IPO成功与否对土豆意味着什么

此轮中国概念股重挫，中国公司IPO进程或者估值受累，而土豆网IPO仍在推进。 IPO成功与否以及募资额，对土豆来说将意味着什么？　　土豆于2010年11月10日，即向美国SEC递交IPO申请计划登录
纳斯达克，但被优酷抢了个先，在优酷今年5月份完成二次增发，再次募集4亿美元后。　　优酷的股价在4月飙升接近70美元后，回落到30美元以下。 目前来看，虽然中国公司的IPO的道路依然通畅，但估值的下降在所难免。相对已成功募资8亿美元的优酷来说，土豆的前景并不乐观。　　目前账上现金仅能够支撑未来一年的运营　　根据土豆网最新提交的F1/A文件显示，2009年、2010年，土豆网经营性现金流分别为-9480万元、-9878万元，2011年Q1为-2260万元人民币；2009年、2010年，投资性现金流分别为-1.07亿元、8524万元，2011年Q1为-2781万元人民币。按照近期土豆网经营性现金流和投资性现金流消耗速度来看，如果土豆网不能尽快通过IPO或其他手段募集资金，土豆网目前2.089亿元人民币(截至2011年3月31日)现金及现金等价物，如果经营状况不能根本性改善的话，则仅能够支撑未来1年的运营。下图是土豆近年现金流变化图表：土豆近年现金流变化图表　　土豆网目前营收主要来源于广告，2011年第一季度土豆网净营收7937万元人民币，比去年同期的2977万元人民币增长166%，但高昂的带宽和
版权价格，始终是土豆网以及其他视频网站实现盈利的一大障碍。由于计入了股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化的影响，土豆2011年Q1净亏损3.359亿元人民币，如排除此影响，调整后2011年Q1土豆网净亏损仍高达5897万元人民币，相比去年同期调整后净亏损4527万元人民币有所放大。土豆网运营业绩　　实现盈利难　　国内视频网站经历了正版化洗牌后，曾一度展开版权大战，土豆、优酷、搜狐视频、酷6等视频网站均大手笔“血拼”独播热播节目，希望以此维持或抢占更多流量。然而，流量并不等于用户，热播独播剧虽然能够带来一时的高流量，却缺乏用户粘性，经过一段时间同质化竞争后，不但没能帮助视频网站盈利，反而加快了现金消耗速度。　　于是，视频网站在业务模式上重新开始探索，各家差异化也越来越明显。土豆在保持原有业务基础上，将更加注重UGC，正如土豆宣传语 “每个人都是生活的导演”说的那样，为
网友提供一个创作的平台。　　为了完善这一平台，土豆每年举办“土豆映像节”，设立“橙色盒子”自制剧计划，以及“六号仓库”人才储备计划，鼓励网友原创热情，并推出“原画平台”还原用户上传清晰度，提高UGC平台用户体验和粘性，进而吸引广告主投放。然而，目前土豆网广告收入主要还是来自所购买的优质版权内容，UGC内容相比版权内容比，虽然某种程度上节约了成本，却在收入规模上有一定差距。拿美国以UGC模式的YouTube来看，美国金融咨询公司Trefis调查显示，2010年YouTube的用户数量为4.08亿人，虽然YouTube用户数占有绝对优势，但网站实现盈利的前景依然扑朔迷离，难以将巨大的流量和用户转化为盈利的问题始终未能解决。而这一问题也将成为土豆在UGC道路上探索不得不面对的难题。如果土豆不能尽快扭转亏损状况，将直接影响土豆未来的正常运营。　　优酷IPO后成功高位增发再融资，搜狐视频、腾讯视频依托门户不差钱儿，奇艺则背靠百度拥有先天的用户入口，土豆网虽处在行业第一阵营，危机重重。土豆曾错失了IPO 的良机，中国概念股近期大幅度回落，泡沫、造假、土改等因素，对投资者信心影响严重。前纳斯达克中国首代徐光勋表示：“赴美上市最好在9个月后“。按照当前市场情况来看，土豆在IPO募资方面，很可能被优酷远远抛离。