浑水揭秘中概股股灾金融诈骗学校粉饰财务数据

以浑水公司为代表的市场做空力量正转战香港。浑水创始人卡森·布洛克称，未来几个月内，交易员将通过发布包含欺诈指控的报告，向越来越多的香港上市公司发起袭击。　　早报记者 是冬冬　　近两年来在美国上市的中国公司，遭遇了全面的信誉危机。中国概念股被投资人疯狂抛售，股价大跌，几乎全军覆没。但很少人知道，酿成这一股灾幕后的真正原因可能是：一小撮专业金融诈骗高手破坏了大多数中国企业在美国股市的商业信誉，并酿成了危机。　　当地时间11日，做空机构浑水(Muddy Waters)在其官网上公布了一篇署名为约翰·凯恩斯(John Caines)揭秘中国概念股股灾的文章，爆出了上述“内幕”。文中称，中国内地存在所谓的“金融诈骗学校”帮助民企粉饰财务数据，以便顺利在海外上市。　　文章透露，该“金融诈骗学校”是中国一家小型的投资银行和金融顾问公司。它利用其在香港和美国的会计事务所和律师事务所关系网络进行专业分工，联合运作，把一些“垃圾”企业包装成快速成长和巨大盈利的超级巨星，以骗取外国投资者的青睐，进行私募融资，然后在美上市。　　该文章点名了包括傅氏科普威、大连绿诺和绿润食品在内的四家企业曾接受过该“金融诈骗学校”培训，而浑水在当天发布的另一篇报告中称，绿诺和傅氏在金融顾问和会计师事务所方面均共用同一机构，分别是致富融资有限公司(以下简称：致富融资)和张志海会计师事务所。　　昨日，致富融资母公司致富证券董事叶海亚向早报记者表示，致富不可能参与任何造假，或者是教唆这些行为。　　“诈骗学校”造假四部曲　　上述题为《中国概念股灾揭秘》的文章原载于4月3日出版的一份名为《今日财富报》的中国内地报纸上。　　凯恩斯在文中援引数家上当受骗的美国投资人的话称，中国警方正在积极介入调查一个十分老练的“金融诈骗学校”有系统地制造虚假中国企业赴美上市案例。这一诈骗学校通过他们成熟的操作系统教授那些急功近利的中国企业如何伪造销售合同、政府文件，并操纵其财务报表，以达到在美国OTCBB(场外柜台交易系统)、
纳斯达克(微博)、AMEX(美国证券交易所)和NYSE(纽交所)上市套钱的目的。　　早报记者从位于吉林省长春市的《今日财富报》获悉，此文乃通过一美国朋友约稿所得，但并不清楚约翰·凯恩斯的具体身份。　　凯恩斯在文中称，这家“金融诈骗学校”(小型投行公司)进行欺诈典型的做法是，先通过其所谓的投融资顾问网络寻找愿意配合的中小企业进行培训和包装；接着通过反向收购在美国OTCBB市场上市，然后继续辅导企业伪造各类数据和文件，使其不断膨胀，以便转到主板上市进行套现；当有关企业在主板上市后，“金融诈骗学校”的身份就会被美国当地更大更有信誉的投行律所接管；如果东窗事发，投资人也会将罪过归咎于美国当地的大型投行、律所和会计事务所，但并不知道罪魁祸首早已金蝉脱壳。　　除了拥有庞大的资源网络外，“金融诈骗学校”还能提供连专业人员都难以辨别真伪的审计报告和文件材料。　　文章称，目前案子调查的重点是这家小型投行和其包装的一家中国民营制造业公司，本打算去美国上市，但未果。由于本案的刑事和民事诉讼案正在进行中，有关部门目前不便透露被调查投行和企业的名称，但官方手中已经掌握了涉嫌企业的原始财务凭证和虚假的财务报告及相关材料。不过，这家民企已经骗取了投资人数百万美元的过桥投资，之后由于劣迹暴露，后期融资流产。　　凯恩斯还表示，根据美国官方统计数据，一些在美上市的中国企业的财务欺诈问题，使投资人在过去5年中损失了近350亿美元。　　致富强调无造假　　浑水在其报告中称，傅氏科普威同样是个很有意思的案例。浑水说，2005年，大连双金属线生产商傅氏科普威通过反向收购在美国OTCBB市场上市，2010年11月，其大股东、董事长兼CEO傅利提出私有化计划，仍待股东决议通过。浑水今年早些时候就已经开始观察这家公司，发现该公司存在高风险的欺诈行为，包括与“金融诈骗学校”存在关联。　　浑水称，其调查人员在监视傅氏科普威一工厂三天中，发现只有四辆小型卡车进出，与其所称的生产量不符。浑水还称，傅氏科普威年产量实际或只有2250吨，而低于公司宣称的2.9万吨，少了92.2%。　　除了生产量外，浑水还表示，傅氏科普威多份财务报表格式不一、缺乏印章，并夸大产量等，且公司利用关联交易，使大股东获利。　　但令人意外的是，11日当天，傅氏科普威股价并未受到影响，反而涨0.97%，收报6.22美元。傅氏科普威11日否认了浑水的质疑，称浑水报告模糊且不够准确，并且浑水没有与该公司有过接触。傅氏科普威称，将于5月3日公布今年第一季度的财报。　　处于风口浪尖的还有致富融资。要不是浑水将该金融服务公司以及另一家会计师事务所列入表格，估计很难有人会发现其中的联系，尽管凯恩斯没有指名道姓。　　致富融资网站显示，致富融资与香港致富集团同属关联公司，承担集团投资银行业务，致力于为国内中小企业解决发展资金瓶颈问题，并帮助企业打造强而有力的资本平台以实现可持续的快速增长。致富融资投行服务产品涵盖公司海外上市、境内外私募融资顾问和兼并收购顾问等方面。　　该网站称，“致富融资熟悉美国、加拿大等国和中国大陆、香港地区等全球主要资本市场的运营规则，为香港证监会注册的持牌公司，拥有香港主板、创业板市场的运营资质，丰富的壳资源、与国内外中介服务机构保持紧密合作”，“为企业提供了包括财务顾问、法律重组顾问、战略规划设计等顾问服务，为企业引进相关中国律师、中国审计师、美国律师、美国审计师以及美国投行等专业工作团队，是企业的上市服务团队之一”。截至2010年12月，致富融资已经成功参与8间国内企业在美国纳斯达克和OTCBB上市。　　该网站“美国上市成功案例”一栏中列有大连绿诺和傅氏国际(即傅氏科普威)。　　叶海亚在接受早报记者采访时承认，当初的确曾运作过两家公司赴美上市，且致富融资还是大连绿诺的财务顾问。但叶海亚指出，海外上市牵扯到了很多团体和专业机构，包括中国的律师、审计师，美国的投资团体和私募基金等，都是企业上市参与者，“我们只是其中一个，提供建议，告诉企业上市会遇到什么问题，架构怎么做，让企业自行选择。”　　叶海亚称，所有的工作都是基于公司提供的材料，“像博士蛙，大摩是他们的保荐商，那会不会有人质疑大摩造假？”叶海亚以大连绿诺为例，称绿诺是从上市转板后出现了造假，之前的团队是否要负责任，还没有一个确定的答案。　　凯恩斯指出，大连绿诺是“金融诈骗学校”的早期毕业生，但在2010年11月被发现有严重的财务欺诈行为，最终被摘牌，投资人遭受了近8亿美元的损失。　　“空军”转战香港中概股　　尽管浑水指出的都是四家在美上市的中国企业，但显然其“做空”触手已经伸到了香港。　　据香港《文汇报》称，从今年3月至今，167家香港民企中，有132家股价都下跌，其中18家跌幅更是超过五成，跌幅超过30%的也有64家。　　浑水创始人卡森·布洛克(Carson Block)此前就已透露，将发布一份针对香港民企的沽空报告。但是，其至今仍未有所动作。　　此前，香港多家上市公司宣布推迟公布年报，引起投资者一阵恐慌，股价也出现大跌下滑。虽然有分析人士认为，推迟公布年报或者是辞任审计师而并不一定是企业出现造假，难以达成一致，也有可能是因为公司高管人数较少，难以应对市场波动，若公司内部分工不力，则会出现审计延迟。　　不过，浑水选择香港也有一定的考虑。　　继2011年做空在美上市的中国公司而获利丰厚之后，做空者发现，现在要找到合适的目标不那么容易了。　　这在一定程度上是因为，许多中国公司的股价已经大幅下跌了——往往是因为欺诈指控。不少中国公司已经退市。与2010年初的峰值相比，彭博中国反向并购指数暴跌了68%。该指数追踪在纽约上市的82家中国公司。　　英国《金融时报》援引一名亚洲对冲基金的交易员的话称，“做空游戏变得更有技术性了。去年，所有股票都在下跌，如今却有大量股票在上涨，因此你必须对每家公司都进行大量的基本面研究。”　　针对这种局面，许多对冲基金将注意力转向那些在香港上市的中国内地公司。　　与卖空者所借入股票数量相关的数据证实了这种趋势。来自DataExplorers的数据显示，过去一年里，在香港中国概念股中，平均被卖空股票与已发行股票的比例从1.3%升至1.6%。相比之下，在美上市的中国概念股的这一比例从2.8%降至1.8%。　　卡森·布洛克相信，未来几个月内，交易员将通过发布包含欺诈指控的报告，向越来越多的香港上市公司发起袭击。　　但其中也存在风险。对寻求做空欺诈公司的卖空者而言，重大风险在于，他们的目标股票可能被停牌。为了获利，卖空者借入股票并卖出，寄望于在未来以更低的价格买回。如果交易员借入了一只随后被停牌的股票，他就不可能完成交易。据称，在香港，股票停牌可能持续数年之久。