拟注入资产质量不佳重庆港九重组前景不明

□ 本报记者 许 洁　　“持之以恒”，用这个成语来形容重庆港九似乎并不为过。因为在仅仅1年半的时间里，重庆港九便三度启动其重大资产重组计划。　　昨日，重庆港九发布公告表示因大股东重庆港务物流集团有限公司正在筹划与公司有关的非公开发行股份事宜，公司股票于6月22日起连续停牌。　　因为前两次重组的无疾而终，第三次重组的消息让广大投资者不知是喜还是忧。而重庆港九核心项目的三期工程也出现了难以继续，不得不转给大股东的尴尬。　　核心项目无力继续？　　据公开资料显示，重庆港九于2009年4月30日董事会决议：将主要资产之一的重庆主城港区寸滩作业区三期工程项目，“交”给了大股东重庆港务物流集团有限公司（简称重庆港务）。　　据悉，重庆主城港区寸滩作业区是重庆市主城集装箱枢纽建设“一基地四港区”的主要项目，是建设长江上游航运中心的重要组成部分，是重庆“两路―寸滩保税港区”的重要依托。　　此前2008年5月，重庆港九从第一大股东重庆港务接手寸滩作业区项目，同时在当年4月8日的重组预案中表示，将把增发募集的11.5亿元资金中的大部分投入上述项目。　　重庆港九公告显示:寸滩作业区共分三期建设。一期工程已于2006年底建成试投产，投资额为8.65亿元（已经审计）。二期工程已于2007年9月开工，投资估算为11.1亿元。三期工程投资估算约为29.7亿元（分两阶段建设，一阶段建设投资估算约为23.3亿元），已于2008年12月开工建设。一、二、三期工程目前均由公司控股子公司重庆国际集装箱码头有限责任公司（简称集装箱码头公司）投资建设。　　重庆港九本来打算募资解决二期资金投入，然而，这一计划好的募资项目最后并未成行，因为重庆港九增发计划迟迟未能上马。　　时隔一年之后，2009年4月30日，由于集装箱码头公司负债率太高，已无力继续三期项目，重庆港九不得不将其转给第一大股东重庆港务，且要求重庆港务支付前期投入的2.39亿元。　　在2009年4月22日，大股东重庆港务还减持过重庆港九的部分股份套现，大股东缺钱之说也不胫而走。　　增发价一次比一次低?　　对于重组第三次重启，增发价格也是投资者关注的焦点。　　据公开资料显示，2008年4月8日，重庆港九第一次公布的定向增发方案，拟以不超过12.58元/股的发行价格，定向增发不超过1.2亿股。其中不超过10家机构投资者以不超过11.5亿元的现金认购，而重庆港务则以预估值不超过3.9亿元的资产认购。　　然而该方案却未能实施，2008年6月23日重庆港九又公布了新的重组方案，取消了募集资金方案。二次重组方案仅拟采取资产置换及非公开发行1.44亿股的方式，向大股东重庆港务购买资产，定价为10.24元/股。　　可是随着重庆港九股价的一路走低，已经低至每股5元左右，重庆港九2008年11月8日公告放弃了上述非公开发行方案。　　而截止上周五，重庆港九的收盘价为8.57元/股。　　有专业人士对记者分析道：“按照惯例，一般是按照停牌前一个交易日（20天均价）的均价增发，目前的均价在8.38元/股，增发价有可能按此价或此价的90％定向增发。”记者致电重庆港九证券办，但是电话却无人接听。　　拟注入资产质量不佳?　　在重庆港九2008年6月23日公布的第二次重组方案中，公司拟购买大股东重庆港务所属的除重庆港九外的全部港口经营性资产。　　包括：猫儿沱港埠、江北港埠、长寿港埠的全部港口经营性资产、重庆市涪陵港务有限公司100%的股权、重庆市万州港口（集团）有限责任公司（简称万州港）100%的股权、重庆化工码头有限公司40%的股权、重庆国际集装箱码头有限责任公司48.75%的股权、重庆果园港埠有限公司51%的股权以及重庆港联装卸有限公司59%的股权。　　对于这些资产的质量，方案中也有表述，但是并不令人满意。例如涪陵港2007年净利润亏损369.31万元、万州港2007年净利润仅为262.12万元、集装箱公司则是亏损1099万，港联公司2007年则是只有4800元的利润总额。而其它资产则基本处于在建状态。　　而重庆港九预置换出去的资产包括公司拥有的经略公司100%的股权和集海公司50%的股权。截止2007年底，经略公司和集海公司分别有110多万和404万的净利润。　　那么这样的重组方案是公平的吗？第三次重组能否有所变更？因记者无法联系到重庆港九的相关人士，暂时还找不到答案。　　在股吧里，投资者对于此次重组更多的是不看好，有投资者表示：资产重组无非就是大股东缺钱，想要从上市公司圈钱而已。　　那么第三次重组能否顺利实施？我们将拭目以待。