纺织服装：国金证券行业2009年5月份月报

投资要点　　09年3月出口出现反弹，但4月出口有所回落，纺织品服装当月出口120.7亿美元，其中服装68.2亿美元、纺织品52.5亿美元，分别下降13.1%、12.3%和14.1%，服装单月同比增速由3月的增长9.3%转变为下降12.3%；　　3-5月是传统出口旺季，再加上恐慌心理消除，出口自然迎来“小阳春”，但出口真正的复苏可能需要到3季度时才能看出端倪，3-4月出口增长随后有所回落也属正常，毕竟复苏之路漫长。出口环比增长是必然，与出口周期有关，我们不能通过环比增长来预判出口复苏到来；　　4月全行业固定资产投资完成额开始反弹，单月全行业完成248.4亿元，
同比增长10.4%，其中服装行业81.8亿元，单月同比增长21.8%，重新达到两位数增速；纺织业148.2亿元，单月增速也从3月的8.2%提高到10.9%，只有化纤业继续下降；.。由于复苏迹象尚不明显，我们仍维持之前的行业效益增长预期不变；　　09年5月由于国储抛棉，棉价趋于稳定；粘胶短纤价格上涨速度加快，5月上涨幅度达到1600元，流通领域囤货成为粘胶短纤价格上涨的主要推动力；5月氨纶价格终于如我们预期那样上涨，上涨5000元，达到46000元。我们认为未来原料价格仍可能有所上涨，但速度放缓，氨纶上涨空间可能大于粘胶短纤；　　在内销市场整体相对低迷的情况下，我们认为行业整合可能给诸如七匹狼这样的品牌企业带来更多机会，预计2010年业绩增速将超过09年，6月投资策略仍看好品牌服装企业，特别是采取省级代理制、扩张风险小的七匹狼和安踏。我们建议关注七匹狼、安踏、美邦、报喜鸟。