太阳能产业还有戏没？

文/龚兵　　3月23日,中国财政部印发《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》的通知,引燃了太阳能企业冲锋的集结号,截至4月15日,天威保变(600550)已上涨51%,拓日新能(002218)上涨80%,而在美国上市的无锡尚德(NYSE:STP)亦上涨95.7%。但在太阳能吹起进攻号角之时,3月底《巴隆周刊》(Barrons)却刊出一篇名为“太阳能产业黑夜来临”的文章,认为太阳能板厂商去年享有高达90%的利润率,今年重大利空汇集,太阳能厂商的好日子结束了,黑夜降临了。而巴黎证券也发表研究报告指出,受市场需求持续疲弱,且去年基期较高影响,预计今年全球太阳能PV系统需求将年减13.3%,与先前预期的成长16%相差近三成,因此维持太阳能产业“减持”评级。巴隆觉得,太阳能行业正面临严重的产能过剩,巴黎证券甚至表示,太阳能业恐像内存(DRAM)产业般,面临价格跌落成本以下的窘境。　　多晶硅困境　　一年前,太阳能电池用的多晶硅每公斤现货价高达450美元,而现在只要用100美元就能买到,如果再等一个月,价格可能会更便宜。去年太阳能多晶硅厂商的利润率高达90%,刺激竞争对手不断扩充产能,如今新诞生的庞大产能却发现,政府的鼓励摇摇欲坠,油价下跌、全球金融危机,以及太阳能板终端需求减少等不利因素。以无锡尚德为例,其2008年第三季度毛利率尚有21.6%,第四季度骤降至0.6%,每股净亏损0.42美元。　　但更值得担忧的还是多晶硅厂商,2003年,德国补贴太阳能设备带动太阳能热潮,西班牙去年推出类似政策,引发房地产商抢购太阳能板,太阳能板厂商抢购多晶硅。最热时,多晶硅厂商每公斤生产成本30～40美元,现货价却高达450美元,利润率高达90%。欧美多晶硅厂商都大赚特赚,连后起之秀的中国厂家毛利率都高达75%。　　业者表示,多晶硅因为太阳能窜起大红,过去由于市场玩家有限,原料商的“暴利”一直为业界所诟病,随着众多厂家投入这个暴利行业,不少人早预期多晶硅价格崩盘是迟早的事,只不过金融风暴让时间点提早到来。目前国际老牌多晶硅大厂每公斤成本约40美元以下,采用新式西门子法生产的韩国DCC等业者则约50～70美元。大陆、台湾新加入的业者成本一般被认为在70美元以上。　　从多晶硅新产能开出的进度表来看,今年太阳能多晶硅供应可能比需求多出50%,明年可能多出75%,未来五年里,厂商计划把产能从目前的10万吨扩增为20万吨,有助于把太阳能发电成本降到和火力发电一样低,却也会拉低太阳能产业的利润率。　　廉价的太阳能对改善地球环境是件大好事,但对于多晶硅厂商而言,必须调整商业模式,应付严重到超出想象的产能过剩。中国大陆和美国政府的新补贴,固然有助于那些苦苦挣扎的太阳能产业们,但问题是,多晶硅厂商最后是会成为高获利的英特尔,还是亏损严重的内存芯片厂商?　　“一个行业有30个供应商,将是一个噩梦”,CollinsStewart分析师DanRies表示,太阳能产业玩家太多,必将经历一场严苛的洗牌,“在内存领域,最终只剩下2个半的供应商。”他认为,尽管中国将为安装太阳能设备者提供新的补贴,但太阳能行业前景仍然非常艰难。　　但也有专家指出,在多晶硅太阳能电池成本结构中,原料占成本约八成比重,若原料价格能够回到合理机制,将有助终端产品价格更平民化,对推动产业发展很有帮助。　　中国力量　　最新数据显示,2008年全球10大太阳能电池厂排名分别为德国Q-Cells、美国FirstSolar、无锡尚德、日本夏普、日本京瓷、天威英利、晶澳、台湾茂迪、美国SunPower及日本三洋,其中,相比年初的预测,多家厂商的实际产量比预估值低,但中国太阳能企业的强势崛起已成趋势。　　用内存来比喻太阳能电池似乎再合适不过了,目前业界有薄膜、多晶硅两种太阳电池。薄膜太阳能板的主要卖点是减少使用硅的使用量,较多晶硅电池减少97%。相比多晶硅,薄膜太阳能板企业的日子明显滋润。　　薄膜太阳能电池厂FirstSolar抢攻第2名可以说当之无愧,从公布2008年第4季的财报资料中可以看出,该季平均生产成本已降到每瓦0.98美元,是全球首家生产成本低于每瓦1美元的太阳能厂商,显示出薄膜太阳能电池的竞争力。但也有专家认为,随着多晶硅太阳能板产品价格的下跌,也会让薄膜厂商难以生存。Ries就表示,“我们认为,中国提供补贴的做法并不能显著提高FirstSolar公司太阳能电池板产品的需求,也无法改变我们预计的2009至2010年多晶硅产品市场供过于求的状况。”Ries认为,FirstSolar的毛利率和股价似乎注定会下跌。　　太阳能电池价格跌价是必然趋势,但也能刺激买气。以德国市场为例,今年德国政府补助价格只比去年少8%,但装置成本却从去年1瓦7美元,大幅降低至5美元,成本下滑逾20%,预估今年德国太阳能的装机需求将超越西班牙,成为欧洲市场最重要的需求来源。业内人士乐观估计,德国、西班牙的太阳能市场仍在,美国又有奥巴马的新能源政策,随着10月过后奥巴马的新预算正式上路,态势会更明朗。　　但巴黎证券对此并不乐观,认为由于市场需求疲弱,使太阳能板的价格,由每瓦2.3美元降至每瓦2美元。由于太阳能板的每瓦现金成本为2.2～2.3美元,等于太阳能业恐像内存(DRAM)产业般,面临价格跌落现金成本以下的窘境。　　另一方面,中国大陆的补贴政策,虽有助于增加约2000万瓦的需求,如在甘肃敦煌市建立全球最大的太阳能发电站;但是巴黎证券指出,目前发电站计划的0.69元/度的竞标价格,竟然还低于成本价格,不仅将冲击市场,也带给太阳能电池和模块价格更大的压力。　　中金亦认为,目前财政部的补贴总额未确定,但估计09年很难超过20亿元,新增需求不超过100MW,相当于中国08年需求的3倍,但对于中国08年底光伏总产能2500MW和全球08年总需求5800MW而言影响有限。