汉王上市启示：从多面手到一门精

刘琦琳　　3月3日下午消息，汉王科技(002362)挂牌首日涨势良好，盘中一度上涨超过一倍，最终收于82.11元，较发行价上涨95.97%。高于多数机构此前预测的开盘价区间。汉王科技被称为虎年第一牛股。此时，这个几乎在消费电子领域鲜有关注、在2009年突然
发力的公司，获得了资本市场的瞩目。　　“二次”上市　　实际上，汉王的这次上市已经准备了将近五年。2005年，汉王即成立了独立的上市办公室，那时的汉王已经意识到，尽管拥有识别技术的多项优势，汉王的规模一直不大，因此直接融资是不切实际的。上市就成了突破汉王发展瓶颈的希望。　　比起同期创业、在上世纪90年代的软件热中迅速发展的国内软件公司，2008年之前的汉王一直像是一个中规中矩的好学生：“学习”好，但是不会赚钱。2007年至2009年，其总营收仅分别为2.34亿元、2.28亿元和5.82亿元，相比于期间已经大获青睐的众多消费电子公司、甚至很多获得政策扶持的软件公司，汉王的发展和盈利速度差强人意。　　2005年，汉王的目标是登陆香港资本市场，在媒体的描述中，我们看到了曾经从军多年的汉王董事长刘迎建对资本市场的一种军人式的急切的渴望：“期望在2007年上半年就完成计划，筹资大约3亿元人民币。之后又修改了计划，打算于2008年登陆深圳证券交易所。”　　不过，2008年对很多有资本诉求的公司来说不是个好年景：那一年，汉王向证监会提交上市申请，原本有望当年第三季挂牌。“但没料到金融危机凶猛，证监会收紧了新股发行审批”，“30多家企业没一个拿到批文获准发行。”　　2008、2009的遗憾终于在2010弥补。2009年底，汉王准备上市的步骤显得紧凑而自然，2010年3月3日，汉王终于在深圳成功上市。招股说明书显示，刘迎建是汉王的实际控制人，他目前持有公司30%股权，他的妻子徐冬青持股18.75%。本次发行后，他们的持股比例分别变为22.43%、14.02%，总计36.45%。另外两家最大单一股东分别为上海联创、中科院自动化所，
它们分别持有汉王科技25%、11.25%的股份。另有12名自然人持有7.448%股份。　　从“多面手”到“一门精”　　2009年，对于媒体的感觉是，以前被归为技术类公司，往往与“手写识别”关键词挂钩的汉王变成了一家消费电子公司——广泛的投放媒体广告、7位数邀请明星代言，积极的争取
曝光率，——汉王开始“不差钱”了。而这种转变，或这种转变的决心，正是汉王从全面开花的理想回归到一门精通的现实。　　正如所有技术导向型公司都曾有过转型痛苦一样，从1998年成立到现在，汉王也经历了转型的痛苦，有过惨痛的教训。　　实际上，一直到今天，汉王仍然是中国手写识别、手写终端产品的代名词。而在1998年到2000年的日子，这个“好学生”的称号并没有给汉王带来利润的高速增长。2000年，汉王开始了从技术到产品的转型。不过，抚今追昔，那个时候的汉王颇有项目“大跃进”的意味：2000年一年之内，在汉王公司内，同时部署、开工的项目居然有43个之多，包括“智能电话”、“银行身份识别系统”、“车牌号码识别系统”等等，其中，“智能电话”还作为其中的重点项目上马。　　尽管这些产品的核心仍然是立足于汉王的核心技术——识别技术，但如此之多的项目同时进行，涣散了公司的主要精力，让“重点”和“非重点”项目纷纷溃败：仅“智能电话”项目，就给汉王带来上亿元的损失，研发人员人困马乏。　　2008年，电纸书的出现改变了这一局面。在接受媒体采访时，刘迎建总是要提醒媒体记者，“请大家注意，我们是电纸书，不是电子书”。而之所以称之为“纸”，还不是因为产品的阅读感受像纸(全球排名前三的电子书厂家，使用的都是E-INK公司提供的电子墨水屏幕)，而是汉王的产品还具有手写加批注的功能，这点几乎和纸质书达到了高程度的相似。——专注于电纸书，并突出电纸书的手写功能，这是汉王从“多面手”转向“一门精”的回归。事实证明，这一转型也颇有成效：电纸书项目让汉王在过去两年的净利润获得高速增长，手写识别优势也让汉王获得了更多国外厂商的订单。　　“谁淘汰谁还说不定”　　“彩屏电纸书也马上可以跟大家见面了，汉诺威书展上，我们会推出今年的彩屏电纸书计划”，——在年后的第一次媒体交流会上，刘迎建这样说道，这距离去年媒体好奇“彩屏电子书的问世时间”还不足一年时间。3月2日开始的汉诺威消费电子、信息及通讯博览会(CeBIT)，汉王科技与台湾元太签约，成为了全球第一家彩色E-INK(E-INK于2009年底被元太收购)屏电纸书提供商。　　不过，对于这种看上去太美的发展势头，外界也给予汉王的发展以疑虑：面对可以被快速山寨化的市场风险，汉王只依靠电纸书一项，是否显得冒险？在2009年的营收中，来自增值税退税与商标权转让费用两项的收入合计，即占到了净利润的六成左右，这种盈利结构会不会盈利预期造成压力？而更重要的是，在电脑、手机、上网本、MP3、MP4，甚至平板电脑功能重合越来越多的时代，电子书，或者电纸书的生存空间还有多少？　　“电纸书不仅是硬件的问题，随着人们阅读方式的变化，电纸书会越来越流行，而因为世界上存在多种语言，面向语言开发的电纸书软件又会成为一个产业。除此之外，与运营商的合作、与出版社的合作等等，都是电纸书真正流行起来的关键因素，这需要强大的资源支持和产业链支持，不是终端问题就能解决的”，刘迎建说道，“当年，MP3的出现和流行曾经让大家以为iPod会被山寨化、边缘化，PC的演进也让苹果笔记本似乎孤立无援，而事实证明，苹果是一家伟大的公司，它做了最具艺术气质的坚持，结果苹果胜利了。”同样，在电纸书领域，这种现象也存在。完全不与其他产品有功能重合的消费电子产品几乎不存在。　　“这就要看各家公司的本事了，山寨化、众多厂商群雄逐鹿，我们都不怕，谁淘汰谁还不一定”，刘迎建说道，“电纸书让我们第一次有机会与国外IT厂商在同一起跑线竞争，我们会珍惜和把握这个机会。”