以下为报告内容摘要：
我们将百度2014财年和2015财年的移动营收预期从之前的18%和22%调高至21%和28%(移动所占营收比例)，主要因为：1)移动搜索量提升；2)百度和百度联盟的移动广告目录增加；3)移动增值服务等非搜索业务将为百度带来3%至4%的营收。
应用商店成为“新的浏览器”。通过占据移动应用市场，百度将获得移动互联网的入口。我们认为，移动互联网主要被本地应用所主导，这些应用主要通过应用商店提供。因此，在中国拥有主要的移动应用商店就相当于拥有了桌面PC时代的浏览器。
我们预计，移动营收将伴随着更高的利润率，因为：1)移动营收属于渠道驱动(如预装)，因此我们将流量获取成本所占营收比例下调至13%至14%；2)经过去年的大力投资后，百度研发开支将稳定在11%左右；3)向手机OEM厂商支付预装应用的固定渠道费用后，运营杠杆作用将凸显。
为此，我们将百度2014财年和2015财年利润率分别调高4%和5%。我们继续维持百度股票“买入”评级，将目标股价调高16%至175美元。
时间： 2024-09-10 15:24:01