高盛维持去哪儿中性评级 目标价降至26美元

摘要: 查看最新行情 北京时间3月3日晚间消息, 高盛 今日发布研究报告,维持 去哪儿 股票(Nasdaq: QUNR )中性评级,将目标股价从28美元调低至26美元。 以下为报告内容摘要: 去哪儿2013财年第
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  北京时间3月3日晚间消息,高盛今日发布研究报告,维持去哪儿股票(Nasdaq: QUNR )“中性”评级,将目标股价从28美元调低至26美元。

  以下为报告内容摘要:

  去哪儿2013财年第四季度业绩和2014财年第一季度业绩预期均超出业内预期。第四财季,营收为人民币2.51亿元,同比增长74%,较我们及彭博社所调查分析师平均预期高6%。基于非美国通用会计准则,每股美国存托股摊薄亏损0.12美元,较我们的预期低1%,较彭博社所调查分析师平均预期低6%。去哪儿预计,2014财年第一季度营收同比将增长65%至70%,较我们及彭博社所调查分析师平均预期高9%至11%。去哪儿管理层在电话会议上表示,2014年将继续在研发、产品和网络方面进行大力投资,这可能导致盈利推迟和缓慢的利润率增长。

  分析:

  第四财季,去哪儿营收同比涨幅为74%,而第二财季和第三财季分别为61%和58%,这主要得益于:1)强劲的机票和酒店预订量的增长,前者同比增长108%,后者同比增长117%。2)除了网络机票预定, 其他方面的营收/查询量均出现增长。

  在机票和酒店营收方面,移动平台所占比例分别为18%和26%。在机票和酒店预订量方面,移动平台所占比例分别为24%和37%。此外,去哪儿网母公司 百度 表示,未来三年将根据需求给予去哪儿超过3亿美元的授信。

  去哪儿管理层表示,与百度于达成“知心搜索”合作协议正按预期发展。去哪儿向百度购买10%的非移动流量作为本地应用推动移动流量增长,目前去哪儿30.5%的流量来自移动端,这部分几乎都是自然流量,与百度关系不是太大。

  成本方面,去哪儿主要加速了在员工、销售及营销和研发领域的投资。我们预计,未来几个季度去哪儿将继续加大投资力度,从而抵消一部分较高的营收。

  我们将去哪儿2014年和2015年的每股摊薄收益预期分别调低5%和6%,并预计2016年每股摊薄收益预期将达到1.10美元。

  估值:我们继续维持去哪儿股票“中性”评级,将目标股价从28美元调低至26美元。

时间: 2024-09-17 13:33:53

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