国际板用人民币计价：吸纳国际企业在内地投资

姜江　　“上证所的上市规则和运行模式在大多数方面已经与国际市场相一致，我们有信心帮助上证所的国际板取得成功。”纽交所首席执行官邓肯·尼德奥尔周五在北京表示。　　技术引进　　所谓国际板，并不是一个独立的板块，其仍然是A股的一部分；只不过为了接纳境外企业，需要在制度规则上做适当调整，包括跨境监管、信息披露和会计准则等。对于交易所而言，后台的改动和完善却是全新的挑战，为此必须向国际同行学习。　　“纽交所没有国际板，因为我们本身就是一家国际性的交易所。”邓肯对包括《第一财经日报》在内的多家媒体记者说。事实上，上证所正是看中了纽交所协调来自不同国家和地区的上市公司、投资者，管理股票、债券和种类丰富的衍生产品的技术和经验。　　人民币计价　　国际板的官方定义是：境外企业在境内发行人民币股票和债券。这意味着“国际板”在制度设计阶段即是考虑以人民币为计价货币，其在性质上是A股的一部分。　　人民币国际化是推出国际板的题中深意。当前人民币已经越来越多地用于跨境贸易结算，香港离岸市场的人民币投资功能也在迅速成长。募集人民币资金的国际板将进一步促进人民币在跨国企业和国际投资者中的使用。　　曾有人提出借国际板将B股合并，暗示国际板以美元计价。但这种看法遭到投行人士的反对。　　从历史的观点来看，单独设立以美元计价的股票板块也已经不合时宜。一家合资投行的投资银行部主管对记者表示，过去上证所B股以美元计价是特定历史环境的产物，彼时外汇是稀缺资金，B股的制度安排有利于企业吸纳一部分外汇用于企业的投资项目和日常经营。但是当前国际板对于有意来上市的国际企业来说，意义就是吸纳人民币资金用于在中国的经营与投资。　　此外，以人民币计价的国际板可以让老百姓不用换汇即能投资国际企业，从而拓宽了投资渠道，同时免除了汇率风险。“这样对境内投资者比较公平。”上述投行人士表示。由于中国实行强制结汇制度，且居民每年换汇额度存在限制，因此居民和企业手中并没有大量的外汇。　　国际板上市股票以人民币计价也不存在技术障碍。事实上，同一家企业在境内外两个市场用两种货币计价的情况在我国早已存在，“A+H”股就是一个很好的例子。上述投行人士表示，如果H股回归A股上市能够平稳运行，那么国际企业在境内发行人民币股票也同样没有障碍。