圿a href="http://news.pedaily.cn/industry/银行/" target=_blank>银行系PE的角逐中＿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/中国银行/" target=_blank>中国银行已然走在前列〿/p>
中国银行旗下的PE机构，远不止大家所熟知的中银国际控股有限公司参与设立并管理的渤海产业基金〿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/中国文化产业投资/" target=_blank>中国文化产业投资基金，还朿984年成立的中银集团投资有限公司(以下简称‿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/中银香港/" target=_blank>中银香港‿及其子公司—‿993年成立的中银投资有限公司〿/p>
中银香港是中囿a href="http://news.pedaily.cn/industry/银行/" target=_blank>银行的直接投资平台，主要进行股权投资、不动产投资、不良资产投资，先后投资亿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/华能国际/" target=_blank>华能国际电力开发公司〿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/中国神华/" target=_blank>中国神华、凤凰卫视〿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/上海航空/" target=_blank>上海航空〿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/SOHO中国/" target=_blank>SOHO中国有限公司等赫赫有名的公司〿/p>
而中银国际控股有限公司则参与发起并管理了渤海产业基金〿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/中国文化产业投资/" target=_blank>中国文化产业投资基金等PE基金〿/p>
同作为中国银行的全资子公司，中银香港与中银国际控股有限公司是中国银行进行私募股权投资的“两条腿”〿/p>
从中银香港的淡出，到中银投资的浮凿从争议颇多的渤海产业基金，到口碑不俗的中国文化产业投资基金，中银系PE毁誉参半的背后，依然难以摆脱神秘的印记，这背后隐藏着怎样的逻辑?
中银香港淡出，中银投资浮凿/p>
太阳底下无新事〿/p>
对于中国银行(601988.SH)来说，股权投资不是新事务。其直接投资平台中银香港成立亿984年。因为注册在香港，为中国银行全资拥有，最开始名为“香渿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/中银投资/" target=_blank>中银集团投资有限公司”〿/p>
中银香港的出现，是为了规避监管—‿a href="http://news.pedaily.cn/industry/商业银行/" target=_blank>商业银行在中国内地严禁直接投资股权。为此，几大国有大型商业银行多在香港成立了进行直投业务的公司〿/p>
早在1985年，中银香港与中国华能集团公司等一起组廿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/华能国际/" target=_blank>华能国际电力开发公司，后者为华能国际(600011。SH)的大股东，华能国际成立于1994年，同年在美国上市，1998年在香港联交所上市＿001年，又在A股上市〿/p>
这一单投资无疑让中银香港赚得盆满钵满。随后，中银香港又投资了数家至今我们耳熟能详的公司：中国工商银行〿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/中国神华/" target=_blank>中国神华(601088.SH)、凤凰卫视〿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/上海航空/" target=_blank>上海航空股份有限公司〿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/SOHO中国/" target=_blank>SOHO中国有限公司、NBA体育文化发展(北京)有限责任公司筿如表1所礿〿/p>
如此可见，中银香港的过往投资案例中，体现出其强烈的“国家队”气质。不论是被投资企业的规模、行业地位、项目投资金额等，几乎都不是寻常PE基金可以涉足〿/p>
2008年以后，本土PE行业逐步兴起，到2011年大热，但看起来，中银香港反而不再活跃。这一期间，其重点投资项目仅有一单：2010年，中国银行公告：中银香港投资将出资60亿元人民币，自中国铁路建设投资公司受让京沪高速铁路股份有限公叿.537%的股权〿/p>
一家熟悉中银香港的业内人士告诉记者，这一现象只是表象。中银香港其后的投资，大多由其全资子公司中银投资有限公司(以下简称“中银投资‿出面〿/p>
中银投资亿993年在北京成立，注册资本为3.55亿美元，从事的主营业务与中银香港一致：股权投资、不良资产投资、不动产投资。其官方网站上介绍，截至2012年底，中银投资的总资产达刿00亿元人民币〿/p>
中银投资先后投资了豪美铝业、粤新海工、远东国际〿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/人民罿" target=_blank>人民罿/a>(603000.SH)〿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/方正证券/" target=_blank>方正证券(601901.SH)、成都中小企业融资担保有限责任公司〿/p>
2010年，中银投资出资6000万元认购了约829万股人民罿/a>的股份〿012年，人民网上市后，中银投资将部分股票无偿划转社保基金，仍持有801万股。人民网的发行价丿0元〿/p>
渤海产业基金表现平平
作为中国第一只人民币产业基金，也是中银系基金的代表，渤海产业基金2006广2月横空出世，广受关注。中国银衿007年曾公告：‿006年，中银国际投资参股亿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/渤海产业投资/" target=_blank>渤海产业投资基金管理公司，负贿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/渤海产业投资/" target=_blank>渤海产业投资基金的管理和运营。渤海产业投资基金的设立标志着中国金融体制改革的一项重大突破，同时为中银国际直接投资基金业务奠定了坚实的基础，开启了人民币产业投资基金先河。‿/p>
“中银国际”全称中银国际控股有限公叿以下简称“中银国际控股‿，也是中国银行的全资子公司，且为中银国际证券的大股东。当时，中国银行的副董事长兼行长李礼辉兼任渤海产业投资管理有限公司董事长、中银国际控股董事长〿/p>
渤海产业基金首期募资额为60.8亿元。其股东除了中银国际控股、中银香港，还有全国社会保障基金理事伿/a>〿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/国开金融公司/" target=_blank>国开金融有限责任公司〿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/中国人寿/" target=_blank>中国人寿保险(集团)公司〿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/天津泰达/" target=_blank>天津泰达投资控股有限公司等。它不但是“名门之后”，且每一位股东都是响当当的名字〿/p>
渤海产业基金成立了十个月后，才出手第一笔投资：天津钢管集团股份有限公司(以下简称“天津钢管‿。到2008年末，渤海产业基金经历了换帅风波：原CEO欧巍辞职，原董事总经琿a href="http://zdb.pedaily.cn/people/李祥甿" target=_blank>李祥甿/a>接任了这一职务〿/p>
公开资料显示，渤海产业基釿007年末受让了天津钢箿亿股，占毿.73%。当时多家媒体报道，渤海产业基金出资15亿元。若这一数据属实，那么渤海产业基金给天津钢管的估值高辿62亿元。当年，天津钢管的营业收入和利润总额，分别为264亿元咿3.1亿元，同比都有上升〿/p>
但接下来，天津钢管的利润大幅缩水＿008年，其营业收入和利润总额分别丿26亿和18.32亿元;2009年，营业收入和利润总额分别约为294亿和2.05亿元;2010年，营业收入和利润总额分别丿89亿和1.28亿元;2011年前三季度的营业收入和利润总额，分别约丿76亿和1亿元〿, ,普华和顺上市 美国华平投资集团获得退凿
2013广1朿日，普华和顺集团公司在香港主板上市。普华和顺集团公司是一家由拥有丰富行业经验团队所管理的专注于医疗行业的集团公司，专注于医疗器械行业，以科技创新为核心，在高速发展的中国市场占据市场地位。集团旗下有北京伏尔特技术有限公司、天津威曼生物材料有限公司和深圳博恩医疗器材有限公司三家子公司〿/p>
2010广朿日，Warburg Pincus Private Equity X