海正药业：子公司生产万古霉素

公司正逐步从原料药生产企业升级到制剂产品,战略布局相当清晰　　“据我所知,公司并没有替加环素的生产批号,至于万古霉素则是由合资子公司在生产,公司自身并没有生产这一药物。”8月19日,海正药业（600267.SH）证券事务代表邓久发在接受第一财经日报《财商》记者采访的时候表示。　　本周以来,关于海正药业能生产用以对付超级细菌的抗生素的传闻在资本市场上流传。据说,替加环素和万古霉素均对治疗超级细菌有效,而海正药业是“唯一同时拥有替加环素、万古霉素的上市公司”。　　但是,这一说法遭到了海正药业的否认。“我到目前为止还没看到替加环素的批号,至于万古霉素则是由我们的合资子公司在生产,这一公司是由外资控股。”邓久发表示。　　他所说的外资公司其实就是香港雅莱公司。2008年6月8日,海正药业与雅莱公司签署了《合资意向书》,共投5000万美元主要从事万古霉素等原料药品的生产和销售。万古霉素的技术来自于雅莱,海正方面持股49%。　　“万古霉素的生产和销售工作都是由子公司在做,基本上用于出口,我们公司自身并没有生产这一产品。”公司方面表示。　　记者了解到,早在超级细菌概念出现之前,海正药业的表现就已经相当强势。公司股价从7月2日的22.55元一路涨至最高35.46元,截至8月20日,其间涨幅达26.06%。　　与强势股价相对应的是公司上半年业绩表现的确不错。数据显示,公司上半年实现主营业务收入21.13亿元,
同比增长19%;实现净利润1.49亿元,同比增长40%,每股收益0.31元。　　对于这一业绩表现,公司方面在接受采访的时候表示满意,“基本上达成了年初的目标”。　　另外,公司最近公布了一个定向增发的计划。拟非公开发行股票不超过6100万股,募集资金总额不超过人民币13.65亿元,发行价格不低于22.53元/股。募集资金将主要用于子公司海正药业（杭州）有限公司富阳制剂出口基地建设项目。　　分析人士认为,富阳生产基地是未来利润的主要增长引擎,年内还将陆续有新生产线投产。　　“增发在短期内会给海正药业的二级市场的股东带来压力,但是中长期来看,会对公司带来利好。”湘财证券分析师李鹰桂认为。　　兴业证券认为,此次非公开发行股票,虽然对每股收益有一定的摊薄,但是由于公司正处于产业升级的关键时期,资本投入较大,顺利融资后将降低公司资产负债率,偿债能力也将得到提升,有利于公司的长远发展。　　事实上,和超级细菌概念相比,从长远来看,公司的主要看点在于公司是国内原料药生产龙头之一,今年逐步从原料药生产企业升级到制剂产品,战略布局相当清晰。　　据了解,自2007年海正大力发展国内制剂业务以来,制剂在公司营业收入和毛利中占的比重越来越高,2009年制剂贡献毛利超过50%。公司改变了过去以来原料药出口的模式,实现了原料和制剂的齐头并进,国际合作的加大和制剂生产线的募投更将加速公司产业化的升级。　　值得一提的是,海正药业其实早就受到了华夏基金的追捧。截至二季度,华夏旗下四只基金占据公司前十大流通股股东半壁江山,合计持股3141.11万股,相比一季度持有的2011万股,增加1130.11万股,增持最为明显。此外,华商领先企业、广发大盘基金等基金也均在二季度进行了增持。　　风险提示:　　非公司药销售规模的增长带来应收账款风险,相对较高的负债率可能带来财务压力上升。