外资PE东山再起：本土PE募资寒流投资“惜金”

在实体经济不景气和二级市场持续萎靡不振的背景下，三季度外币股权投资基金自2011年二季度以来再次在募资金额上压倒人民币基金成为市场主力;在募资方面持续遭遇寒流的本土基金，在项目投资也开始颇为“惜金”，投资案例连续四季度下滑，投资规模向小型化发展。近日发布的2012年第三季度中国私募股权投资市场数据统计结果显示，2012年第三季度共有45支可投资于中国内地的私募股权投资基金完成募集，共计募集到位26.69亿美元;从新募基金的币种来看，外币基金自2011年二季度以来再次在募资金额上压倒人民币基金成为市场主力。外币基金募集金额反超人民币数据显示，2012年第三季度共有45支可投资于中国内地的私募股权投资基金有资金募集到位，基金数量与一季度持平，与去年同期相比下降47.1%。45支基金共计募集26.69亿美元，同比下降幅度较大达到79.3%，但与上季度相比环比增长20.7%。值得注意的是，本季新募基金平均单笔募资规模5931.31万美元，为2010年以来最低，募集数量多而资金到位少，募资活动的低迷程度由此可见一斑。2012年第三季度，40支新募人民币基金共计募集到位12.43亿美元，基金数量为季度总额的88.9%但金额却只占到全部的46.6%。由此可见，本季度募集到位的人民币基金普遍规模偏小，平均规模仅有3107.35万美元，只有两支基金募资金额在1亿美元之上。而经历了二季度的沉寂后，外币基金开始
发力，三季度募集到位5支基金，募资总额14.26亿美元，平均规模2.85亿美元。外币基金的平均规模为人民币基金的9.18倍。投资案例数连续四季度下滑数据显示，2012年第三季度中国私募股权投资市场中完成投资交易94起，案例数量同比回落56.1%，环比回落21.0%;投资金额方面，本季度披露金额的80起案例交易总额为53.63亿美元，同比减少7.0%，环比增长63.7%。但值得指出的是，本季度互联网行业出现一笔大宗投资交易，如果不考虑该宗交易影响，其余案例的平均规模仅有2,611.73万美元，与二季度的平均规模3309.40万美元相比又缩小21.1%。对此，业内心分析师郑知行认为，在经济下行风险未消除的当下，投资规模向小型化发展的趋势充分反应了投资人险中求稳的心态。境外退出回报倍数偏低2012年第三季度，私募股权投资市场共发生退出案例37笔，较二季度55笔环比减少32.7%，较2011年三季度同比减少15.9%，共涉及企业27家。37笔退出案例中，IPO方式退出共有34笔，占全部退出数量的91.9%，并购、股权转让、股东回购各有一笔退出。从投资机构类型方面来看，37笔退出案例中包括本土机构退出30笔，外资机构退出7笔。从IPO退出的市场分布来看，三季度境内市场占据绝对主导，发生在深圳创业板、深圳中小企业板、上交所的退出案例各为10笔、9笔、8笔，另有7笔案例发生在香港主板和法兰克福证券交易所。相比之下，中概股赴美上市之路依然寒冰未解，中概股频遭做空机构打压，越来越多的在美上市企业选择私有化退市，种种迹象打击中国企业赴美上市的信心，目前已连续两季度无美国市场IPO案例。从退出回报上来看，34笔IPO平均回报水平3.05倍，但在发生在香港主板IPO的6起案例平均回报仅为1.10倍。