摘要： 查看最新行情 新浪科技讯 北京时间8月7日下午消息， 摩根士丹利 今天发布研究报告，维持 巨人网络 (NYSE: GA )股票“增持”(Overweight)评级，并将其目标股价从8.70美元上调至9.60美元。 查看最新行情
新浪科技讯 北京时间8月7日下午消息， 摩根士丹利 今天发布研究报告，维持 巨人网络 (NYSE: GA )股票“增持”(Overweight)评级，并将其目标股价从8.70美元上调至9.60美元。
以下为报告概要：
由于巨人的增长强劲、《仙侠世界》表现优异、股息收益率也很健康，我们仍然维持巨人股票“增持”评级。该公司拥有丰富的游戏管道，类型也多种多样，从第一人称射击游戏和MMORPG(大型多人在线角色扮演游戏)，到网页游戏和移动游戏。该股目前对应2014年的市盈率为8倍，估值合理，半年股息收益率约为3%。
盈利超出我们预期：巨人2013年第二财季营收为5.88亿元人民币，环比增长3%，同比增长11%，符合我们的预期。净利润为3.68亿元人民币，环比增长13%，同比增长20%，较我们的预期高出13%，原因是利息收益和退税较高。
我们看好：1)自发布以来，《仙侠世界》已经成了巨人的新增长引擎，根据我们的估计，这款游戏第二财季为该公司贡献了约10%的营收。2)APA(活跃付费账号)、ARPU(每用户平均收入)和ACU(平均同时在线用户)等运营指标同比增长3%至5%。3)净现金为5.44亿美元，环比增长11%，约占该公司市值的25%至30%。巨人宣布半年派息额为每股ADS(美国存托股份)0.23美元，相当于约50%的股息支付率和约3%的股息收益率。
我们不看好：由于销售和营销成本较高(同比增长78%)，营业利润率环比减少2%，同比减少1%，至63%。
维持“增持”评级：值得注意的是：1)巨人拥有丰富的游戏管道，包括6款正在运营的游戏，以及一两款MMORPG、两款网页游戏、一两款移动游戏。2)新游戏《仙侠世界》2013年4月19日进入不限制封测阶段，在发布后的第一个小时就吸引了10万多玩家。5)《新征途》是《征途Online》的重要资料片，已于2013年7月12日进入测试阶段，并且已经吸引了40万用户在游戏中创建自己的化身。(鼎宏)