线视频服务。去哪儿的酒店和机票预订量正在快速增长。
百度预计，第三季度营收将为14.22亿至14.60亿美元，同比增长39.7%至43.3%，高于分析师平均预计的13.59亿美元。
我们重申对百度股票的“增持”评级，并将目标股价上调至141.00美元。以2014年每股收益预期7.05美元计算，这相当于2014年前瞻市盈率20倍。