以人民币升值管理通胀预期

只有人民币自由兑换，并大幅升值，才有望获得今后货币政策主动权，才能根本上打消市场强烈的通胀预期。　　文/安邦咨询 徐斌　　国务院常务会议近期公告明确称，要把“管理好通胀预期”作为宏观调控的重点。这是很有趣的说法——“预期”是人们大脑中的想法，政府如何管理？这说明，中央已经开始拿未来可能出现的通胀当回事了。但事实上，宽松货币政策执行后，市场的通胀预期是合情合理的。如果真的想打消人们的通胀预期，那就实实在在约束货币供应，可这样一来，又会出现经济衰退。就两者之间，其实目前没有好的选择。　　对此，英国《金融时报》近期刊文：《下一场危机已进入倒计时》，题目有点耸人听闻，但内容却有可观之处。文章说：“一旦察觉到通胀重新抬头，央行可能会被迫以比上一个周期快得多的速度，转向激进得多的货币政策。在短期的通胀上升之后，可能是另一场衰退，另一场银行业危机，又或许是通缩……”　　意思也就是说，政府干预市场挽救危机的举动，不但不能从根本上解决问题，反而因此深化了危机，让下一轮危机来得更猛烈！这一点，货币主义大师弗里德曼也有差不多的表述：18、19世纪，两百年时间内，差不多每隔十年就来一次经济衰退，但每次不过一年多时间就恢复了。而美联储成立后，资本主义世界最长的一次大萧条(1929年)就发生了。　　这时候，要想通过“管理通胀预期”的方式，回避这个问题，实在有点力不从心的感觉。经济一旦复苏，财政货币政策应该立即恢复到中性，决不能拿药当饭吃，否则后患无穷。目前中国经济复苏已经是各方共识，所以无论学界或者市场，都有结束宽松货币、恢复到中性的说法。　　但奈何人民币钉在美元上面，人民币联系汇率决定了中国没有独立的货币政策！中国经济率先复苏，但美国经济目前却还是难言复苏。美联储也已经公开表态，不会提前退出宽松政策。中美经济处于不同发展阶段，要做到经济政策同步，那完全是不可能的事情。所以中国货币政策要恢复中性云云，也只能说说；做，仍是不太可能。别说央行加息后，就是现在，我们已经看到国际热钱开始大举流入中国在内的新兴市场国家了。从趋势上看，后面的规模恐怕超乎市场和政府的想象。现在外管局人士对此无不小心提防，要是中国央行加息，那岂不是向全球热钱发出请柬？　　至于积极财政政策目前退出，眼前更是不可能。万亿规模的项目上马，那岂是说停就停的？银行后续资金不配套，立即是一堆烂尾楼工程！造成的巨大浪费谁负责？更不要说经济“保八”了。此时有关主管部门就是觉察到宽松货币政策有所不妥，想货币“洗胃”，也为时已晚！　　就目前中国经济决策者而言，摆在面前可选的政策套餐，其实不多，唯有人民币自由兑换、浮动汇率一道“主菜”而已。　　其他措施真正想落实，都不可能。只有人民币自由兑换，并大幅升值，才有望获得今后货币政策主动权，并且纠正国民资金资源过多配置在出口部门的错误。非但如此，而且还能增大进口规模，结束之前以外储方式进行的国民强制性储蓄，改善中国人民的生活条件。最重要的是，只有这样，才能根本上打消市场强烈的通胀预期。