广联达遭竞争对手质疑：高增长源于财务造假

对于鲁班集团董事长的指责，广联达方面表示不讨论、不回应　　随着广联达（002410，收盘价38.82元）三季报的公布，业内对其高增长的质疑之声再次升起。由于公司三季报的业绩增幅略有回落，这被业内人士解读为“泡沫破裂”。　　日前，广联达的竞争对手鲁班集团董事长杨宝明在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，在楼市宏观调控的大背景下，行业保持20%的增速已属夸张，而像广联达这样今年前三季度仍保持60%增速的情况，让人无法理解。杨宝明直言不讳地指出：广联达的高增长源于财务造假，北京地区的收入被夸大了10倍。　　对于竞争对手的质疑，广联达方面选择了“沉默”——公司董秘张奎江表示：“公司一直有个三不原则：不讨论，不参与，不回应。这些质疑不应作为机构或个人进行投资判断的依据，对公司而言踏踏实实做好自己的业务，业绩增长才是硬道理。”　　下游增速放缓广联达业绩高歌猛进　　在楼市调控的大背景下，主要业务依托房地产市场的广联达却逆市走出了高增长，这着实让市场有些难以理解。　　资料显示，广联达目前主要业务为工程造价系列软件、项目管理系列软件的开发、销售和提供相关的软件技术服务。产品目前主要应用于房地产开发、基础设施建设、石油化工、电力等行业工程建设的诸多环节，其中房地产业是公司最重要的下游行业。　　2010年，广联达实现净利润16503.5亿元，
同比增长57.63%；2011年上半年，实现净利润12529.3亿元，同比增长81.83%。　　需要注意的是，广联达今年上半年的净利润是不包括1～5月应退未退的增值税款2105万元的。相比较而言，2010年中期营业外收入同比增加373.76万元，主要系增值税即征即退税款的增加。　　以此来看，若加上应退的增值税税款，广联达2011年上半年实际净利润增幅高达112%——显然，楼市调控根本没有影响到广联达的经营和业绩。　　然而实际的情况是，随着国家从去年开始的地产调控的步步深入，整个地产行业越来越感受到冬天的寒意。巨灵数据显示，截至今年9月，全国新开工房屋面积同比增加23.7%，增幅远低于去年同期63.1%的水平，房地产行业景气度的回落，势必要影响到相关行业今年的盈利水平。　　“受调控影响，今年公司同期的业务下滑不少，大概有三成左右。”日前，成都某大型造价咨询公司的工程师在接受《每日经济新闻》记者采访时如是说。　　行业对手抛出九大疑点　　面对广联达难以理解的高增长，其上市以来就有众多媒体和业内人士对其表示了质疑。这其中，行业竞争对手鲁班集团董事长杨宝明的态度尤为鲜明。　　资料显示，鲁班集团是目前国内工程应用类软件行业的一家大型企业。主要产品有：工程计算软件，建材询报价软件，造价管理软件，与广联达主要产品存在竞争关系。　　2011年8月28日，就在广联达半年报披露后不久，杨宝明在其博客上发表了一篇题为《能否hold住：广联达2011半年报评析》的文章，数千字的内容对广联达提出了九大质疑。　　《每日经济新闻》归纳发现，杨宝明对广联达的质疑主要体现在两个方面。　　一是该披露的信息不披露，涉嫌刻意隐瞒。　　比如，广联达在2011年中报中没有披露分产品的销售业绩，而是统归为造价软件、管理软件和服务收入等三块；比如，广联达没有披露分省的收入，只是披露了各区域的收入。　　又如，广联达没有披露出货量和出货价。要知道，正是出货量和出货价与总销售业绩无法挂钩，导致广联达IPO时饱受质疑。　　最后，广联达在2011年中报中没有披露子公司的业绩，这一数据在前几期定期报告中都是有披露的。这其中，关于广联达没有披露逾4亿元资金购买的三家公司——兴安得力、梦龙公司和新加坡公司的业绩数字，最受市场关注。　　二是财务数据“失真”，经不起推敲。　　比如广联达称，2011年上半年，来自北京地区的收入为6732.64万元，增长81.84%。若以此增幅计算，2011全年北京地区的收入将达到1.9个亿。杨宝明在其博客中指出，按广联达财报统计，北京地区前五年(2007～2011)销售收入总和才达4.5亿元。支持此营收所需总用户数要达到40万个以上。但北京可能的总用户数量约为2万～3万个。这表明，广联达在北京的业绩虚假比例可能超过80%。　　再比如，广联达公布的应退税数据与收入不相符。半年报中，广联达1～5月应退未退增值税为2105万。根据退税率14%计算，公司1～5月软件的收入是1.5亿元。由于公司上半年总收入超过2.9亿元，这表明，6月份的收入应约为1.4亿元。6月份的收入差不多是前五个月收入的总和，虚假得离谱。　　针对行业竞争对手鲁班董事长实名质疑广联达的情况，日前，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电公司董秘张奎江。在问及对竞争对手质疑公司有何回应时，张奎江表示：“常规来说，公司应该作出回应，但是公司一直有个三不原则：不讨论，不参与，不回应。这些质疑不应作为机构或个人进行投资判断的依据，对公司而言踏踏实实做好自己的业务，业绩增长才是硬道理。”　　第三季度业绩增速放缓　　《每日经济新闻》记者注意到，鲁班董事长对广联达的质疑并没有对其股价造成多大影响。8月以来，广联达的股价始终在37元上下小幅震荡。而公司股东名单中，以基金为首的机构，仍满满当当地占据了前十大流通股东的位置。　　不过，杨宝明在微博中对广联达“能否Hold住”的提问，似乎正逐步获得答案。　　2011年10月27日，广联达公布了2011年三季报。公司实现营业收入46787万元，同比增长59.94%。实现净利润17708万元，同比增长60.31%。由于中报时上述两个数据增幅分别为72.45%和81.83%，这表明第三季度的业绩增幅放缓了。　　数据显示，第三季度，广联达的收入和净利润增幅分别为42.63%和24.62%。　　值得注意的是，无论是2010年年报、2011年一季报，还是2011年半年报，广联达的净利润增幅都高于收入增幅。而2011年第三季度，公司净利润增幅远小于收入增幅。这表明，公司盈利能力有所下降。　　“从目前市场情况看，20%的增速都是比较夸张的。”日前，面对广联达的三季报，杨宝明在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，如今新的行业需求并没有有效爆发出来，原有造价软件的市场饱和度已经很高，所以目前行业规模发展比较缓慢。但广联达前三季度60%的增速，太吓人了。　　实际上，对广联达看不懂的人远非只有杨宝明一个人。作为造价类软件的行业龙头企业，广联达的主要产品工程造价软件占据同类产品50%以上的市场份额（公司招股书数据）。不过，这一数据是2009年的数据。此后，广联达就受到同行业竞争对手的冲击。　　“去年，公司采购广联达的软件，现在已经不用了，目前电力行业统一采用的是博微软件。”日前，重庆某电力设计规划院造价工程师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，在整个大的土木工程范围内，广联达的算量计价软件主要集中在民用建筑领域，其他诸如路桥，电厂等都是其他软件占据主导地位。而同样在路桥工程领域，同望软件占据优势地位。　　值得注意的是，广联达在其招股书中并没有提及上述取代广联达的博微软件，以及同行业主要竞争对手同望软件。　　此外，核心技术的停滞，也使得广联达的市场地位遭受挑战。