高特佳郭海涛：1个PE老兵的蜕变创业者要比VC更有远见

——高特佳执行合伙人郭海涛自去年国务院公布了《关于促进健康服务业发展的若干
意见》，国家对医疗健康产业的支持激发了资本进入这一领域的新一轮热情。而此时，高特佳在医疗健康行业已经摸爬滚打过很多年。作为南派创投的代表之一，高特佳正是2001年为应对创业板的呼之欲出，由国泰君安发起成立的。经历过初创期3年时间的摸索，逐步确定了医疗健康、信息服务、装备制造、现代农业四大产业为焦点关注领域。2004年，高特佳A轮投资迈瑞医疗3000万元，两年后后者赴美上市，并逐渐成长为中国最大的医疗器械公司。这不仅让高特佳看到了医疗行业的潜力，同时，“10年后，迈瑞医疗又投资了高特佳一部分”，高特佳执行合伙人郭海涛说。2008年，高特佳投资博雅生物，伴随着博雅生物的上市，收购其85%股权的高特佳不仅获得了丰厚收益，更使其成为中国唯一一家由中国基金公司控股，并在证券市场上市的企业。因此，高特佳看到了医疗健康行业的机会，开始逐步走向专业化，重点关注医疗行业的三个细分领域，分别是医药、医疗器械和医疗服务。“2013年以后，高特佳100%的项目都投在医疗行业上，并建立了产业链的优势。”郭海涛介绍说。价值投资，专注传统医疗伴随着城镇化、人口老龄化以及医保覆盖人群越来越多，医疗健康这一相对稳健的行业进入快速发展时期。而一系列医疗改革政策的出台、资本的注入对行业整合及创新起到了决定性的作用。但这也是一个机会与风险双高的行业。“目前，医疗行业总的需求量在8万亿元，同时，市场还在保持每年20%的增长；不过，这个行业却没有那么多机会存在，因为中国的医疗健康行业正在从完全竞争向垄断竞争阶段迈进。”郭海涛如是说。以医药行业为例，在郭海涛看来，医药行业 是一个相对稳健的行业，因为“医药如果想做出一个新品种，没有5-10年是做不出来的。”但是，医药行业也有很多壁垒，行业不确定性很大。“国家政策非常多，例如医改政策，低价药，基药，医院改革等，政策非常多，还要进行GMP（药品生产质量管理规范）改造，门槛越来越高。”中国的医药行业正处于并购整合时期。目前国内规模以上的医药企业有7000多家，每年以1000家左右的速度在淘汰。郭海涛认为：“这是因为中国的医药行业是在供大于求的情况下成长。我们实际的产能利用率只有39%。”而根据国家GMP改革的规定，要求制药、食品等生产企业应具备良好的生产设备，合理的生产过程，完善的质量管理和严格的检测系统，确保最终产品质量（包括食品安全卫生）符合法规要求。“但是，GMP一改造，就是几千万元，上亿元，你自己如果没有那么强的能力，外部又没有造血能力，没有人给你钱去做这个事情，怎么能做起来呢？”因此，“医药行业的投资特点是稳健，最核心的竞争力还是品种的价值。”郭海涛说，“看医药行业不能只看三张表，资产负债表，损益表，还要看品种价值有多大，有多大的潜力。比如做化药，本土药主要是以仿制药为主。因为国内研发能力很弱，跟国外比还是有很大的差距，因此谁能首仿，或前五位能仿上，也是非常大的优势；而中药就是谁能有独家品种，或者品牌的优势。比如有的品种，像六味地黄丸虽然不是独家，但同仁堂就有独家的优势。据了解,，高特佳在传统医疗领域投资了近30家企业，仅在2013年，就投了9家企业，投资接近9亿元的规模。