上海莱士狂飙疑云：神秘私募隐身信托机构瞠目结舌

医药板块出了一只神一般的股票：一年时间，上海莱士股价涨幅高达220.1%，而同期医药指数涨幅仅为5.99%。令业界瞠目结舌的是，去年四季度，公司发生多次足以令股价巨幅波动的负面事件：2013年10月8日，公司公告，因受台风“菲特”影响，位于闵行经济技术开发区的厂区遭受水灾，对公司产量将产生影响；10月下旬，公司公告，筹划半年的重大资产重组未获证监会通过；11月初，公司向大股东的定向增发计划遭证监会否决。蹊跷的是，这三个重大负面发生之后，股价非但没有巨幅下行，反而猛烈上攻，自去年10月8日至12月31日，区间涨幅高达73.4%，负面消息就好像完全没有发生过一样。上涨的趋势2014年仍在延续，今年二季度以来，罔顾医药板块的持续调整，公司股价发起第二次上攻，二季度以来，涨幅已经达到32.3%，而同期医药指数跌幅为2.26%。由于持续上涨，这只2008年才上市的中小板股票，市值一度冲破400亿，成为与恒瑞医药、云南白药比肩的大市值公司，与此同时，公司的户均持股金额达到362万元，位列两市户均持股数的第二名，持股集中度甚至超过了传统的基金重仓股贵州茅台，这就意味着，公司的持股筹码非常集中。但记者发现，2012年以来，公司前十大流通股东中，罕见公募、保险等机构的身影，反而可见多个散户、信托账户频繁进出，而经过深度挖掘，可以发现私募资金隐身信托账户中，采用结构化模式，用小资金撬动大账户，获取了巨额利润。　　令机构瞠目结舌的上涨 四月份以来，在医药分析师的微信群，围观上海莱士已经成为娱乐例牌，三月份以来，医药板块经历深度调整，大家的投资组合下跌惨痛的同时，上海莱士一枝独秀，在二季度甚至屡创新高，“遇台风、重大重组被否没通过，股价猛涨，这也就罢了，三月底，公司发布年报、季报业绩，公司净利润同比下降36.1%；股价在四月份还能蹭蹭往上涨，而同期医药类股一片惨绿。”一位资深分析师告诉记者。有一段时间，大家一边看着医药股下跌，一边观赏上海莱士的逆势上扬，心情极度复杂。面对上海莱士的逆市上涨，机构很早就已经恐高：记者发现，作为一个医药板块的大牛股，整个2013年，位列十大流通股东的，仅有一只公募基金兴业趋势投资，而在2013年年报中，已经看不到公募基金的身影。“猜不透理由的持续上涨，拿在手里的心里发毛，没买的，这种高估值、低增长的股票，谁敢跟基金经理推荐？”有分析师跟21网记者坦言，对于这只大牛股，大家的心态不是简单的遗憾错失，而是感觉捉摸不透主力的思维，又深恐错过未来可能的重大利好，因此十分复杂。而在公募纷纷离场的同时，公司户均持股数直线飙升，据wind统计，2014年一季度末，上海莱士流通股户均持股数为55098股，而在一年前，这一数据仅有26361股，图形显示，上海莱士的筹码集中度自2013年九月份飙升的，与公司股价单边上行同步启动。神秘私募隐身信托 从上海莱士过往两个季度的流通股东列表可以发现两个账户：分别是江苏省国际信托-民生新股自由打三号与中信信托-建苏723，这两个账户均在2013年三季度新进，且在一季度末仍然持有大部分的筹码。这两个看似无关的账户，在过往的投资中，已有多次“联手合作”的纪录，如2012年，曾共同持有南方食品、东方锆业、昌九生化，根据天相投顾统计，在2012年初到2013年9月30日，他们曾经18次共同出现在了7家上市公司的十大流通股东名单中，而在这一次，他们踩准了节奏，享受了两波猛烈上涨，这两个账户经常出现在一些具备重组概念的股票中，而去年下半年，上海莱士也属于重组概念股，但当重组提案遭到证监会否决，这两个账户仍不离不弃，合计持仓比例为1.99%，持股市值约5.8亿。定期报告揭示，隐身信托账户参与上海莱士的，还有中融信托-海通伞形宝1号、山西信托-创富1号集合资金信托等。从账户特征及操作手法看，这些账户应该就是私募账户，在信托开户，通过银行渠道募集资金。那么这背后的私募管理者又是谁呢？记者试图在江苏省国际信托网站的“公司产品”一栏搜索“民生新股自由打三号”，一直显示“找不到和您的查询相符的网页”，而记者从民生银行的理财产品搜索中，同样找不到该产品，但是通过百度搜索出现一个民生银行的网页，显示2011年民生银行曾发售一个“非凡资产管理结构化证券投资理财产品20号”的产品，提及“本次募集的资金全部投资与江苏国际信托有限责任公司发起的‘江苏信托-民生新股自由打单一资金信托三号’”，存续期两年，并可延期。但这个发售披露完全没有提及，该信托计划的投资顾问是谁。同样的，记者在中信信托的网站上，并没有找到建苏723的产品信息，但有知情人告诉记者，建苏系列是中信信托对稳健分层产品的别称，往往都是与私募合作的结构化产品，记者在网上发现，该系列目前正在运作的共有32只产品，目前仅有三只标出投资顾问的名称。中融信托、山西信托也网站也均无法获得此类产品的投顾信息。“这类产品开户走的是信托的通道，募集资金又通过银行、券商等渠道，但他们又不属于阳光私募，因此信息披露的要求很低，除非是信托公司内部人员私下打听，否则外界根本不知道投顾的详情，至于一些伞形信托，投顾是谁我们信托公司也不知道。”华润信托的一位管理人员告诉记者。利用杠杆获取巨额利益 尽管隐身信托的私募是谁，目前仍不得而知，但可以肯定的是，这些私募通过分级结构，小资金撬动大账户，在上海莱士股价持续上涨中，获得了巨额收益。以“民生银行新股自由打三号”为例，其对接的“非凡资产管理结构化证券投资理财产品20号”，A类（优先级）与B类（劣后级）的比例约为9比1，A类客户预期年化收益率为9.5%（非承诺），也就是说，假设账户规模为1亿元，B类客户出资1千万，另外以9.5%的年利率向A类借出9千万，共同投资股票，获得的收益除了支付优先级的9.5%，其他全部归入囊中，杠杆比例达到10倍。以过往一年上海莱士220%涨幅计算，B类客户投入1000万，便可撬动1亿元资金，获利为2.2亿，扣除支付给A类客户的9.5%的收益，净赚2.11亿元，一年间，资金收益率为21倍。从上海莱士的一季报看，这个账户持有上海莱士的市值超过了3亿元，且在一季报中，并没有出现在其他股票的前十大股东列表上。“这样的杠杆比例，在私募与银行合作的产品中，也是非常少见的。”深圳一位私募基金经理告诉记者。无独有偶，其他隐身信托的私募账户，如中信信托-建苏723、山西信托创富1号等均为结构化产品，只是其杠杆比例及利益分配不对外公布，外界无法计算出收益，山西信托创富1号的成立公告显示，这一信托计划委托人仅有两人，却也分为优先级和一般级。甚至，十大流通股东列表中唯一的一只券商集合产品，也采取了结构化运作，这只名为“宏信多赢一号”的产品，有效参与户数为2户，分为优先级、次级，出资比例为3:1，募集资金5亿元，成立的时间为2013年8月20日。这个时间正是上海莱士上涨的前夜，而从年报、季报看，投资经理拿出了超过30%的仓位重仓这只股票，到2013年年底，四个多月的时间，净值涨幅已经达到23.9%。其狙击之精准，投资之高效，令同业惊叹，也令同行狐疑。“究竟是什么样的人，如此笃定，不惜高息融资，重仓投入到上海莱士上来，而且翻倍了还不肯离开？我想这也是相当多同行非常想知道的问题。”深圳一位基金经理对21世纪网记者说。