凯迪电力豪赌生物质能发电

7月17日，凯迪电力发布了其2010年半年报。　　上半年，凯迪电力实现销售收入15.30亿元，
同比增长78.84%；实现净利润1.13亿元，同比增长104.33%。基本每股收益为0.19元，同比增长26.67%，净资产收益率为6.09%。截止2010年6月30日，凯迪电力总资产达90.14亿元，同比增长4.09%。不过值得注意的是，在整体上好于去年同期的情况下，凯迪电力上半年经营活动产生的现金流量净额却只有2518.8万元，同比下降90.87%。　　同时与半年报一同披露的还有凯迪电力董事会决议收购控股股东武汉凯迪控股投资有限公司（以下简称：“凯迪控股”）11个下属子公司（包括直接和间接持股）100%股权，以及向凯迪控股转让持有的中盈长江国际投资担保有限公司（以下简称“中盈长江”）25%股权。　　此外，凯迪电力还准备一次性公开发行总额不超过人民币12亿元的中期票据。　　种种迹象表示，凯迪电力正准备下重注豪赌生物质能发电。　　再收购11家生物质能电厂　　2009年11月，凯迪电力收购了凯迪控股9个生物质电厂（包括直接持股和通过中盈长江间接持股）的100%股权，交易金额为3801.82万元。　　如今，凯迪电力再次准备以5402.10万元的股权转让价格收购控股股东凯迪控股（直接和间接）持股的11个下属生物质能电厂子公司的100%股权。　　然而，据公开资料显示，在燃料成本高企、人力成本居高不下以及政策扶持不到位等因素影响下，几乎所有生物质发电项目一投产就陷于亏损的尴尬境地。盈利不佳的另一个原因就是各地皆争建生物质发电项目，重复建设、激烈的原材料争夺战也是各地生物质发电项目步履维艰的另一重要原因。　　豪赌生物质能发电　　凯迪电力在去年收购9家生物质电厂之时就提出了募集资金不超过18亿元的非公开发行预案，拟用于其中7个生物质能发电项目。　　然而，6月18日，凯迪电力此次非公开发行方案的申请未获得证监会发审委通过。　　从凯迪电力非公开增发预案中可以看出，即使是单个生物质发电项目投资额度皆在数亿元之上。凯迪电力7个募集资金投放的项目投资总额高达20.82亿元，单个项目最少的投资额度也有2.2亿元。　　由此可见，凯迪电力定向增发被否后，是否真有如此巨资投入到旗下已有的9个生物质能电厂呢？　　从公开资料中可以看出，凯迪电力全力在推进湖南祁东生物质电厂的建设。在2009年年报中凯迪电力就表示，力争湖南祁东电厂能够在2010年6月底前投产发电。　　然而，在凯迪电力此次关联交易公告中透露，目前公司已有9个生物质能电厂正在建设中，尚未投入运营及产生盈利，其中祁东电厂项目预计8月底完成性能验收。　　而凯迪电力此次收购的这11家生物质能电厂目前尚未投产运营。要将这20家生物质能电厂完全建成投产所需资金必将是天文数字，这相对于凯迪电力目前的资金实力必将是一次豪赌。　　四处筹集资金下注　　凯迪电力在转让中盈长江25%的股权时表示，为了公司发展生物质产业，集中主营实现经营战略转型的需要。公司拟向控股股东凯迪控股转让持有联营公司中盈长江25%的股权，转让价格为4亿元，此次股权转让将为凯迪电力带来投资收益6090.13万元。　　同时，凯迪电力表示，为了满足生产经营的需要，公司拟在境内一次性公开发行总额不超过人民币12亿元中期票据（发行期限暂定为7年），补充公司营运资金和归还部分银行贷款，以达到调整负债结构，降低融资成本的目的。　　此前，除定向增发不超过18亿元外，凯迪电力发生了数次大额融资事件。　　2009年12月16日，凯迪电力计划委托华融信托公司发行特定房地产收益权信托，融资金额人民币10000万元（融资期限2年，融资成本不超过年息8%）。2010年年初，因与华融信托公司一直无法就合同执行条款达成一致
意见，故截至目前凯迪电力尚未与华融信托公司签订该项合同。　　此外，为了全面实现凯迪电力主营业务战略转型，筹措资金专注于电力、新能源业务，将生物质能发电业务做强做大，今年上半年凯迪电力还以21799万元转让了东湖高新14%的股权。　　而一旦12亿元的中期票据不能顺利发行，数个生物质能电厂巨额的投资建设款势必要重重地落在凯迪电力身上，此次豪赌也很可能变为一个泥潭。