分众以降，一个户外新媒体江湖。似乎是很明显的逻辑关系。
2005年7月分众上市，2006年新媒体行业获得的VC和PE投资就超过了1.9亿美元。而从其投资分布可看出，包括大学食堂显示屏、医院和药房显示屏、车载显示屏、卖场和商业楼宇显示屏等户外新媒体行业是投资商们关注的重中之重。易取传媒董事长蔡晓阳也认为，鼎晖和IDG会投资易取，它们分别投资过分众和聚众是其中的重要原因。
“冬天”来了
然而事情正在发生着一些变化。三家在纳斯达克上市的中国新媒体公司——分众、航美以及华视传媒的股价都呈下跌趋势。这一趋势也影响到了一级市场的投资，“很多基金都和我们保持着密切联系，但是不下投资决定”，蔡晓阳对此的理解是，这些基金对户外新媒体有兴趣，但是“不买股权的时候，谁都不买”。这种心理有点像A股投资，“2000点时没人买，6000点时抢着买”。
对于中国户外新媒体市场2009年以后的走势，易观国际的判断是：市场增长速度将明显放缓。
易观国际认为，2009年中国户外液晶广告市场的增长速度将由2008年的71.3%下降到36.04%，此后两年的增速将持续回落到23.71%和17.50%。易观国际首席分析师符星华认为，包括楼宇、卖场、公交、航空以及LCD大屏在内的五大市场的发展仍将推动户外新媒体整体规模的快速发展。其整体规模将在2007年41.8亿元的基础上发展到2008年的71.3亿元，2009年的97亿元，2010年的120亿元以及2011年的141亿元。
伴随着这种趋势的，是优胜劣汰明显，那些有差异化的新媒体品牌将会有更好的市场计划。易观国际认为，从目前看来，列车领域里，广源和忆品的合并出现了寡头市场趋势，这一趋势也将是医疗领域户外新媒体的发展特点。另一个特点就是细分市场分化严重。但易观国际也认为，出租车、长途客车等其他细分市场增长将会有限。
新生代市场检测机构副总经理肖明超说，户外新媒体的商业模式很简单，很容易被复制，这最终导致了渠道资源快速地被开发过度。据易观国际今年年初的统计，楼宇市场除了分众外还有8家，航空领域有7家参与者;公交领域，民营有4家，广电系统运营另外的4-5家;医疗则有6-8家渠道商;除了美容院、健身场所外，基本每个细分领域都有6家以上的运营行同时抢占市场。
百泰传媒COO章启斌此前说，市场相对有限。这意味着有人生存，有人死亡。户外新媒体能否持续受到关注，最终还要回到企业能否盈利上来。但在户外新媒体很多细分领域，怎么赚钱仍是个问题。
“冬天”只是暂时的?
蔡晓阳则更愿意认为户外新媒体公司遭遇的冷意是暂时的。
“就像自然界有冬天就会有春天，现在媒体领域的冬天来了，春天还会远么?”对公司而言，踏踏实实做好业务是关键，等到融资春天来的时候，“可以卖个更好的价钱”。
从理性上分析，明年上半年的广告投放仍不会太好。但他仍认为2010年将是一个复苏的开始。到时候一批有品牌、有资源的新媒体公司仍会好起来。比如航美，它在机场广告方面是独家的生意，无人能竞争。机场集中的基本都是高端人群，因此像高档汽车、房地产等客户的投放额只会越来越大。而业内人士认为，华视传媒只要能合并世通华纳、巴士在线中的一家或两家，其对渠道的占领就会有决定性。
股价下挫的问题，则被认为有外部性。一方面就像处于互联网冬天时期的新浪、网易，处于次级债影响下的资本市场本身就疲软。而另一方面则是奥运的影响，7月高盛发布公告解释分众一季度净亏500多万的原因：奥运期间只允许奥运赞助商在其户外媒体上发布广告。“这使得客户从原来的可能七八十个减少到不到二十个”。
而更关键的是，普遍认为中国的户外新媒体仍处于“牛市”中。摩根士丹利最新的报告称，包括户外新媒体和基于网络的国内新媒体市值超过600亿美元。未来5年，这个市场还将以平均每年15%左右的用户增长率、30%以上的收益增长率发展。
“未来10年，媒体行业在中国还是很乐观的。”蔡晓阳说。一个重要的解释是，中国的广告投入还将持续增长。目前国内一年的广告投放额在3000亿人民币左右，而美国的这一数据是2000多亿美元。中国的广告支出占GDP的比重仅为1%，而美国的相关数字是2.5%。而中国广告投入的增长也是可以预计的，同样来自摩根士丹利的报告，过去10年，中国的广告投放量飙升了近6倍，而同期中国GDP增长了3倍。
而广告市场的扩大，就给各种新媒体创造了条件。
鼎成传媒CEO李峰说，中国在下一阶段要涌现大量自主品牌，它们需要宣传自己，它们也需要适合自己价格定位的媒体，而新媒体的重要特点就是“便宜”。每个媒体都有自己的特性，“比如投高档产品，那么航美可能是首选;而像矿泉水、方便面、果汁这类的大众消费品，华视可能更有针对性，而那些不能在一分钟内把产品说清楚的，易取就会是客户的一个选择。”蔡晓阳说。