警惕美元转强引发资产大跌

想问题不能一根筋。　　量化宽松的货币政策，使得美元名义利率趋近于零，使得美元实质利率成为负数。一般而言，这意味着恶性通货膨胀。然而，还有一些地球人不全知道的事情。美国并未将新增货币直接投放于实体经济。美国量化宽松的货币政策就像是人工降雨，是用来抗旱救灾的。而且伯南克非常清楚，这雨是不能降过头的，旱灾分分钟会变成水灾。美联储稍有差池，一次恶性的通货膨胀就会接踵而至。笔者同意奥巴马对伯南克的评价。“直升机先生”事实上并没有大撒钞票。　　笔者提醒读者应高度关注两点：第一，是美国量化宽松政策的退出时间。笔者认为，时间点取决于通货膨胀的拐点，而通货膨胀的拐点已经出现。　　第二，是美国量化宽松政策的退出机制。退出机制的核心在于资金成本。笔者认为，美国国债的孳息率已经说明问题了。一旦结束量化宽松的货币政策，意味着开始成本扩张的货币政策，美元将会突然转强。　　美国收紧流动性的作业事实上已经开始。美国人一定会保持美元中短期的强势，而以美元计价的所有资产均可能出现向下的调整。这就意味着，持有高估值的人民币资产存在着巨大的短期风险。尤其是当美元资产价格大幅度下跌的时刻，巨大的估值差异将会使流动性发生历史性的逆转，中国资产价格可能会出现剧烈的波动。