文|王冠雄
这一场史无前例的IPO悬疑肥皂剧仍在上演。
是的，这便是阿里巴巴集团整体上市迷雾。传说中的1500亿美金估值，逼近1万亿人民币，是金融史上规模最大的IPO之一。上市地点的一波三折、起承转合，也是公关史上最狗血的，没有之一。
这个过程，想破了媒体脑袋，吊足了观众胃口。各色人物你方唱罢我登场，各呈权谋。桥段之悬疑，剧情之冗长，我想称之为“悬疑肥皂剧”绝不为过。
最后通牒：2015年底前上市才能继续回购
这两天，又有两则重磅消息爆出，来感受一下：
3月12日，阿里巴巴集团“二号首长”、执行副主席蔡崇信在接受路透社专访时表示，绝不会为了在香港IPO而改变合伙人制度。“令我不能理解的一件事情是，人们认为仅为了适应在香港上市，我们就会改变我们的合伙人制度。这样的事情永远不会发生!”蔡崇信称。
路透社称，蔡崇信的这一说法，是迄今阿里高管为保卫合伙人结构而(向香港)发出的最强音。
紧接着的第二天，3月13日，据《金融时报》引述一位接近阿里巴巴的人士称，阿里巴巴已停止和香港证交所就上市接洽，“现在有95%的可能性”赴纽约上市。有消息称，阿里已聘请瑞信和大摩两家投行做上市顾问，顺利的话，IPO很可能在今年三季度早些时候完成。
先“最终通牒”式喊话，再有接近阿里的人士放出“95%的可能性赴美上市”。看起来，阿里巴巴正在对港交所做最后的争取，再不从，就真去美国了!
因为，留给马云的时间不多了。2012年阿里巴巴与雅虎签署的回购股份协议中约定，阿里巴巴只有在2015年底前上市，才能继续回购雅虎所持阿里巴巴的10%股权。
IPO“二选一”：只有港交和纽交
2005年，阿里巴巴集团被雅虎以“10亿美金+中国雅虎”收购40%股份，当时谁都以为马云占了个大便宜。谁也没想到，中国电子商务盘子会这么大。
多年以后，为了将雅虎股份巨额赎买，“外星人”马云要花这么多心思，闹这么大动静。历史上，没有任何一家企业的股权变化和上市过程如此惊心动魄，搞得全世界人民都知道。阿里巴巴，不愧是“世界级的公关”(我几年前的形容)。
中国电子商务之王、1500亿美金，放眼全球，只有港交所、纽交所等极少数几个选择。而且，只有这两大交易所，有足够大的市场容量、与中国经济紧密联系、有成熟的投资和监管制度。
至于阿里巴巴在A股上市，目前机制下是不现实的。去年底，证监会新闻发言人明确表示，“证监会未收到阿里巴巴集团提交的首次公开发行并上市的申请文件”。什么放风伦敦上市、日本上市，纯粹是花絮。
于是，只剩下了“二选一”。
香港仍是最佳选择
从一开始，港交所就是阿里巴巴锁定的最佳选择，美国只是一个“备胎”。这是因为两点：阿里巴巴与中国实体经济的捆绑度、支付宝股权风波。
阿 里巴巴网站、淘宝、天猫、支付宝、阿里云等上，都是中国实体经济的商业行为和数据，具备极高价值，也有很大的国家利益。强调一下，阿里巴巴集团是迄今为止 唯一中投基金战略持股的中国主流互联网公司。中投是什么?国家主权财富基金啊!从这一点出发，相关方面显然希望阿里巴巴在香港上市。
所以，即使香港部分投资者对阿里巴巴私有化B2B上市公司一事很不满，即使港交所已经有了另一家科技股“股王”腾讯(传腾讯一直在强力狙击阿里赴港上市)，马云一开始便将目标锁定在了香港。
没想到，港交所不同意阿里巴巴坚持的合伙人制度，即拥有13%股权的少数高管及创始人可提名董事会大部分成员的股权结构。历史上，港交所非常注重“一股一票”的原则，以保护中小投资者的利益。
为此，去年蔡崇信曾发文称：香港不创新恐变沉舟。港交所李小加也亲自写博客回应，双方隔空暗战，煞是热闹。
香港信报认为，阿里巴巴“今次在香港申请上市，予外界的印象是十分霸道”，舆论“一面倒”的支持香港证监不接受阿里巴巴用合伙人制度上市的决定。
一场大戏，必须一个唱红脸，一个唱白脸。面对僵局，马云去年邀请香港媒体到杭州交流，后又去香港沟通在港上市可行性。同时，开始正式启动美国这张“备胎”。
纳斯达克和纽交所对新股发行实行注册制，能够接受合伙人制度。去年10月，纳斯达克交易所CEO鲍勃·格雷菲尔德表示，“如果阿里巴巴能够在纳斯达克上市，很显然，是我们的荣幸。”在资本面前，连资本家也是渺小的，遑论其它?
过去一年多来，关于阿里巴巴集团巨额IPO一直有三大谜团：为什么这么难阿里巴巴还希望在香港上市、为什么腾讯突然发力和阿里对着干、为什么消息反复无常?
以上，就是粗略答案。阿里巴巴完成史上最牛IPO，只是时间问题，无人可挡。香港、纽约二选一。
所有人都在等待最后谜底的揭开。
微信公众平台ID：wang-guanxiong