乐视网(300104,股吧)的辉煌业绩或许快走到了尽头。在负债不断攀升的情况下，现金流的紧张的现实始终无法规避。
据悉，2011年，乐视网疯狂地采购版权，设备及其他投资，这直接导致乐视网现金流陷入紧张局面。根据其2011年年报，虽然其主营业务收入相比去年获得了151%的增长，但在2011年末，其现金及现金等价物余额仅有1.33亿元，相比2010年的5.43亿元减少了约75%。
面对困境，2012年5月9日，《乐视网信息技术(北京)股份有限公司2012年非公开发行公司债券(第一期) 发行结果公告》，公告显示，乐视网发行4亿元的公司债来弥补流动性。到此，乐视网现金流的谜底终于揭开。
“乐视网当时上市就是一个试点，它当前的会计报表没有问题，但是可能对未来营收增长产生影响。”一位自称乐视网过会审核中参与介入的人士这样告诉媒体记者。事实上，乐视网当前除了面临现金流紧张之外，其未来高增长的神话也暗藏隐忧。
据媒体报道，乐视网年报显示，乐视网对于热播电视剧的采购主要来源为：“与重要版权方签署战略合作协议，建立长期合作关系。”“公司已经与中影集团、央视国际、华谊兄弟(300027,股吧)和新画面影业等出品方和版权方建立良好的合作关系，其中与中影集团和央视国际已经建立良好的内容共享合作关系。这种稳定的长期的合作关系有力地保障了公司具备长期版权采购渠道。”但是，“这种合作关系并不是稳定的长期的合作，假如乐视网进军数字电视领域，将与央视国际星城直接竞争，央视是否会继续培养一个强大的竞争对手呢？”
“目前，包括中影集团、央视国际以及湖南卫视等都在推自己的网站，因此，一旦自己的网站与乐视网产生利益冲突，这些公司肯定要首先保证公司子公司的利益。”星美院线一位负责人告诉媒体记者。
另外，乐视网的直线分销模式也成为企业的隐形炸弹。“由于其主要采用了直线摊销法，因此，在前几年电视剧热播的时候，成本是比较低的，而且收入比较高，因此，这样企业的盈利看起来比较好，也很容易实现高增长，但是这还要看对未来收益的影响。”某文化类行业CFO(财务总监)告诉媒体记者称，“一般来说，在会计准则上，乐视网对于购置的无形资产或自己研发的无形资产可以在其有效期内进行摊销，这需要看版权的取得方式，是一次性买断还是分期购买。一般来说，没有期限的一般为10年。”
但是，“公司的大部分版权授权期限不足10年。”乐视网年报显示，截至2011年底，公司拥有电影版权超过4000部，电视剧版权超过70000集，且这些版权授权期限多为3~7 年。