三创投支招：对赌协议被妖魔化 最看好医疗

金融危机后哪些行业最被风投看好？企业为迎接风投要做哪些准备？除了资金，风投还能给企业什么帮助？　　针对这些问题，在第十二届中国风险投资论坛上，软银中国创业投资有限公司的主管合伙人宋安澜、北京青云创业投资管理有限公司合伙人张立辉、中国精选资本景澄林接受了理财周报记者的专访。　　软银中国宋安澜：不要妖魔化“对赌协议”　　软银中国创业投资有限公司(SBCVC)成立于2000年，是国内外知名的风险投资基金。投资领域涉及广义IT、清洁能源、医疗、新材料、消费与零售等行业中具有高成长潜质的企业。投资阶段包括早期、成长期和后期。　　软银中国投资的公司包括阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、易保科技、万国数据、普丽盛及PPLive等。　　在谈到企业融资前需要做的准备工作时，宋安澜提到，优秀的沟通能力是最基本的素质，是创业领袖和团队首先展示给风险投资的方面。　　财务管理的混乱和不规范是中国中小民企的通病，因此，在融资前，聘请专业的财务和法务人员理顺公司的基本架构则成了准备工作的重中之重。　　对于中小企业来说，融资渠道是一个比较头痛的事情。宋安澜指出，除了和风险投资合作，咨询FA(融资顾问)也是一个比较好的途径，他们会提供较为专业的建议。　　另外，和政府保持良好的关系，从政府处寻求帮助也是中小企业融资的一个重要渠道。　　同样地，软银中国是怎么寻找项目呢？宋安澜介绍，软银中国主要通过三种途径。分别是中小企业之间的相互介绍、财务顾问公司和当地政府的推荐。宋安澜特别提到，细分行业的龙头企业是他们最为看重的对象。　　符合宏观发展趋势和经济发展规律的行业是软银中国挑选企业的首选。例如医疗行业、现代农业、IT行业等。　　宋安澜说，在企业的管理中，他最看重的是团队，一个各方面都很出色且平衡的团队。领导的凝聚力、对前景正确的预期和团队的执行力也占据着重要的地位。　　宋安澜提到，目前医疗卫生行业是软银最为看好的行业。　　比起发达国家，当前中国人的医疗保健水平还较低，需求的市场很大，医疗设备急需升级。然而，专业的医疗设备的成本较高，一般规模的医院无法配齐。因此，这一市场就出现了空白。　　他举了当前软银中国正在投资的迪安实验室进行说明，迪安实验室是医疗检验外包的机构，主要做医院检测后的检测结果分析汇总，目前迪安实验室的规模在这个细分行业内位居前列。　　目前，在软银中国投资的项目中，医疗方面大概有五到六个项目，每个项目的投资规模平均在1200万美元左右，总共有7亿至8亿美元。　　通常软银成功投资一个项目都有哪些步骤呢？宋安澜介绍，当软银联系上一个新项目公司后，先浏览此项目的商业计划，如果有可行性，由四个合伙人各带一组人进行粗浅的调研，然后和该项目公司进行为时一个小时左右的交流，然后派人深入到公司内部，对其市场、技术、商业模式进行调研，继而将调研方案提交给投资委员会，在和该项目公司进行长达几小时的开会交流后，签订相关协议合同后，由法律和税务等专业机构介入审查该公司内部管理，最后是交割部分，即去工商管理相关部门注册出资额，整个过程大约在两到三个月之间。　　当然也有例外，遇到特别心仪的项目，软银的出击速度也快得惊人，宋安澜说曾经只用了一个月软银便签下了对一家做技术的公司的投资合同。　　软银目前有四个合伙人，平均每人做三至四个项目，也就是说，软银每年项目的预期数是十二至十六个。　　宋安澜提到，TMT是当前软银最早的强项，也是目前仍看好的行业。TMT是指技术、媒体、通讯三部分。另外，医疗服务、快速消费品及其包装、清洁也是比较看好的行业。例如目前正在投资的神雾燃烧炉等。　　宋安澜强调，在每一家投资的项目公司，软银的政策都是不控股，只是做些辅助性的帮助，例如帮助公司理顺其财务和管理等。　　在面对记者关于“对赌协议”的问题时，宋安澜指出，目前外界妖魔化了这一个协议，所谓的对赌协议不过是按照业绩进行重新估值，调整股权比例的行为。　　在提到目前的电子商务网站时，宋安澜说，软银对这个行业仍然保持很大的兴趣，2009年软银投资了爱狗网。爱狗网的前身是“狗宝宝”，它成立于2005年4月20日，是由一群掌握着丰富互联网知识并且对宠物无比喜爱的IT精英倾心打造的宠物网站。“狗宝宝”以丰富的专业知识、轻松愉悦的氛围和独具特色的内容吸引了大量爱宠人士前来驻足停留、安家落户，网站以惊人的速度发展壮大，成为宠物网站中的佼佼者。　　目前，软银中国正在投资一家做电子纸的公司，属于特殊显示设备，这种电子纸主要用在日渐火爆的电子书屏幕上，可以有效地减轻读者的阅读疲劳。　　宋安澜指出，在目前全民PE的情况下，非专业PE会比较吃亏，因为和软银在中国十年的经验相比，他们在对私有企业的投资方面，非常缺乏经验。 [page]　　中国精选资本景澄林：创业企业前两三年业绩最重要　　中国精选资本主要从事外资在人民币私募股权投资基金的投资管理和对部分行业领先企业的投资。该公司主要关注可再生能源、环境科技等行业，投资阶段偏好后期，关注那些希望在中国或者美国上市的企业。　　中国精选资本高层景澄林提到，制造业、高新技术、新能源、服务业、医疗业和教育行业是目前中国精选资本比较关注的行业。因为这些行业成长潜力较大。　　而针对具体的项目，中国精选资本则比较看重公司前两三年的业绩、技术门槛的高低、团队的合作精神、专利的数量。　　另外，公司对自身在市场的定位和深度调研，原材料受市场影响的波动程度也是需要考虑的范围。　　景澄林特别提到，他们所投资的公司中有一家公司给他留下了深刻的印象，公司的领导层具有高瞻的眼光，权威性高，而且市场调研很充分，公司架构清晰，因此，虽然这家公司处于早期阶段，但仍得到了中国精选资本的青睐。　　青云创投张立辉：选项目首先看团队的人品　　青云创业投资管理有限公司是一家依托于清华大学的管理风险投资基金的公司，由青云创投发起成立并管理的中国环境基金成立于2002年，是国内第一支致力于清洁技术领域投资的海外系列创业投资基金。目前此系列清洁技术基金共有三只基金，资金总量达到3亿美元。基金重点投资在中国境内从事环保、节能、可再生能源、新材料、资源综合利用、可持续交通、生态农业、清洁生产和碳减排的企业。　　青云创业投资的公司包括中盛光电集团、上海挪宝能源技术有限公司 、北京嘉博文生物科技有限公司等。　　张立辉提到，目前青云投资了26至27家公司，最看重团队在坚持目标的情况下，可以根据市场做灵活的调整。　　符合经济发展的规律和国家政策的大势的行业是青云创投所青睐的。张立辉表示，目前清洁技术的发展得益于政府的引导和行业的响应。资源使用效率和环境的保护将是一个长期的可持续话题，这构成了清洁能源发展的大背景。　　说起来，青云创投在这个领域做的时间是比较长的，从2001年开始，实质性的投资从2003年下半年开始，迄今为止经历了九年的时间，　　张立辉告诉记者，现在讲的清洁技术既包括原来的传统的末端治理的概念，有城市废物、工业废水等等怎么处理，同时还有清洁生产的概念，就是用过程控制和前端治理，就是用少的投入。　　“我觉得清洁技术可以理解为用少的投入产生更多的产出，这可能比较贴切一些。这里面你可以用各种各样的技术手段，你可以用IT技术的，用传统的等等，只要你的目的，你的市场，你的商业模式是跟节能、减排、降耗，减少白色污染，减少对石油的依赖，我觉得都是这样的。包括可持续发展农业和有机食品。所以说清洁技术这个词在中国的范畴，我个人感觉要宽泛得多，它是含在各个领域，只是技术手段不同而已。”　　所谓清洁技术涵盖非常广泛，不同人有不同的诠释。我们内部对清洁技术大的领域有简单的划分，比如说可再生能源、风能、太阳能，包括现在大家可能会遇到的越来越多的比如说潮汐能、波浪发电、生物质能，包括地热。　　再一块就是节能，这一块应该是对中国更有普遍意义的一个领域，中国叫节能减排。环境保护传车模褂蟹衔镏卫碚庖豢椋珻DM就是碳交易，可持续交通或叫智能交通，比如说一些电动车，公共交通系统的新材料，生态农业，农业也是我们国家非常有特色的行业，也是非常落后，有非常大的提升空间。　　在选择项目时，青云创投首先看重的是人，也就是这个团队的人品。其次要看这个团队所提供的服务和产品，是否有潜力，是否能做大，他们的技术如何，销售能力如何，品牌又如何。　　还要看所在的行业是否有潜力，如果做这个行业的企业太多也没有意义。再者还要看提供的产品和服务是不是必需品，比如对于IT行业来说，系统安全和抗病毒就是必需品，所以潜力也比较大。当然，还要看这个项目的盈利是否可以预测。　　目前，青云投资所投资的项目中有五家公司在美国纽交所，在中国香港和大陆分别有一家公司上市。