新亚制程：另类供应商以服务驱动产品

电子制程到底是什么？这个问题绝大多数的人都答不出来。这也就使得以此为主营的新亚制程（002388.SZ）似乎多少笼罩点神秘色彩。　　而从市场表现而言，其更是经历了大起大落。4月13日上市的新亚制程涨幅高达275.3%，成为IPO重启以来首日表现最牛的新股。但是，由于爆炒过度，抛压明显。截至5月28日，新亚制程报收30.86元，较其4月13日56.3元的收盘价下跌了45%左右。　　那么，电子制程到底是个什么样的领域？以此为主营的新亚制程未来成长性如何？　　盈利模式渐变　　“电子制程听起来很复杂，其实并不难理解。主要是帮电子制造类企业制定一个方案，将焊接、粘接、粘贴等技术应用于电子产品的制造过程中，同时整合相关产品资源。通过这一系列的过程，提高电子制造业的生产效率，提升电子制造企业的竞争力。”一位行业分析人士表示。　　有数据表明，电子制程技术的成功应用，能带来电子信息制造业生产效率提高20%，成本降低10%。　　据了解，电子制程服务商并非一般的产品供应商，一般的供应商企业都被理解为生产性企业，仅仅需要根据客户的订单要求提供产品，其间并不涉及工艺解决方案和技术支持，产品主要集中在一个或几个有限的电子制程产品领域。　　相比之下，电子制程企业更类似于服务型企业，它能为客户提供工艺解决方案及制程产品，产品覆盖了电子制程的所有领域。核心优势是电子产品生产过程的优化技术。　　电子制程企业通过提供技术咨询，齐全的产品线，广泛的营销渠道，可以为电子制造企业提供一揽子解决方案，从而与电子制造企业达成更紧密的合作关系。也正因为如此，其毛利率水平也要比一般的供应商销售高5%。　　也就是说，公司和产品供应商的最大区别就在于，前者是以服务驱动产品，后者主要卖产品，不涉及工艺和技术支持。　　“我们公司做的就是先根据客户遇到的问题设计一整套的解决方案，然后在这整套方案中销售我们的产品。”公司一位工作人员表示。　　据了解，新亚制程是从电子工具店慢慢演变成为电子制程系统解决方案服务商，而公司的盈利模式也在其间逐渐发生了改变。　　目前来看，公司工艺解决方案服务并不收费，收入主要来自产品，主要由电子工具、化工辅料、仪器仪表、电子设备和静电净化五大类构成，收入占比分别为45.30%、27.45%、9.32%、7.98%和5.41%。　　东方证券分析师陈刚认为，将来公司的工艺解决方案可能单独收费，这会成为公司未来的利润增长点。　　公司方面亦表示，随着电子制程行业的逐步成熟，客户对电子制程行业依赖度进一步加强，制程方案软件部分——工艺解决方案单独收费将成为公司未来目标。　　值得一提的是，电子制程行业作为电子信息行业的细分领域，未来成长空间值得期待。根据CCID的预测，未来两年，我国电子制程行业将保持14%~15%左右的增速，2011年时市场规模有望达到8080亿元，市场空间巨大。　　受经济周期波动影响大　　尽管在国内市场占据一席之地，但是公司和国外公司相比仍旧差距明显。据了解，国外电子制程主要厂商主要是知名供应商通过服务和技术升级后转化而成，比如日本山善、安捷伦、SSD和德国马儿集团等。　　“对比之下，新亚制程虽然异军突起，但是公司仍未掌握核心产品，更多的是提供一揽子综合产品采购方案和部分电子工艺服务。”海通证券分析师邱春城认为，事实上，公司受到经济周期波动的影响较大。数据显示，公司在过去3年的时间里，收入几乎没有增长，其背后正是全球经济危机对电子行业的冲击。　　此外，数据显示公司在过去三年中的毛利率还出现下滑，2007~2009年的综合毛利率分别为26.94%、26.44%和24.64%。这主要是受2008年下半年国际金融危机的影响，下游客户的成本压力逐渐加大，公司对普通电子制程产品的价格进行了下调。　　2009年，公司实现营业收入3.65亿元，同比下滑3.12%，实现净利润3134万元，
同比增长24.07%。尽管净利润增长不错，但是公司2009年相对于2008年的业绩出现提升主要是来自于费用的压缩。　　2007~2009年，公司费用率维持在较低的水平，分别为14.09%、18.52%和14.23%。其中为应对2008年国际金融危机带来的负面影响，公司在人员安排、费用控制等方面进行调整，使2009年度公司的销售费用和管理费用出现较大幅度的下降。　　另外，从公司的财报中可发现其存货占比为18.9%，陈刚认为，若在以后的经营年度中因为市场环境发生变化或竞争加剧导致存货跌价或存货变现困难，公司将产生较大的存货跌价损失。　　齐鲁证券预计公司2010~2012年的EPS分别为0.34元、0.43元和0.54元。东方证券则更为乐观，预测值分别为0.51元、0.80元、1.11元。　　有财学习一下　　Study　　电子制程　　电子制程，就是指电子产品的生产制造工艺流程，包括元器件、组件到整机的制造过程。任何电子产品均经过技术研发、物料采购、生产制造三大主要环节，如何将元器件、零件、组件组装成一台结构完整、坚固，外形美观的产品，就是电子制程的工作，其中包括两大生产环境(净化、防静电)及十大技术(焊接、紧固、润滑、粘接、粘贴、测试、测量、光学、SMT、环境模拟)。针对某一电子产品的生产，进行全系列的生产资源调配参考，包括对在生产制造过程中所需的软件(人员配备、工艺及流程的制定、相关标准的拟订等等)及硬件(厂房配置、机械设备、仪器仪表、生产资料)等各方面的科学规划。简言之，依靠强大的技术支持、优秀的管理团队、专业的物流体系、完备的产品结构给电子制造企业提供完备的生产配套供应链，就是“电子制程方案”。