摘要： 尽管规模仍在增长，但余额宝的增长速度和收益率都在持续下降，这条搅动金融业的鲶鱼，势头已经没有之前那么凶猛。随着资金面紧张局面得到缓解，高收益的光环正在消失，余额宝
尽管规模仍在增长，但余额宝的增长速度和收益率都在持续下降，这条搅动金融业的鲶鱼，势头已经没有之前那么凶猛。随着资金面紧张局面得到缓解，高收益的光环正在消失，余额宝的美好时代似乎正在终结。
7月1日，天弘基金发布《余额宝运行一周年数据报告》，《报告》披露了余额宝的最新数据：截至2014年6月30日，余额宝规模达5741.60亿元，在规模上成为全球第四、中国第一大基金。
余额宝的爆发式增长得益于生逢其时。余额宝上线正好赶上银行闹钱荒，特殊的环境让余额宝获得了超高的短期市场利率，进而吸引了大量关注。
对多数国人而言，传统理财产品起点太高，将钱存入银行获得利息几乎是唯一的理财方式。余额宝既无门槛，又能提供较高收益，自然受到欢迎。
但是随着资金面紧张局势逐步缓解，余额宝赖以获得高收益的土壤也在消失。在年末钱荒的影响下，余额宝的七天年化收益率曾一度走上6.7%的高位，之后便持续走低。5月13号，余额宝收益率跌皮5%，目前余额宝的收益在4.2%左右徘徊。
这种下降趋势可能还会持续。天弘基金研究员表示，今年以来资金面持续宽松、银行间利率一路下行，货币基金收益下滑属正常。如果未来现金资产价值回归正常，货币基金的收益还会继续回落，收益正常水平大概在3%左右。今年余额宝的收益率维持在4%的可能性比较大。
玖富CEO孙雷向腾讯科技表示，余额宝今年的收益应在3%到4%之间，随着资金面得到缓解，余额宝的大额协议存款议价能力也会下降，他认为未来余额宝的收益率“最多与银行定期存款利率持平”。
低收益导致生存危机？
既然超高的短期市场利率是吸引大量用户的杀手锏，那么在收益持续下滑的情势下，余额宝是否会出现生存危机？
数据显示，余额宝用户暂未出现流失，却已增长乏力。根据天弘基金公布的余额宝二季末规模数据，截至2014年6月30日，余额宝规模达5741.60亿元，相比一季度规模有所增长。
天弘基金披露的信息还显示，余额宝的资金规模较一季度末仅增加不及330亿元。而在第一季度，这一数字为3560亿元，是第二季度增加规模的10倍有余。此外，对比第一季度近乎翻倍的高增长态势，余额宝新增用户规模也在大幅放缓，第二季度增速仅为20%。
在孙雷看来，收益下降的威胁是显而易见的。首先是规模的下降，孙雷认为，收益一旦下降，客户们会产生抱怨。随着银行也纷纷推出宝宝类理财产品，形成竞争态势，伴随着人们尝鲜感下降，余额宝的规模肯定会下降。
但是收益下降并不是余额宝面临的根本威胁，从本质上讲，余额宝没有改变金融本身，并且没有创造新的财富。孙雷认为，余额宝利用体制上的漏洞打擦边球，获得了简单、粗暴的增长，当体制捕捉到这个问题，那么余额宝的赖以发展的条件也就不复存在。从目前来看 ，监管层已经在行动。
以当下道路发展下去，余额宝必然面临危机。孙雷认为，尽早与阿里生态对接，实现资产证券化是余额宝更为理性的选择。
余额宝的平台野心
事实上，在危机面前，余额宝已经行动起来。
7月1日，天弘基金发布的《报告》显示，余额宝下一阶段产品创新的重头戏将围绕余额宝新消费场景的开辟进行。余额宝的功能将不局限于一款产品，而是建立一个满足余额宝用户需求的生态系统。
阿里小微金融服务集团理财事业部运营总监问天在接受媒体采访时表示，余额宝对收益率的诉求是保证平稳，未来吸引用户的“杀手锏”将转向建立在余额宝基础上的消费与理财产品创新，将余额宝海量客户资源向商业与金融机构开放。
今年4月，提供收益相对较高的定期理财产品招财宝上线，只面向余额宝用户开放申购；同时，余额宝联手浙江联通、广州电信，推出了“0元购机”，以余额宝资金对接移动运营商的合约机套餐；6月，余额宝上线“永不停彩”，设置条件每日自动购买彩票。
7月1日，天猫商城欲推赊购业务“分期购”的消息传出。据称，该业务推出后，购物时可由阿里小贷代为支付，之后向消费者分期收款；未全部还款前，阿里小贷会在余额宝账户内冻结相应资金，但冻结部分的收益仍归消费者所有。
支付宝可以开资产证明也是搭建平台思路的体现。未来办签证或贷款买房需要相关证明，用户都可能从天弘基金开具相应财产证明，表明一定时间内用户持有的基金份额。
问天认为，余额宝的未来更像是一个“智能的闲散资金账号”，基础的货币基金收益只是一种。“用大数据，用户的需求能够更加精准和明确，针对余额宝用户推出类似‘定制VIP会员’模式，比如买车、买房、公益、旅游等，都可能通过余额宝的账号平台开放出来。”