PPI、CPI跌幅超预期，市场反乐观

昨日收盘时，大盘终于站上2800点。昨天国家统计局发布5月份物价数据显示，5月份P P I下跌7.2%，跌幅比上月扩大0 .6个百分点；CPI下跌1.4%，基本和上月持平。两个数据的跌幅都超出了市场预期，此前市场普遍预计的CPI跌幅为1.3%，PPI跌幅是6.9%。　　宏源证券分析师唐永刚指出，比起数据本身，投资者对这些数据如何解读更重要，而目前对经济复苏的充足信息，让经济数据对股市的影响越来越趋于正面。　　数据跌幅超出预期，市场仍有信心　　对于昨日发布的5月的宏观数据，分析人士普遍反应乐观：摩根大通认为，CPI可能在将来的几个月中继续下降，不过通货紧缩的最坏时期已经过去了。中国对于资源产品价格的改革(油价，水电以及将来的电价等)，在全球商品价格上涨的背景下，将有助于阻止通缩预期，而在一个通缩的环境中增加温和的通胀预期，为此，摩根大通上调了对2009年全年CPI的预估值，从原来的-0.5%修正为-0.1%，并且认为CPI数据将在3季度变为正数，而不是原本估计的4季度。摩根大通进一步估计，央行将保持目前的基准利率直到明年4季度不变，虽然存款利率可能会下调以刺激消费。而野村证券中国区首席经济学家孙明春则预测CPI通缩将于4季度结束，而不是之前野村证券认为的3季度，在他看来，尽管银行贷款大幅增长，但今年通缩持续时间更长且通胀预期下降，将减弱人行紧缩货币政策的紧迫性。　　经济复苏的声音越来越主流　　A股对于昨天发布的这两个数据做出正面反应，两市高开高走，一路震荡上行，沪指时隔10个月后再次站上了2800点，报收2816.25点，涨1.02%；深成指报收10820.74点，涨0.75%。连续几日
成交量萎缩的势头也得到逆转，深沪两市共成交2200亿元，较前天放大半成；个股普涨，下跌个股数量不及三成。　　跌幅超出预期的CPI与PPI数据仍能给市场带来信心，印证了宏源证券分析师唐永刚的观点，市场对于宏观经济数据如何解读，比宏观数据本身更重要。唐永刚指出，现在投资者对于宏观经济的信心越来越强，而对于经济数据的走向与波动也能给予更多的理解。市场上谈经济复苏的声音越来越形成主流，分歧越来越少。这种情况下就算是未来发布的经济数据暂时有所波动，也很难对市场信心造成太大的干扰。中国国家统计局将于本周四公布5月份固定资产投资数据，并将于本周五公布5月份消费数据和工业增加值数据；同时，中国海关总署将于本周四公布5月份进出口数据，信贷数据亦将于本周公布。　　光大证券分析师黄学军则预计，即将出炉的这些数据可能给市场带来一些震荡，不过他预计5月份的工业生产和出口数据都将有可能好于预期，虽然消费数据可能仍旧不理想，但由于消费数据一直波动不大，不会给股市带来什么影响。　　流动性支持目前股市泡沫？　　O ECD(经济合作与发展组织)针对中国的综合先行指标(6个月变化率)从3月份的同比上涨6.0%跃升到4月份的9.5%，表明工业增加值将现V形复苏。野村证券指出这个指标已经证实能够极好地预测中国工业增加值增长率，据此认为10月份工业增加值增长可能会达到年同比15%的水平，而如果工业增加值真的显著增长，野村证券预计今年4季度的GDP将实现10%的年
同比增长。　　不过唐永刚指出，市场还需要时间等待，目前的基本面情况还不足以支持股市继续大幅度上涨。目前的股价相对于经济基本面来说略微有点高估，不过唐永刚相信，有庞大的流动性支持，现在股市里的泡沫并不大，完全可以接受。唐永刚预计，半年报发布后，市场可能会进行调整(或者提前调整)，而他相信从半年报来看，第二季度的情况将好于第一季度，大部分企业的半年报业绩将好于预期。　　本报记者　黄睿敏