左小蕾：建设创业板要抛弃两个“中国特色”

深圳证券交易所副总经理陈鸿桥银河证券首席经济学家左小蕾中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求(图据CFP)　　创业板“满岁”前夕，300名投资人士齐聚“2010年第二届中国创业板高峰论坛”　　上周六，深圳下起瓢泼大雨，气温骤降，犹如上半年的大盘走势，由3400点直线下落到2500点，市场充满了悲观情绪。但在深圳福田香格里拉的会场内，却是人声鼎沸。时值创业板”满岁”前夕，“2010年第二届中国(深圳)创业板高峰论坛”在这里举行，300多名投资人士齐聚一堂，分析过去仅一年时间来，创业板的“得”与“失”。　　在过去8个月，创业板由最初的28家首批上市企业不断发展壮大，截止到上周五，数量已经扩张到90家，
成交量达到61.18亿，虽然背负着发行市盈率过高，业绩作假等一系列质问，但必须承认的是，创业板已经成为股市中最具活力的市场。　　A　　成绩　　最年轻：董事长平均年龄不到40岁　　创业板董事长平均年龄是多少？在上周六的论坛上，透露这样一组数据，在创业板的上市公司当中，有超过90%的企业是民营企业，创业板上市公司董事长、总经理的平均年龄不到40岁，首批28家上市公司当中，有29%的企业有海归创业背景，初步统计创业板上市公司当中，创业背景来自于大学教授、海归留学以及家族(包括父子创业、夫妻创业等)的超过　　1/3。　　陈鸿桥表示，自创立以来，创业板的积极作用在三方面得到体现：首先是创业板突显出对创新特色企业的支持，有利于带动产业发展。创新型企业成长性都比较突出，创业板企业近三年复合净利润增长率平均达到40%，净利润增长比中小板高出1倍以上。　　其次，创业投资与产业基金将会成为科技创新投融资的主渠道，最近十年中国创业投资年复合增长率达到了12%，而在创业板的上市公司当中，只有70%得到了创投的支持。第三，创业板激活了创业主体，从而更大程度上激发人们的创业激情和活力。　　最具财富示范效应：小公司，大富豪　　小公司，大富豪，是业界对于创业板公司的定义，这些企业在上市之前，一年收益最多不超过5亿人民币，可谓是“小公司”，但在上市以后，由于企业创始人拥有大量股份，从而成就一大批资产上百亿的大富豪。　　在创业板成功上市的辽宁奥克化学股份有限公司的董事长朱建民讲了这样一个故事，2006年5月份中小板重启的时候，他们有一个多年的客户在中小板上市，当时的确给奥克化学很大的触动，他能上市，我们是不是也可以？于是2006年10月份公司召开董事会专门研究是否上市。他们用了一天的时间实际上只讨论一个问题，就是上市的目的是什么，最终得出的答案是——发展。　　国信证券投资银行事业部的刘卫兵则表示，从投行角度来看，创业板最大的贡献在于对企业价值的发现，从投资者、创业者到投行，形成一个价值链，这个价值链上的每一环都能对社会上其他企业和资金起到示范作用，更加注重公司本身的创造能力和成长性。　　建言　　陈鸿桥：建立创业机制有五大难题　　陈鸿桥表示，要以创业板构建创业链条，推动创业者、创业企业、创业投资与创业板四位一体的互动机制，加快创业体制机制创新的进程。而要建立一个创业机制，主要有五个难题：　　第一个难题是创业的驱动力和积极性。平时
怎么创业？怎样激发人们创业的积极性？　　第二个难题是创业者行为的规范，通过行为的规范，使得我们的创业具有可持续性。　　第三个难题是如何解决创业创新的投融资机制和体制的问题，如何建立适应创业企业、创新型企业特点的金融创新体系。　　第四个难题是如何科学规划创业、创新的方向，如何寻找新兴产业发展的着力点。　　第五个难题是怎样培育创业主体，形成创业体系。　　左小蕾：创业板要抛弃所谓的“中国特色”　　银河证券首席经济学家左小蕾则在发言中表示，在中国经济转型时期推动创业板的发展非常重要，
纳斯达克在美国的经济向高科技发展、向新经济转型的过程中功不可没，创业板对于现在的中国也非常重要。　　左小蕾阐述说，在创业板发展过程中，创业板所在地深圳应该成为一个创新基地，深圳在改革开放过程中培养了华为、中兴通讯这样的创新公司。　　她也同时表示，为了不走纳斯达克的弯路，中国创业板必须抛弃一些所谓的中国特色。第一是中国的资本市场逢新必涨，实际上逢新必涨是概念化炒作的结果，这正是我们需要否定的模式。这样才能避免虚拟化市场对中国整体市场的伤害。“创业板的生命力在于创新，但是过度的包装和炒作，可能会断送创业板。”　　第二是为了上市而上市的造富运动。上市过程应该变成企业成长性的培养过程，是一个价值提升的过程，而不能成为所有PE、VC最后一公里的财富投资者。　　吴晓求：不是所有公司都能成为“微软”　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，目前市场对于创业板还存有认识上的误区，其中既包括投资者的认识，也包括上市公司本身的认识。投资者以为这些创业板的上市公司八十几家个个都能成微软，上市公司心中有理想，都想成为行业内的领袖企业。　　但中国的创业板不像美国的创业板，理论上来说只是一个小小板，个个要成为微软是不现实的，个个都成为领袖企业也不现实，这样一个误区才导致后来所谓的暴炒，包括市盈率很高的状况，认识上的误区给未来的风险埋下了种子。　　张云东：目前上市公司退市门槛太高　　中国证监会深圳监管局局长张云东对创业板退市的制度建设阐述了个人看法，他表示，当下上市公司的退市门槛太高，存在退市标准易于规避，退市时间长、渠道单一等问题，创业板可以在上市公司退市机制上趟出一条路来。　　他指出，目前我们国家上市公司的退市制度难以建立，症结就在于当前我们主板的绩差公司的重组太火爆了，而且泛滥成灾，部分利益集团利用绩差公司重组的预期来绑架和误导投资者，把股价炒得很高。要顺利实施退市，只有熄灭绩差公司重组的预期之火。