资金面隐忧渐显获利回吐仍将持续

□财华社　　美国优于预期的就业数据以及不断上涨的商品价格令投资者担忧加息周期会提早来临，受此影响，港股周一大幅走低，本地地产股及中资资源类个股成为领跌主力。　　升息预期打压本地地产　　恒指周一低开后震荡走低，收报18253.39点，跌幅为2.28%；国企指数收报10667.88点，下跌1.79%。大市成交萎缩至737亿港元。　　本地地产股领跌恒指，市场担心抵押贷款利率上升及香港疲弱的经济基本面将会使房地产市场承压。信诚证券刘兆祥表示，本地地产股急挫，可能由于市场担心银行体系结算大幅回落，从而导致拆息上升，进一步拖累楼市表现。周二银行体系结余将由2300亿港元大幅减少至1800亿港元，减少400多亿港元，但主要是金管局发行债券吸收多余资金，避免银行体系结余变化太大影响本地经济的稳定，因此不用为这400多亿港元而担忧。但他表示，金管局目前只是将流入及流出的数字用其它方法隐藏，而资金如果真的流出香港，而银行又没有足够资金时，也会将手上债券卖回给金管局。　　汇控成为拖累大市走低的另一个主要因素。据市场消息，旗下汇丰融资或需作大额减值准备，令市场担忧汇控利润前景，汇控周一下挫2.66%至64港元。美国证券研究机构Credit Sights指出，即使已与客户重组债务，但汇丰融资贷款质量仍未见好转，还款表现不理想，或须作出100亿美元的减值准备。另外，汇控周一起占恒指比重降至15%，也是引发投资者沽压的原因。　　DBS黎永良表示，投资者担忧汇控的盈利前景，正在找理由抛售该股，因为市场依然对这些负面线索比较敏感。不过，受到流动资金充裕支撑，汇控近期可能保持在60港元上方，但根据基本面情况，该股中期或跌至55港元，认为该股在6月1日创出年内高点70.85港元后已经见顶。　　英皇证券林建华表示，在市场期待股市出现调整的时候，汇控的美国次贷问题再次成为市场焦点，料会成为资金压低大市的对象。估计在最坏的情况下，汇控或将回落至50到55港元。凯基证券邝民彬也称，次贷担忧重现可能令该股近期承受更大的压力，预计该股将在60港元心理位获得短线支撑。投资者重新开始担心次贷问题可能抑制对汇控的投资兴趣，尤其是在股价近来大幅反弹之后。　　中资股方面，电力股成为唯一亮点，华能、华电、大唐均逆市飘红。法巴表示，山东合约煤价升4%，低于该行预期。华电国际所服务的地区受产能使用率下跌的影响平均较全国其它地区少，该行将其目标价由1.95港元上调至2.8港元，评级由“持有”升至“买入”。瑞信将内地电企今年合约煤价预测由同比升2%，下调至跌5%；将2010年现货煤价预测由反弹两成降至仅升4%。该行将华能国际目标价由5.6港元升至6.5港元，评级由“中性”升至“跑赢大市”。　　此外，由于上周五美元大幅反弹，原油及金属期货价格回落，钢铁、煤炭、有色等前期累计涨幅较高的周期性个股也出现获利回吐。　　资金面隐忧困扰后市　　港股自3月份以来的升势主要是由资金推动，避险资金从美元资产流出，而香港市场又成为资金投资中国资产的窗口。但随着通胀及升息预期的增强以及美元的反弹，资金回流美元资产成为目前港股市场的最大隐患，港元及美元长期拆息的走高以及银行体系结余资金的减少或许预示着资金市已经接近尾声。　　金利丰证券黄德几表示，港股出现明显回吐，前期的利好憧憬已经慢慢被市场消化；而且上市公司不断在二级市场进行集资，新股也接二连三排队上市。由于集资活动转趋活跃，市场担心未来资金出现抽走效应。金管局数据显示银行体系结余无进一步增加，反映资金流入情况减慢，虽然资金继续留港，但该消息成为获利回吐借口，预计恒指短线20天线(17620点)成为重要支持位。　　第一上海证券叶尚志则表示，现阶段港股经过了5月底展开的升浪后，横盘整理了五个交易日，短期走势面临方向选择的关键时刻。然而，在主动性沽盘未明显涌现之前，对于股市表现暂时毋须过分看淡，恒生指数的心理支持关口在18000点水平。　　丰盛金融集团董事黄国英表示，有关加息的传闻卷土重来；随着融资成本上升，涌入香港股市的资金自然会退出。大福表示，由于投资者正在等待内地和美国本周晚些时候将公布的大批数据，因此预期本周初交投兴趣明显不足的情况将持续，且即将公布的经济数据、油价、美国国债价格和美元汇率走势将导致股市大幅波动。　　群益证券研究部主管曾永坚表示，港股将继续受中、美经济复苏憧憬所支持，但恒指2010年度预期市盈率现已升至15倍，已达过去约25年平均14.5至15倍的水平，除非出现利好消息可带动盈利预期提升，否则要作出突破并不容易，只可于18000至19000点水平波动。　　此外，恒生银行发表《香港经济脉搏》，由于本地及外部需求均严重萎缩，香港首季经济收缩7.8%，是1998年第三季度香港受亚洲金融风暴冲击以来的最大跌幅。美国及欧洲消费需求回升是本地经济持续复苏关键。可惜，欧美消费者仍须面对财富萎缩、债台高筑及失业率上升等问题，相信短期内难以大幅增加消费开支。尽管全球经济收缩的步伐可能正在放缓，但仍未脱离困境，因此将今年香港出口预测由原先估计下跌7.5%扩大至12%的双位数字，香港可能因此陷入更严重衰退，该报告估计香港经济今年将会收缩5.0%。