维持对 人人公司股票的卖出评级，以及2.46美元的目标股价

　　短期专注于投资效率

　　人人公司管理层表示，在此前几年对游戏和团购业务的低效投资之后，该公司目前对投资预算更保守，只会投资能带来实际回报的领域。关于核心的游戏业务，人人公司通过对团队和产品线的重组削减了开支。该公司将专注于高质量游戏，这些游戏有可能不会成为市场领先者，但将带来利润。该公司并不计划直接挑战腾讯等竞争对手，而是致力于巩固大学生市场的份额。

　　移动游戏战略

　　人人公司已于2013年第四季度正式推出了首款纯智能手机游戏《人人秀舞》。到目前为止，这款游戏的运营业绩符合该公司预期，同时也是该公司谨慎投资策略的首个成果。人人公司管理层认为，这类高性价比的游戏将是该公司未来游戏业务发展的主要战略，而2014财年该公司计划每季度推出1至2款自主研发的游戏。与此同时，人人公司还考虑购买高质量第三方游戏的授权。

　　其他关键信息

　　人人公司从2013年第四季度开始销售移动广告广告位。考虑到中国移动广告市场仍处于发展初期，该公司管理层对于移动广告业务的增长前景很有信心。56.com是人人公司保守投资策略的又一个例子。56.com平台目前仅提供用户制作的内容(UGC)，而用户流量也在快速提升。

　　财务业绩预期

　　我们预计，人人公司2013年第四季度净营收将为3000万美元，2013年全年为1.74亿美元。2013年第四季度非美国通用会计准则净亏损为5100万美元，2013年全年为7500万美元。