经历近二十年发展历史的中国PE/VC行业进入到一个关键性的节点。受IPO退出机制受阻等因素影响，过去一年多漫长的寒冬让众多本土私募机构为过去的野蛮生长付出了代价。种种迹象表明，暴利的时期已经过去，行业竞争却仍将持续，惟有回归价值投资的本质，专业并专注于企业价值增值，才是PE/VC行业持续发展的动力〿/p>
6朿1日，记者在上海虹桥元一希尔顿a href="http://news.pedaily.cn/industry/酒店/" target="_blank">酒店见到李晓(化名)的时候，他身背一个行李包，风尘仆仆地从北京赶回来，急着参加当日在该酒店举行的PE(私募股权投资)论坛，希望寻找到合适的投资人。此前，他在北京见了林林总总一大堆人，但真正有意向给他融资的却并不多〿/p>
毕业于南京大学的李晓，此前曾经在多家IT公司工作，职务曾经到副总级别，在毅然辞职后，他开始了艰辛的创业生涯。照搬美国已经成熟的一个商业模式，新公司主营以私家轿车提供租车服务，目前已经搭建好所有的团队和框架，李晓惟一缺的就是钱〿/p>
“首批融资的规模昿00万元，第二轮的融资规模可能达刿000万元。”李晓告诉《国陿a href="http://news.pedaily.cn/industry/金融/" target="_blank">金融报》记者，“在公司四个合伙人当中，我的股份大约卿0%左右，所以目前主要是我在找各种融资渠道。PE投资因为股份占比较高，在首轮的投资中我暂时还不想考虑，不过要为第二轮融资准备，所以先过来打个前站。‿/p>
PE融资迎来新时仿/span>
其实，李晓最先想到的并不是PE，而是风投。由于李晓选择创业的项目在美国已经相当成熟，并且国内已经有“先行者”抢先一步得到某知名PE的投资，李晓面临的处境相当尴尬。而在融资的道路上，李晓走得异常艰难，刚开始联系的几家风投和PE都由于李晓的项目首轮投资的额度太低而选择放弃〿/p>
“他们可能觉得首轮融资额度太低，觉得这个项目的投资价值不大。所以，我在后期的商业说明书上加上了第二轮融资规模，希望能有人看到这个项目的价值和希望。”李晓表示〿/p>
和李晓遇到的境况一样，在二级市场长期低迷及房地亿/a>市场风险加剧之后，如今的PE投资同样陷入了迷茫〿/p>
诺亚(中国)控股有限公司董事局主席兼CEO汪静波日前在诺亚财富领军者系列论坛——私募股权投赿a href="http://zdb.pedaily.cn/people/高峰/" target="_blank">高峰论坛上表示，在当下的中国，二级市场的长期低迷叿a href="http://news.pedaily.cn/industry/房地亿" target="_blank">房地亿/a>市场风险的加大，使投资渠道本就单一的市场更添一丝迷茫，下一个投资蓝海在哪里?投资人都在寻找行业的景气周期，试图把握新的投资机会。随着A股IPO的重启，私募股权投资再度吸引投资人的眼光〿/p>
汪静波表示，在长达近12个月的IPO暂停期和高达800家的待上市企业的排队中，私募股权行业也经历了一次“市场严冬”，很多没有清晰投资策略、投资实力和投后管理能力欠缺的基金被持续不断的亏损清理出市场，而大量“关系型”、“投机型”的基金被从市场清理出去以后，价值投资理念获得全市场的认可。一度被过多投资人追捧的创业企业也发现，最重要的不是私募股权投资基金可以注资的金额有多少，而是如何找到一个最适合企业发展的相关资源和技能的投资人〿/p>
“随着市场的洗礼，一个更为成熟和高效的私募股权投资时代正在来临。而这为‘下一个黄金十年’的新一代高速增长期，作好了准备。很多最早期的投资人也在迎来‘硬指标’——丰厚的预期盈利。不过，PE投资面对的是逐步成熟的市场。目前，大部分的理财产品都集中在房地产，所以中国的无风险收益已经被刚性兑付原则扭曲了，中国的权益市场也因此无法上涨。”汪静波说〿/p>
诺亚财富联合创始人殷哲日前也表示，在新经济形势下，私募股权投资存在新的变化和机会〿/p>
值得注意的是，由亿012年底以来的A股IPO暂停，到监管部门“推进股票发行注册制改革”政策的出台，PE/VC(创业投资)机构以往逐利IPO的投资方式不再适用，靠被投资企业成长获利的投资策略开始受重视。因此，出现了“PE投资VC化、VC投资天使化”的行业发展趋势。通常PE机构也会进行风险投资，创投机构也会进行PE投资，PE/VC机构的界限不再清晰〿/p>
‿0后将取代70后成为核心劳动和消费群体，人口老龄化以及随着人均GDP持续上升带来明显的消费结构变化。外界市场的变化，使众多创新企业开始在技术、商业模式、体制上进行创新。日趋成熟的资本市场，也使私募股权投资的退出通道增加。新兴产业的快速发展，涌现出一大批创新企业，持续的创业潮将造就更多杰出的新兴产业企业。”殷哲说〿/p>
殷哲还认为，私募股权投资正在回归价值投资的本质，聚焦专业化。如目前移动互联罿/a>咿a href="http://news.pedaily.cn/industry/互联罿" target="_blank">互联罿/a>金融的发展，大有取代传统行业的趋势。国内经济结构的转型在加速，行业的洗牌和分化将加剧。而在私募股权行业，也存在几大趋势：如外资机构持续双币策略，本土机构持续尝试美元基釿行业聚焦明显，主要集中在TMT(科技、传媒、电俿、医疗健康、消费服务、先进制造和清洁技朿/a>等领埿行业新品牌、新团队不断涌现〿/p>