2012年2月初，一则来自证监会的消息让“狗不理”成为舆论关注的焦点——这个拥有154年历史的老品牌终于走到了中国资本市场的门口。但是，有网友反映的“8个包子100元”的消息让这个百年品牌备受质疑。
1949年以来，狗不理作为一家国有企业，2005年的一场改制让它成了一家混合所有制企业。据称，该企业在改制后获得了巨大发展，2012年开始冲刺资本市场。
记者从知情者处得知，狗不理的资产交易尽管在天津产权交易所挂牌竞拍成功，1.06亿元的成交价格也远高于政府对该企业1500多万元的定价，但天津和平区政府在交易成功后将购买款中的6000万元返还给了买主天津同仁堂。
不过，包括狗不理、同仁堂和天津和平区有关部门在内，都表示对此不知情。
一个包子35元天津市民称吃不起
2012年2月3日，记者来到狗不理天津津湾广场店。一名约40岁的女士拿来菜单，记者正欲拿手机拍照，对方脱口而出“不许拍照”。点餐后，该女士将菜单拿走，对大厅门口的服务员说了句“他是来拍照片的”。
结账时记者看到，9个包子共计159元。其中最贵的一个“极品三鲜包”35元，最便宜的“传统猪肉包”12元，其他为14~22元不等。
狗不理集团法务部部长魏显波介绍，狗不理门店目前在售所有包子的类型。这些包子使用的是台湾大成公司的面粉，称为“狗不理一号面”，是从澳大利亚和加拿大进口的小麦麦芯和高质量小麦制成；猪肉来自北京大红门。他说，包子贵的原因，一方面是所用材料，另外就是品牌的价值，最重要的是店里的包子基本上是现包现卖，人力成本比较高。
在狗不理山东路总店，外面看上去很普通的两层楼内，装修风格颇有传统韵味。入口处除了摆放礼盒，还有许多工艺品。而在狗不理天津十一经路店，入口处还摆放了同仁堂的药品。记者发现，十一经路店为狗不理大酒店有限公司的下属分店，而后者的工商资料中，记者未发现有药品销售。
天津狗不理集团有限公司网站的消息显示，“狗不理”品牌诞生于1858年，与十八街大麻花和耳朵眼炸糕一起，被誉为“天津三绝”。
开出租车的闫师傅告诉记者，他小时候经常吃狗不理包子，现在狗不理的价格太高了，吃不起了。
记者发现，狗不理集团的办公地点与其注册地点并不一致。天津市工商局资料显示，狗不理集团股份有限公司的注册地点在天津市和平区南京路235号河川大厦第一座16C，但《每日经济新闻》记者找到该处，却是该区政府属下一个中小企业促进机构。
魏显波后来告诉记者，狗不理集团的办公地点位于天津市马场道上的平安大厦30层，是为了上市，才将办公地点和营业场所分开。该集团总部目前所在地属南开区，注册地选在和平区是因为集团公司和该区约定，在该区注册，留区税收缴给和平区。
153轮竞价拍下狗不理买家开拍前一周才报名
经过了153轮的竞价之后，2005年2月28日，天津同仁堂集团股份有限公司(以下简称天津同仁堂)以1.06亿元拍下了天津狗不理包子饮食集团公司(以下简称狗不理)的国有产权及其所持子公司股权。
天津同仁堂副董事长、总经理张彦森持有天津同仁堂34%的股份。出生于1959年的张彦森来自“中国杂技之乡”河北吴桥，1971年加入天津杂技团，1993年下海经商，先开出租车，后成立广告公司，2000年前后进入餐饮业。整合天津同仁堂之后，张又整合了天津另一个老字号宏仁堂药业有限公司。
尽管狗不理在2005年前一直发展缓慢，但也有不少物业。据改制前在狗不理任副总经理的何俊伟介绍，当时狗不理的物业包含山东路总店的房产和2.5亩土地、和平餐厅、大沽路的二分店3层楼、成都道的一所技校、劝业场400多平方米柜台、辽宁路的几个门面、杨福荫路的和平区食品公司保健站1000多平方米的房屋等。
何俊伟告诉《每日经济新闻》记者，当时狗不理的债务只有500多万元，2004年营业收入达到7500多万元。和平区二商局还将处于建设路的东方饭店划给狗不理，狗不理投资1000多万改造成狗不理大酒店。和平区准备对其进行改制，决定将狗不理拿到天津市产权交易市场挂牌出让。
天津市和平区政府文件显示，截至2003年12月31日，天津狗不理公司的净资产评估为3696.78万元，账面资产评估总额为11746.41万元，负债8000多万元。和平区政府的一份文件显示，狗不理的一笔2000万元的负债来源于为另一家企业所做的贷款担保，该担保自1999年发生，历经2002年、2004年两次两年的续期。
不过，和平区政府的改制政策是将应当支付给原狗不理集团员工的大病统筹资金、房屋补贴、老干部离退休补贴和给员工的补偿费等扣除后，余下1520万元资产用于出售，吸引社会资金进入，重振狗不理。
何俊伟告诉记者，2005年春节前此消息一传出，很快就有浙江同方、天津浩天、天津麦购、广东德豪润达和杭州祐康5家企业报名。