A股IPO重启满两年PE渐入解禁收获期

周小雍　　ChinaVenture投中集团8月31日发布的分析报告显示，自2009年7月IPO重启至今，A股市场上共有134家PE背景的公司股票解禁上市，涉及150家PE的248个投资项目。PE机构总计获得690.0亿元的账面回报，其中实际已减持部分收益为141.8亿元，平均账面回报率为13.39倍。　　数据显示，2010年7月19日，盛桥资本成为A股IPO重启两年以来首个所投项目获解禁的PE机构。经过几年发展，截至2011年8月26日，已有150家机构的248个投资项目陆续获得解禁，占所有投资项目的45.1%。其中深创投共有18个持股公司的股票先后解禁。　　实际退出方面，PE机构主要通过大宗交易或者二级市场分阶段逐步减持。在已解禁的248个投资项目中，PE已全数售股退出的项目共39个，占15.7%；PE减持部分股票的项目共65个，占26.2%；144个项目尚未启动减持，占58.1%。　　目前PE完全退出的项目共39个，占总解禁项目的15.4%；累计获得实际回报68.5亿元，平均单个项目1.8亿元。达晨创投共从爱尔眼科(300015.SZ)、网宿科技(300017.SZ)等3家企业上实现完全退出，总计获得回报8.7亿元，为实际退出项目最多的投资机构；华平通过抛售所持乐普医疗(300003.SZ)的3099.2万股，累计获得回报15.4亿元，成为实际回报规模最大的投资机构。　　与此同时，部分以民营PE为主的机构则并不急于退出。包括8月才刚刚解禁的30个项目在内，目前共有144个项目PE尚未开始退出，占总解禁项目的58.1%，其中有99个属于民营PE所投项目。　　截至8月26日，在已经解禁的248个项目中，PE总计共有209个项目尚未实现完全退出，持有流通股总计市值达到548.3亿元，主要集中在制造业、IT行业及医药行业。　　在回报率方面，在目前已经完全退出的PE中，平均实际回报率达到11.65倍。亚商资本通过圣农发展(002299.SZ)，获得22.90倍的实际退出回报，排名第一。　　整体来看，算上尚未减持的部分股票账面市值，目前PE机构总共获得约690亿元的账面收益，平均回报率在13.39倍，其中已变现部分为141.8亿元，剩余账面市值548.3亿元。金石投资从3个项目中累计变现16.1亿元，排名第一。　　从行业上看，制造业为PE机构总共带来226.9亿元的账面收益，其中已变现收益为23.3亿元，平均账面回报率达到10.40倍；医疗健康行业尽管只带来101.4亿元的账面收益，但平均账面回报率却高达21.12倍。