PMI数据季节性反弹不改经济回落走势

□刘兴旺　　昨日上证国债指数收于126.64，微涨0.02%，国债整体小幅上涨。昨日大盘高开后震荡走低，处于赎回期的厦工以及黑色金属类转债新钢、唐钢转债跌幅居前。工行转债申购结束后，资金面回归宽松，周三有四只中小板股票IPO，融资额均不大，预计交易所回购利率将继续回落。　　上周央行维持净回笼操作思路，通过公开市场净回笼910亿元资金，各期限央票发行利率保持稳定，但受工行转债申购冲击，货币市场有所吃紧；本周的公开市场到期资金为1000亿元，到期量有所增加，周二央行发行120亿元1
年期央票，本周3年期不是央票档期，预计本周央行存在小幅净投放的可能。　　周三下午中国物流与采购联合会发布8月中国PMI数据，当月PMI指数为51.7%，较7月回升0.5个百分点，改变了连续三个月的下滑走势。与以往同月比较可以发现，今年8月的PMI仅略好于2008年同期，明显弱于其他年份，因此8月PMI反弹是季节因素使然，目前经济仍处在下滑过程中。9月中旬将迎来宏观数据公布密集期，预计CPI将超出市场预期，短期来看，利好利空各半，预计债市将维持震荡盘整走势。　　近期城投债发行明显提速，逐步改变了此前一券难求的局面，建议投资者对现存的信用债持谨慎态度；近期股市受外盘影响，波动加大，但整体估值仍然处于合理位置，建议投资者继续关注估值水平合理的王府转债，逢低关注有色金属类铜陵、锡业转债。