高盛发布研究报告，搜狐股票评级从“中性”上调至“买入”

北京时间9月17日晚间消息，高盛今天发布研究报告，将搜狐股票评级从“中性”上调至“买入”，目标股价98美元。

　　以下为报告全文：

　　机会来源

　　我们将搜狐的股票评级上调至“买入”，并将其加入“确信名单”中，同时将12个月目标股价上调至98美元。这意味着搜狐股价仍有41%的上涨空间。我们预计，搜狐对视频、搜索和移动业务的大幅投资最终将取得成果。2012年的利润滑坡导致了股价与行业相比表现不佳。

　　随着扩大的产品组合吸引用户流量，以及商业化迅速取得进展，我们预计视频和搜索业务营收增长将很快填补成本，并使利润重回增长轨道。我们对搜狐的2014年至2016年每股收益预期较彭博社统计的分析师平均预期高19%至50%。

　　股价催化剂

　　我们认为，一系列积极的催化剂将推动搜狐股价的结构性重估。1)短期内，《中国好声音第二季》的成功播出，以及向香奈儿和梅赛德斯奔驰等一线品牌售出移动和桌面广告位，体现了搜狐内容的领先，商业化的效果，以及整体的媒体优势。《中国好声音》的火爆加速了搜狐视频用户数的增长，并提升了该公司在广告客户中的品牌。2)中期来看，搜狗将不会给搜狐的每股利润拖后腿，该业务即将实现盈亏平衡。视频业务的结构化潜力将为品牌广告的增长创造充足的空间。3)长期而言，我们预计搜狗商业化的加强，以及搜狐视频的竞争优势将支撑利润率的提升，在当前较低的基础上推动价值的增长。

　　估值

　　我们将搜狐的2014年和2015年每股收益预期上调2%至5%，以反映新媒体业务更好的盈利前景。我们也看好畅游的稳定表现。目前畅游股价相当于2014年前瞻市盈率5倍。2013年10月《天龙八部》资料片的发布将有助于该游戏避免进一步滑坡。

　　关键风险

　　《天龙八部》的滑坡，广告业务的周期性，与奇虎的竞争。(张帆)