了解并购类型把握并购良机

对行业发展影响最直接的横向并购在我国并购活动中占比始终在50%左右　　企业的发展是推动并购活动的根本动机，而并购活动则有多种多样的表现形式，股权转让、资产重组、回购、分拆上市、分立，都属于并购重组。作为一个多方博弈的过程，收购方、被收购方，还有通过政策杠杆进行监管的政府，站在不同的立场，运用金融创新、制定法规等手段，对并购活动施以影响，而共同的结果就是引领并购向多元化、纵深化发展。　　纵观中国近年来的并购浪潮，本土企业的合并带来结构性重组和核心竞争力调整，外资企业借兼并中国企业进入
中国市场，并将中国融入其全球价值链之一环，壮大发展起来的中国企业也放眼世界，积极参与到全球的并购角逐中。　　根据并购的不同功能或涉及的产业组织特征，我们可将这些规模各异、形态不一的并购活动中分为几个类别，从而有助于更深刻地了解并购。　　并购的基本分类　　横向并购　　横向并购，是指处于相同市场层次上的企业并购。并购企业生产、经营相同或相似的产品，彼此间往往具有竞争关系。其基本特征就是企业在国际范围内的横向一体化。　　横向并购掀开了全球并购史的第一页。1897-1904年间的美国，8年间共发生了2943起并购，其中78.3%为横向并购。横向并购促使垄断的形成，大公司通过一系列的大规模并购活动占有资源和生产力，获取市场份额，并最终形成垄断地位。美国的经济结构被彻底改变，3000家公司的消失，使一些大公司控制了美国许多产品的生产。杜邦公司、标准石油、通用电器、柯达公司、全美烟草公司以及国际收割机公司等都是在这一轮横向并购的浪潮中塑造了在业界的领先地位。洛克菲勒的标准石油公司当时占有美国市场份额的85%，它仅通过3个炼油厂就控制了世界石油产量的40%。　　横向并购的直接影响就是企业规模的扩大，从而对管理能力提出更高的要求。对企业而言，如何从并购前员工人数相对较少、文化相对较单纯统一的单一公司管理中，平稳而迅速地过渡到员工人数庞大、工作地点更为分散、管理模式不一致、文化复杂甚至相互冲突的并购后管理，成为保证并购成功的重要因素。　　纵向并购　　纵向并购是发生在同一产业的上下游之间的并购。纵向并购的企业之间不是直接的竞争关系，而是供应商和需求商之间的关系，其基本特征是企业在市场整体范围内的纵向一体化。　　纵向并购着眼点在于提高生产经营的效率，其主要目的是减少同行的竞争，获得规模效应，改善公司业绩。其手段包括加强生产过程各环节的配合，增强协作化生产；可以加速生产流程，缩短生产周期，节约设备，缩减费用。位于同一产业链上游、中游和下游的企业在整合之后，构成一个同一集团内的产业价值链，上游企业为下游企业节省各种成本，形成从原材料供应到制造加工，再到销售终端的整个产业链。　　纵向并购的特征决定了其最活跃的行业是钢铁、铝业、石油、食品、化工和运输等上下游企业联系紧密的行业。钢铁行业及其相关制造业就是具有代表性的例子。数据显示，进入2007年以来，全球金属和钢铁行业的并购案达到475起，涉及并购金额717亿美元；而在机械制造业，并购案达499起，并购金额为248亿美元。并购企业通过进一步壮大经营规模，进而利用规模经济从供应商处获得更为优惠的原材料供应，加速生产周期，最终期望达到终端产品在性能价格比上的相对竞争优势。　　混合并购　　混合并购是指处于不同产业领域、产品属于不同市场，且与其产业部门之间不存在特别的生产技术联系的公司之间的并购行为，即两个或两个以上相互没有直接投入产出关系公司之间的并购行为，是跨行业、跨部门之间的并购。混合并购的基本目的在于分散风险，寻求规模经济，可能是产品扩张、行业扩张、地域扩张或者其混合。混合并购是多元化的一个重要方法，为企业进入其他行业提供了有力，便捷，低风险的途径。　　混合并购的结果是出现一批跨行业、多元化经营的大企业集团。美国在线2000年并购时代华纳是混合并购的著名案例。合并时，美国在线是美国第一大因特网入网服务商，时代华纳是传媒业巨头，其战略目标是以渠道服务商和内容供应商的结合方式开辟信息服务的新方式。然而这个当时被认为是传统和现代的完美结合的并购行为，最后却以惨败而告终。这也能让我们看到，混合并购往往因为并购企业之间产品的差异、地域的相隔、发展目标的难以统一、文化的不协调性以及员工素质和特性的差别而增加并购后企业有效运作的困难。在现在，混合并购也常常以保证主业经营同时兼顾副业战略性发展的形式而进行。　　并购的其他分类　　除了以上最为常用的分类法之外，以下分类方法也经常看到。　　按照并购的动因可分为5类：规模型并购，通过扩大规模，减少生产成本和销售费用；功能型并购，通过并购提高市场占有率，扩大市场份额；组合型并购，通过并购实现多元化经营，减少风险；产业型并购，通过并购实现生产经营一体化，扩大整体利润；成就型并购，通过并购实现企业家的成就欲。　　按照并购后被并一方的法律状态可分为3类：新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人；吸收型，即其中一个法人解散而为另一个法人所吸收；控股型，即并购双方都不解散，但一方为另一方所控股。　　按照并购方法分为：现金支付型；品牌特许型；换股并购型；以股换资型；托管型；租赁型；承包型；安置职工型；合作型；合资型；划拨型；债权债务承担型；杠杆收购型；管理者收购型；联合收购型。　　中国的并购活动　　目前，各种并购活动在中国有着不同程度的发展。数据显示，对行业发展影响最直接的横向并购在我国并购活动中的比重始终在50%左右。横向并购发展迅速，优势企业吞并劣势企业，竞争对手之间合并将资本在同一领域或部门集中，实现最佳经济规模。这也是我国各行业实际发展需要及国家政策及法律对横向重组比较支持的综合结果。　　纵向并购在我国集中分布在钢铁、石油等原料成本对行业效益有很大影响的行业。而混合并购目前主要发生在战略性并购活动中。一般实力较强的企业采取混合并购方式，另有一部分有较好效益，但发展前景尚不明朗的行业，也会进行混合并购。　　中国并购活动起步较晚，发展却很快，一面紧锣密鼓地走过西方并购史的进程，一面也不可避免地被卷入以跨国大型并购为特征的新一轮全球并购浪潮中来。而中国企业也应该把握良机，根据市场前景、行业态势及自身发展的切实需要开展适合企业发展的并购活动。