摘要： 查看最新行情 北京时间8月14日晚间消息，投资公司T.H.Capital今日发布投资报告，维持 当当网 股票(NYSE: DANG )持有评级。 以下为报告内容摘要： 当当将于美国东部时间8月15日美国股市开
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北京时间8月14日晚间消息，投资公司T.H.Capital今日发布投资报告，维持 当当网 股票(NYSE: DANG )“持有”评级。
以下为报告内容摘要：
当当将于美国东部时间8月15日美国股市开盘前(北京时间8月15日)发布2013财年第二季度财报，并于当日上午7点30分(北京时间晚上7点30分)召开财报电话会议。
我们预计，当当第二财季业绩将至少与华尔街预期一致，第三财季营收预期也将达到华尔街预期，主要得益于市场平台战略的继续执行和相对稳定的竞争环境。我们认为，当当第二财季毛利率将继续提升，并持续到2013年下半年和整个2014年。此外，我们相信当当的移动应用也可能取得了进展，移动最终将成为当当的另一营收渠道。但由于利润率提升的可持续性还存在不确定因素(例如竞争对手发动价格战将打乱当当计划)，我们继续维持当当股票“持有”评级。
价格战趋于平静或推动利润率提升：通常，京东会因为周年庆原因在6月发起大规模促销活动，从而使得每年的第二季度成为价格战的高发期。而今年第二季度则有所不同，除了为期几天的周年庆促销活动，我们并未看见大规模的价格战。主要原因可能是：1)为了争夺市场份额，主要厂商已经烧尽太多资金；2)价格削减已经触底，过大幅度的降价可能影响与供应商之间的关系。为此，我们相信当当第二财季毛利率环比将基本持平，约为17.8%，而第一财季为17.2%，上年同期为13.1%。将来，如果价格战继续稳定，相信当当利润率将继续提升。
第二财季营收至少与预期一致：我们认为，持续的促销活动和产品种类的优化将继续推动流量增长，从而刺激第二财季营收增长。第二季度，当当网站独立用户访问量同比增长45%，环比增长20%。此外，新启动的闪购和自有品牌业务也将推动流量增长。
业绩预期：我们预计，当当第二财季每股美国存托股摊薄亏损将至少与华尔街预期的0.15美元一致，总营收将至少与2.393亿美元的指导性预期一致，高于华尔街预期的2.37亿美元。
第三财季业绩预期：我们预计，当当第三财季指导性营收预期将至少与华尔街预期的2.529亿美元(同比增长23.4%)一致，并可能超出该预期，而我们的预期是2.561亿美元。
移动将成为另一销售渠道：第一财季，当当超过1/3的流量、以及约10%的订单来自移动终端。我们认为，该比例在第二财季将继续提升。尽管PC仍是在线零售的主要渠道，但越来越多的用户开始使用移动渠道，当当在移动应用(APP)上的投资和推广将确保当当抓住这一趋势。
估值：我们继续维持当当网股票“持有”评级。(李明)