时评：投资美两房亏4500亿该由谁背书

邱 林　　一再被推迟的“两房”改革方案最终有了消息。美国财政部正计划提出一项方案，逐步削弱房利美与房地美在美国住房市场中的中心作用，并最终将这两家抵押贷款公司关闭或彻底私有化。实际上，2010年6月，“两房”因股价过低从纽约证券交易所退市，资产“打水漂”成了海外投资者热议的话题，有关“两房”套牢中国资本的报道层出不穷，有人预计中国投资“两房”债券亏损可能高达4500亿美元。(2月11日《国际金融报》)　　对中国而言，4500亿美元可是个天大的数字。以2010年中国外汇储备余额2.84万亿美元为基准进行核算，4500亿美元相对于中国一年外汇储备的16%。如果以目前美元与人民币的汇率1∶6.58做一个简单换算，以13亿中国人计，相对于每个中国人要掏出近2270元人民币。　　这应证了一句调侃的话，中国投资美国“两房”债券是“开着宝马进去，骑着自行车出来。”近来，“‘两房’有毒债券”、“血本无归”这些关键词频频出现在国内外一些媒体上。当然，现在人们更关心的是，中国目前还持有多少“两房”债券？由于中、美双方都讳莫如深，外界难以知晓。截至目前，不管是美国还是中国官方都没有透露，毕竟太敏感了。　　尽管如此，有一点是可以肯定的，“两房”债券在纽约证券交易所退市，无疑将大大降低其流动性，中国以后要想再伺机卖出将越来越难，其价值可能将更多停留在账面上。虽然中国官方呼吁美国政府要确保“两房”债券的安全，可美国政府已经力不从心，中国债主已被“两房”债券深深套牢。　　众所周知，过去40年来，美国“两房”几乎是国家经济的命脉。美国房地产市场的融资体系一直是公共部门和私营部门共同参与的。“两房”从美国银行和其他贷款发放机构处购买抵押贷款债权，然后将其打包证券化后卖给投资者，当房贷借款人违约时，这些投资者不会蒙受损失。正是有了政府做后盾，才吸引了很多外国投资者的追捧。但如今的“两房”债券已成为烫手山芋，好看但已无价值。　　金融危机暴发后，由于公众担心中国所持有的巨额“两房”债券的安全，国家外汇管理局曾出面释疑解惑。2010年7月，国家外管局发表声明称，美国“两房”的债券目前还本付息正常，价格稳定。“两房”是经美国国会立法批准成立的政府支助机构，其承保和购买的房地产贷款约占美国居民房地产市场的50%，对美国房地产市场和美国经济至关重要。　　言下之意，人们为中国持有的“两房”债券而担忧，实在是杞人忧天了。况且，国内有的专家仍对美国政府会为“两房”债券埋单抱有希望。他们认为，美国政府不会坐视“两房”破产。“两房”对美国
房地产金融市场太重要了，其发行的相关债券，不但是被中国这样的外国投资者持有，美国的商业银行也大量持有。如果“两房”倒闭，马上会传导到美国商业银行，爆发新的危机，导致美国房地产金融市场彻底停摆。　　但是，美方却持另外一种观点，中国投资“两房”债券出现巨亏是自食其果。以麦凯恩为首的共和党议员认为，不应以美国纳税人的金钱，补助外资应承担的风险。美国一家智囊机构也指出，如果中国做了不明智的投资，就应该承担后果，而不是由美国纳税人买单，因为“两房”的债券既然属于“非政府担保债券”，投资者获得了高于国债的利息，就不应该再受益于政府的救市政策。　　这是一种可怕的信号。它明确告诉我们，美国政府进一步拿出资金注入“两房”的可能性非常小。值得一提的是，美国国会是最终的裁决者，一旦美国参众两院达成一致，把“两房”列入可能遭到清算的金融实体。这意味着，中国持有的“两房”债券，将血本无归。换句话说，中国投资“两房”出现的4500亿美元亏损只能由自己兜着。　　现在，让中国公众最不能理解的是，以巨额资金如此集中投入“两房”，究竟是谁的建议？为何没有风险防范？人们还想知道，如果这种巨额投资如果出了不应该出的纰漏，或者捅出了天大的问题，是否问责，又该由谁背书？当然，对于4500亿美元的巨额损失而言，对任何人作任何的处理似乎都显得那么苍白和无济于事，我们最应该做的，恐怕还是要想尽办法尽可能地挽回损失，或从中吸取经验教训，今后尽量少走弯路。