运营商资产评估的要点

在当今开放的资本市场上，运营商的资本运作和企业并购也开始盛行。这里对地方运营商资产评估的过程中比较容易出现问题的地方做个简单描述:除了普遍性的固定资产如写字楼、汽车等。运营商行业有其独特的资产分类，其中最重要的一部分就是网络资产。而事实上网络资产的组成比较复杂，外行业的投资人在介入时需要注意以下几点:设备资产: 无论账面余额是多少，实际可以为零虽然按照会计折旧的原则大部分的设备都能明确其剩余价值但考虑到技术更新和新业务对设备的要求就有可能出现原有设备根本无法使用的情况。 举例，上海电信仅为10万用户级的IPTV网络改造所花的的代价就在2个亿以上，实际上把原有的设备统统换了一遍。而这个时候如果有新的投资人看好IPTV前景而介入那么他们首先面对的将是巨额的设备更换成本。当然这还是排除了原运营商的资产管理问题，如果是地方广电运营商大多连资产管理概念都没有，审计的时候一笔糊涂账。光缆资产和管线资产大部分外行人士以为光缆资产非常重要其实是个误区。光缆本身和敷设的价格已经非常之低而事实上运营商的核心资产就是路由也就是管线和杆路。由于发达城市都在上改下、而且很多通信运营商的杆路都是借走电力系统的所以杆路的价值微乎其微。而地埋管线才是真正不可再生的资源。这里重点要指出的是管道资源一般都以孔公里为计量单位。也就是说我可以把一段管道中的1孔作为资产转让给持有人。但在实际操作中你的那一孔牢牢的掌握在运营商的手中，可以说没有当地运营商的协助那一孔管道的价值很难体现。入户线路资产：大家都知道最后100米的含金量，所以这部分资产最为投资人看重。有远见的运营商在用户端布线时甚至同时放2根5类线，盘算着自己用完了还可以出租或出售。但这里要提醒大家的是，线路只是线路没有网络设备、配套设施、供电和运维力量他们就只是一堆废铜。这样的资产对原持有者的依赖程度过高，其价值取决于人家的“售后服务”。机房物业全城全网的成本实际上是非常高的，而在基础网络中机房所占的地位也非常重要。但在评估中往往发现大部分机房没有产权只有租用权，即使只是租用的也没有明确的合同期限和价格保障条款。这样对于接受的投资人会产生很大的成本风险，一个中心机房的搬迁花出去的钱不说还得影响网络的运行，代价极高。电力配套传统运营商和电力之间往往有些私下交易，原有的用电合同根本不能反映出真实的电力成本支出。如果投资人接手后原有的人员变动或电力部门的政策发生变化很可能发现预算中的利润根本不够抵当期的电费，弄不好还要把以前欠着的都赔付出去。这里只是简单的列举了一些问题，希望能对有兴趣的朋友提供帮助也欢迎大家来讨论。