报喜鸟疑为增发铺路高管先坚持后增持股份

服装企业报喜鸟（002154.SZ）创始人、股东、高管各方继大幅减持之后，在其定向增发前夕又开始增持公司股票。　　9月7日，报喜鸟发布公告称，公司股东创始人之一的吴志泽增持股份34.78万股。在2011年12月，公司高管也在二级市场大举增持公司股份。　　值得注意的是，在此之前，公司的五大创始人中有三人辞去公司职务并不断减持公司股份，而公司大股东报喜鸟集团有限公司（以下简称“报喜鸟集团”）和公司高管也在密集减持公司股份。　　有市场人士向《中国经营报》记者表示，此次公司创始人吴志泽增持是以个人身份进行增持，而报喜鸟集团和其他四位创始人并未增持，意味着公司五大创始人对增持公司股份有着很大的分歧，这对公司增发前景来看，并不是个好消息。　　创始人、高管密集减持套现　　“报喜鸟创始人和高管在2012年之前密集减持公司股份，而近期又开始增持股份，实在看不明白这烟雾弹背后有何玄机。”一位投资者向记者抱怨。　　上述投资者口中的报喜鸟是国内纺织行业中的一家上市公司，其于2007年8月份登陆中小板市场，主营业务为西服、衬衫等男士系列服饰产品的生产和销售。　　公司IPO前，报喜鸟总股本为7200万股，其中，吴志泽、吴真生、陈章银、吴文忠、叶庆来控制的报喜鸟集团持有公司65%的股份。上述五名发起人持有报喜鸟集团的股份分别为32%、20%、20%、20%、8%。　　在公司登陆A股市场后，公司总股本增至9600万股。报喜鸟集团持有公司4680万股股份，占总股本比例为48.75%。吴志泽、吴真生、陈章银、吴文忠、叶庆来实际持有（直接和间接持有股份之和）公司股份比例分别为27.975%、15.900%、13.425%、13.425%、4.275%，上述股份的解禁日期为2010年8月16日。同时，上述五人在公司担任的职务分别为董事、副董事长、副董事长、监事会主席和董事。　　在解禁日到期后，报喜鸟集团和公司创始人就迫不及待减持公司股份。　　2010年8月31日至2010年9月17日，报喜鸟集团通过交易所集中竞价交易和大宗交易，共减持公司1250.65万股，占公司股份总额的4.26%，持股比例从41.42%（由于公司2009年增发和2010年首期股权激励第一个行权期行权完成，导致报喜鸟集团持有公司股份比例变为41.42%。）降至37.17%，套现2.88亿元。　　2010年10月13日至2011年11月17日，报喜鸟集团三次通过大宗交易减持公司股份885万股，套现1.34亿元，持股比例降至35.29%。对于减持的原因，报喜鸟集团表示因股东自身发展需求。　　与报喜鸟同期进行减持公司股份的还有公司创始人叶庆来、吴志泽、吴真生等人。记者统计，自原始股解禁之日起至2011年11月，叶庆来、吴志泽、吴真生和公司大股东报喜鸟集团共计套现8.22亿元。　　除了大股东和创始人连续减持公司股份外，公司高管也成为减持公司股份的主力军。　　2007年12月，公司推出《首期股票期权激励计划》。2010年6月11日，120名激励对象可行权中有63名向公司董事会提交了行权，以12.20元/股的行权价格完成第一次行权共计406.75万股。此次行权的股票实际可上市流通时间为2010年12月21日，流通数量为激励对象本次行权股份总量的25%。　　在解禁日的第二天，即2010年12月22日，公司高管就开始密集减持公司股份，当日公司就发生21笔减持记录。其中，公司董秘方小波三次减持手中持有的股份，统计套现404.42万元。　　对于公司高管减持公司股份，方小波曾在公开场合表态称，本人减持的股份，是因为我也需要改善一下生活，我们对面楼的房子一平方米卖3.8万元，现在200多万元真的只够买一个小房子。　　增持护航增发？　　就在市场担心公司创始人、大股东、高管继续减持公司股份时，报喜鸟高管和创始人却开始增持公司股份。先减持，后增持，背后究竟有着怎样的原因？　　记者通过公司高管和创始人增持公司股份时间点发现，与公司的公开增发方案密切相关。　　2011年4月27日，报喜鸟发布《关于公司2011年增发A股方案的议案》（以下简称《增发方案》）显示，公司将公开增发股份的总数不超过5000万股，拟募集不超过15亿元，用于营销网络优化建设项目。　　2011年6月份，由于公司2010年度以资本公积金向全体股东每10股转增10股，《增发方案》公开增发数量因此被调整至1亿股。　　2011年11月30日，《增发方案》的申请事宜获得证监会审核委员会有条件通过。　　在《增发方案》刚获得证监会审核会通过，公司管理层就开始增持公司股份。2011年12月22日，报喜鸟董事、高级管理人员及部分经营骨干人员通过上海金纱投资有限公司（以下简称“上海金纱”），于深圳证券交易所交易系统买入84.77万股公司股票，成交均价为11.61元/股。　　资料显示，报喜鸟创始人吴志泽持有上海金纱73.5%股权，公司董事长兼总经理持有上海金纱10%股权，上海金纱其余股份被公司董秘方小波等11位高管持有。　　2012年5月31日，中国证监会正式核准公司的《增发方案》。　　在公司《增发方案》正式获得证监会批准后，此前减持公司股份的吴志泽也开始增持公司股份。　　吴志泽于2012年9月4日~5日通过深圳证券交易所交易系统买入34.76万股公司股票，成交均价为11.05元/股。　　“从公司高管和创始人吴志泽增持公司股份的时间点来看，公司高管和创始人增持公司股份提升公司股价意图明显，显然是为了此次增发护航。”深圳一位纺织行业分析师对记者表示，因为从公司此次募集15亿元资金和发行1亿股计算，公司要募集到足够的资金每股发行价必须达到15元，而公司9月12日收盘价仅为11.61元/股，离15元还有一定距离，如果公司股价在增发有效期内低于15元，则公司此次增发的难度很大，毕竟没有一家机构愿意买到股票时就亏损。　　一位不愿具名的纺织行业分析师表示，虽然公司高管和创始人吴志泽增持公司股份为公司增发护航的意图明显，但恐怕将很难起到较好的效果。　　“首先，此次公司创始人吴志泽增持公司股份是以个人身份进行，而不是通过报喜鸟集团来增持公司股份。”上述分析师表示，这就意味着公司五位创始人对增持公司股份
意见不统一。　　“其次，从公司高管和吴志泽增持耗费的资金总额来看，更多的是象征性的作用。”该分析师进一步指出，吴志泽此次动用增持的资金与公司大股东、创始人、高管套现的总额相比更是少的可怜，因此仅凭这点增持资金要拉动公司股价难度很大。