德银研报：买入IBM目标股价210美元

新浪财经讯 IBM于7月18日公布2011年第2季度超预期强劲财报，德意志银行(Deutsche Bank，德银)提高对IBM的业绩预期并调高目标股价，以反映企业IT支出改善、IBM订单增长及调高财测的利好因素。昨日IBM收于175.28美元。IBM过去一年股价走势　　以下是德银研报摘要：　　二季度财报强劲，提高财测　　IBM当季实现非公认会计准则每股收益/营收3.09/267亿美元，超过德意志银行3.01/259亿美元的预期和3.03/254亿美元的市场平均预期；服务订单143亿美元(市场平均预期为125亿美元)。IBM将2011财年每股收益目标调高至13.25美元以上(此前为超过13.15美元)。我们提高对IBM的业绩预期，同时将目标股价调升至210美元，以反映企业IT支出改善(软硬件与服务需求强劲)、未结订单增长和产品周期增强的利好。IBM昨日盘后交易上涨1.69%至178美元，我们认为这支股票颇具吸引力。　　订单收入十分强劲　　IBM第二季度服务订单
同比增长8%至143亿美元(不计汇率变动，下同)，未结订单同比增长约150亿美元至1440亿美元；外包订单同比增长8%至71亿美元，交易订单同比增长7%。此外，IMB在2011年上半年因结构调整、分立等事项支出4亿美元，与此同时每股收益在第一、二季度仍分别突破我们的预期17美分和8美分。尤其重要的是，IBM目前地位对利润率扩张极其有利。　　主要业务均突破我们的预期　　硬件产品营收同比增长17%至470亿美元(我们的预期为450亿美元)，反映了z系列、x系列和Power System服务器产品需求强劲；受金融企业强劲需求推动，主机产品营收尤其强劲，同比大增53%；软件产品营收同比增长17%至62亿美元(我们的预期为59亿美元)，其中WebSphere和Info Mgmt领涨，涨幅分别为55%和18%；服务产品营收超过我们的预期2.90亿美元，其中GTS需求强劲，实现营收102亿美元(我们的预期为100亿美元)，GBS营收48.6亿美元，略超过我们48.4亿美元的预期。我们预计IBM业绩将继续受益于企业IT支出改善、EM增长，以及中长期内基于云计算的商业分析和智能地球创新举措。　　提高预期和目标股价，维持买入评级　　为体现IBM的利好因素及其对财测的向上修正，我们将IBM 2011财年的现金运营每股收益预期从之前的13.20美元提高至13.30美元，2012财年的相应预期从14.60美元提高至14.80美元；目标股价从之前的200美元提高至210美元，对应2012年现金每股收益预期的14倍，处于IBM历史市盈率区间(8-49倍)的下端。我们认为14倍的市盈率与IBM的业绩增长与利润前景相符。估值风险包括企业IT支出增幅显著缩小、整合风险和潜在产品转移问题。(云翔)　　本文为译者授权新浪财经独家使用，任何媒体未经授权均不得转载。若需授权必须经新浪财经与译者本人取得联系并获得书面认可。如果私自转载本文，译者保留一切追诉的权力，直至追究私自转载者的法律责任。